自安倍晉三上任以來(lái)，日元貶值成為其推動(dòng)經(jīng)濟復蘇的“猛藥”。近日，日元再次呈現快速單邊貶值的勢頭，美元兌日元匯率已經(jīng)突破105大關(guān)，創(chuàng )下自2008年10月以來(lái)的新高。日元的大幅貶值引起各國爭議。
日元或持續貶值
在昨日的亞洲交易時(shí)段，美元兌日元匯率已經(jīng)突破105.3水平，刺激日本股市繼續走高。日本股市日經(jīng)225指數上漲0.69%，收報16291.31點(diǎn)，創(chuàng )下六年來(lái)新高。該指數今年累計上漲57%，成為亞洲今年表現最好的股票市場(chǎng)。新加坡瀚亞投資策略師翁兆奇表示，日元貶值加之國內經(jīng)濟改善將推動(dòng)日本股市更上一層樓。
自日本首相安倍晉三上臺后，旋即推出經(jīng)濟“三支箭”政策，即無(wú)限量寬、擴大財政開(kāi)支以及實(shí)施經(jīng)濟結構改革，連串動(dòng)作令日本成為今年全球關(guān)注的焦點(diǎn)。在無(wú)限量寬政策下，日元兌美元匯率累計貶值近20%，日元兌歐元匯率則累計下跌近25%，這似乎已成為安倍重掌大權后最輝煌的成就。
摩根大通的報告表示，美國與日本國債利差的進(jìn)一步擴大，加之國外投資者強烈做多日經(jīng)指數做空日元的行為使得日元進(jìn)一步貶值。摩根大通外匯分析師佐佐木融認為，由于美聯(lián)儲和日本央行貨幣政策分化，2014年日元將成為再次成為融資貨幣，并將延續貶值趨勢。
有分析人士表示，美聯(lián)儲已經(jīng)決定逐步退出量化寬松政策，投資者則預計日本央行將實(shí)施更多的刺激措施，日元或持續貶值。加特曼投資通訊創(chuàng )刊人加特曼表示，2014年最佳的交易策略還是做空日元。對沖基金公司黑曼資本管理公司總裁巴斯更預計，在日元兌美元跌至350之前不要停止做空日元。法國巴黎銀行表示，美元兌日元匯率可看高至118的水平，投資者在2014年應考慮做空瑞郎和日元等避險貨幣，并做多美元和加元。
對于國內投資者而言，通過(guò)合格境內機構投資者（QDII）基金或QDII銀行理財產(chǎn)品介入日經(jīng)指數有望受益。數據顯示，截至11月底，花旗銀行的“施羅德環(huán)球基金系列—日本股票”近一年的累計收益率為56.65%。有市場(chǎng)人士表示，若按照日經(jīng)指數會(huì )持續上漲的預期來(lái)看，這類(lèi)有關(guān)日元的QDII理財產(chǎn)品收益可期。
日企有喜有憂(yōu)
日元貶值讓日本制造商們松了一口氣。自從上世紀70年代初日本放棄1美元兌360日元的固定匯率之后，日元升值一直是日本出口企業(yè)所面臨的課題。如今，日本大型出口商的業(yè)績(jì)看到了光明的前景。
日元貶值，以出口為主的日企成匯率大贏(yíng)家，最近公布的企業(yè)短期經(jīng)濟觀(guān)測報告反映日本主要制造業(yè)信心升至六年新高。得益于日元貶值，日本豐田汽車(chē)2013財年的營(yíng)業(yè)利潤或將超過(guò)24000億日元（約合人民幣1440億元），時(shí)隔6年刷新歷史最高紀錄。
富國資本管理公司總裁櫻井佑記認為，過(guò)去幾個(gè)月“安倍經(jīng)濟學(xué)”通過(guò)降低日元匯率推動(dòng)了日本汽車(chē)的銷(xiāo)量，美國市場(chǎng)部分日系車(chē)價(jià)格下降，使日本車(chē)企更具競爭力。市場(chǎng)數據顯示，今年以來(lái)豐田汽車(chē)股價(jià)累計上漲超過(guò)55%，本田汽車(chē)股價(jià)累計上漲近38%。
不過(guò)，事實(shí)上日元貶值令出口受惠，但同時(shí)進(jìn)口能源價(jià)格卻急升，日本企業(yè)面臨更艱難的挑戰。日本官方金融機構“國際協(xié)力銀行”公布的調查顯示，2013年日元大幅貶值，但打算將海外生產(chǎn)據點(diǎn)等移師回國的日本企業(yè)僅有大約8%。
日本財務(wù)大臣麻生太郎表示，日元走軟并非完全對經(jīng)濟有利，日本貿易逆差可能會(huì )因日元貶值而進(jìn)一步擴大。
日元繼續貶值還可能讓日本與美國及其他主要貿易伙伴之間的關(guān)系復雜化，貨幣大幅貶值可能會(huì )引發(fā)貿易戰。中金公司的報告顯示，人民幣兌日元升值20%，大致對應我國實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實(shí)際出口下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)。在食品飲料、動(dòng)植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等中國主要對日出口行業(yè)中，影響將更為明顯。此外，以日本新一輪量化寬松為代表的全球流動(dòng)性過(guò)剩，給包括中國在內的新興市場(chǎng)國家帶來(lái)輸入型通脹壓力，加劇全球短期資本流動(dòng)的規模和波動(dòng)性，在這種情況下，“被升值”的人民幣將成為熱錢(qián)蜂擁炒作的目標。
多國批評日元貶值政策
日元大幅貶值的勢頭引起了許多國家的不滿(mǎn)。韓國企劃財政部官員昨日表示，韓國政府為日元兌韓元匯率急貶的勢頭感到關(guān)切，日元進(jìn)一步貶值將損及韓國出口企業(yè)。韓國友利金融經(jīng)營(yíng)研究所以及三星經(jīng)濟研究所分析認為，韓元走強、日元走軟的情況將持續，韓企的盈利將惡化，部分行業(yè)甚至需進(jìn)行結構調整，韓國政府和央行的明年經(jīng)濟增長(cháng)預期或成為泡影。
德國總理默克爾曾對日元貶值發(fā)表過(guò)意見(jiàn)，并毫不客氣地批評安倍政府放任日元大幅貶值的政策。
在今年年中舉行的二十國集團（G20）會(huì )議前夕，美國財政部向國會(huì )提交的《國際經(jīng)濟和匯率報告》中點(diǎn)名批評日本，認為日本不應采取針對別國的日元“競爭性貶值”政策，并表示美國將密切關(guān)注日本當局大規模資產(chǎn)購買(mǎi)貨幣政策。不過(guò)，在G20會(huì )議后美方的聲明并沒(méi)有直接將矛頭指向日本。
對此，有分析人士表示，日本一直強調跨太平洋伙伴協(xié)議（TPP），并對加入TPP表現出積極的態(tài)度，以確保美國對日本的量化寬松及日元貶值政策有較大的容忍度。
法國興業(yè)銀行策略師愛(ài)德華茲曾表示，日元貶值是1997年亞洲金融危機以及隨后經(jīng)濟崩潰的直接導火索之一，投資者似乎已經(jīng)忘記了這一點(diǎn)。