1月3日，21世紀經(jīng)濟報道記者從相關(guān)人士處了解到，四川廣漢士達炭素股份有限公司（下稱(chēng)“士達炭素”）的5.5
億元抵押物，遭遇6家金融機構“訴前保全”而查封一事，尚未有最終解決方案。
2013年4月23日，四川省2013
年度第一期中小企業(yè)集合票據（下稱(chēng)“13四川SMECN1”）發(fā)行成立，士達炭素作為發(fā)行人之一，募集資金1.2
億元，期限三年，主承銷(xiāo)商及簿記管理人為浦發(fā)銀行。
然而，在債券發(fā)行僅7個(gè)月后，發(fā)行企業(yè)的基本面就發(fā)生了重大變化，這一情形并不多見(jiàn)。一位評級公司人士表示，如果資產(chǎn)遭凍結的時(shí)間持續較長(cháng)，會(huì )影響企業(yè)現金流，進(jìn)而對償債能力造成很大影響。
1月3日，記者多次撥打士達炭素在集合票據募集說(shuō)明書(shū)上的聯(lián)系電話(huà)，欲求證上述細節，但均無(wú)人接聽(tīng)。
銀行爭先保全抵押物
記者從相關(guān)人士處了解到，此事的起因是涉及兩筆總規模為1億多元的貸款抵押糾紛。2013年12月底，士達炭素也證實(shí)，11月該公司的兩家貸款銀行因土地抵押登記分歧，而對其提起“訴前保全”，士達炭素的相應抵押物被法院查封。
“原本是涉及一塊土地的抵押登記分歧，沒(méi)想到引起其他金融機構的連鎖反應�！币晃恢槿耸勘硎�。除了上述兩家銀行外，還有四家金融機構對士達炭素提起訴前財產(chǎn)保全。
就士達炭素及其4家全資子公司的全部貸款情況來(lái)看，2013年11月，涼山州商業(yè)銀行德昌支行就有4筆貸款到期，借款金額總計6000萬(wàn)元；2013年12月31日，工商銀行廣漢支行的一筆2800萬(wàn)元貸款也到期。
除了這兩家銀行，在其尚未到期的長(cháng)期借款中，貸款金融機構主要是農業(yè)銀行，該行的貸款集中在2016年2月到期。
另外，截止2012年9月末，士達炭素有短期借款來(lái)往的銀行包括德陽(yáng)銀行、渤海銀行、中信銀行、招商銀行、華夏銀行和興業(yè)銀行。
“資產(chǎn)被凍結是很?chē)乐氐氖虑�，�?huì )影響企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)�！鄙鲜鲈u級公司人士表示。
目前，士達炭素涉及保全的資產(chǎn)合計帳面價(jià)值共5.5億元，并且其銀行借款主要是以房產(chǎn)、土地、機器設備等資產(chǎn)向銀行抵押。截至2013年1季度末，士達炭素的所有者權益僅為5.8億元。這表明其受限資產(chǎn)規模較大、占比較高，存在一定風(fēng)險。
士達炭素也表示，該事件已嚴重影響其日常經(jīng)營(yíng)，為減少虧損，決定廣漢士達炭素及全資子公司逐步安排停產(chǎn)檢修。
事實(shí)上，今年以來(lái)中小集合票據、集合債券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)和償債風(fēng)險頻繁爆發(fā)。近期，2011年第一期張江科技型中小企業(yè)集合票據的發(fā)行人之一上海萊必泰數控機床股份公司就表示，由于現金流較為緊張，短期償債壓力較大，無(wú)法按照償債保障措施及資金償付安排的提取計劃，在規定日將當期應付本金款項存入償債專(zhuān)戶(hù)。
償債能力受沖擊
事實(shí)上，在上半年發(fā)行集合票據時(shí)，主承銷(xiāo)商浦發(fā)銀行和士達炭素在募集說(shuō)明書(shū)中的描述卻很樂(lè )觀(guān)：“隨著(zhù)2012
年下半年新建項目的相繼投產(chǎn)以及產(chǎn)品系列的增加，公司營(yíng)業(yè)收入將保持增長(cháng)，利潤水平將觸底回升，預計2013
年進(jìn)入新一輪增長(cháng)期�！�
然后這個(gè)結論在短短數月后就發(fā)生重大變化。2013年一季度，廣漢士達炭素的營(yíng)業(yè)收入為0.57億元，同比下降23.34%，凈利潤為-0.03億元，同期凈利潤率為-6.05%。上述評級公司人士表示，雖然士達炭素本身的管理、產(chǎn)品等在業(yè)內還是排名靠前，但由于下游的鋼鐵行業(yè)需求長(cháng)時(shí)間低迷，對其經(jīng)營(yíng)影響不小，未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況還有待觀(guān)察。
另外，與2010年相比，其在2012全年的凈利潤明顯下降，僅為0.05億元，同年的利息保障倍數也低于1，僅為0.52倍�！般y行應該是對該企業(yè)的盈利或償債能力的預期有了改變，所以其他銀行才會(huì )紛紛進(jìn)行訴前保全的措施，以免貸款遭到損害�！鄙虾Ｒ晃汇y行業(yè)人士分析。
截至2012年末，廣漢士達炭素的資產(chǎn)負債率為63.76%，比上年同期提高10.63個(gè)百分點(diǎn)，權益資本與剛性債務(wù)比率也跌至2013年1季度末的56.98%。
“自身經(jīng)營(yíng)性現金流相對有限，而有息債務(wù)規模較大，債務(wù)負擔趨于加重，存在較大的債務(wù)償付壓力�！毙率兰o評級的報告指出。
另外，截至2013年5月末，士達炭素的銀行授信總額為8.72億元，其中未使用的銀行授信額度僅1.07億元。如果無(wú)法繼續拓寬融資渠道，則存在授信余額較小的風(fēng)險。
對于新發(fā)生的資產(chǎn)遭凍結風(fēng)險，業(yè)內人士表示，如果凍結時(shí)間持續較長(cháng)，會(huì )影響企業(yè)的現金流，進(jìn)而對償債能力造成很大影響。士達炭素則表示，計劃加大清收應收款、消化存貨、盤(pán)活資產(chǎn)。
至于主承銷(xiāo)商是否應該提前預警這類(lèi)“地雷”，上述評級公司人士表示，資產(chǎn)被凍結的風(fēng)險很難事先預料，其屬于企業(yè)、銀行在操作上出現的風(fēng)險。另外，目前最終的解決方案還沒(méi)確定，企業(yè)、地方政府和銀行正在協(xié)調解決，希望找出折中的方案。
在13
四川SMECN1中，中債信用增進(jìn)公司提供全額不可撤銷(xiāo)連帶責任保證擔保。中債增已經(jīng)表示，正在密切關(guān)注上述重大事項進(jìn)展，對此將做進(jìn)一步調查。同時(shí)承諾，將承擔信用增進(jìn)責任，保護投資者的權益。