上周跨越新年，銀行理財周平均收益率升至新高，但發(fā)行量明顯回落。元旦前后銀行理財發(fā)行市場(chǎng)形成鮮明對比，年后3天的理財產(chǎn)品發(fā)行量大幅減少，占全周不到三成，部分銀行的新發(fā)產(chǎn)品收益率也較年前出現明顯下調。預計隨著(zhù)銀行年末考核因素的消退和貨幣市場(chǎng)短期利率走低，銀行理財市場(chǎng)步入下行階段。不過(guò)，由于春節前資金面或仍可能偏緊，尤其是中長(cháng)期利率在持續上升，銀行理財產(chǎn)品有望保持較高的收益率水平。
收益率見(jiàn)頂
金牛理財網(wǎng)截至1月3日的監測數據顯示，上周（2013年12月28日-2014年1月3日）68家銀行共新發(fā)非結構性人民幣理財產(chǎn)品597款，較前周少發(fā)168款；平均預期年化收益率為5.95%，環(huán)比上漲3BP，創(chuàng )下單周收益率新高。從收益率分布來(lái)看，收益率超過(guò)6%產(chǎn)品占比達到54%，但收益率達7%的產(chǎn)品較前一周明顯減少，僅有7款。上周金牛銀行理財綜合收益指數在1月2日達到6.01%的頂點(diǎn)，隨后周五指數降至6%，較前周五上漲4BP。
從銀行類(lèi)型來(lái)看，上周部分銀行的收益率仍在上漲，但勢頭明顯減弱。具體來(lái)看，上周?chē)猩虡I(yè)銀行理財產(chǎn)品預期收益率上漲10BP至5.87%；股份制商業(yè)銀行收益率下跌5BP至6.0%；城市商業(yè)銀行收益率上漲5BP至6.06%；農村商業(yè)銀行預期收益率下降13BP至5.87%。從金牛銀行理財指數來(lái)看，上周五，國有大行理財產(chǎn)品指數行至5.95%，中小行指數行至6.03%，分別較前一周上行14BP和下降6BP，兩者利差縮小至8BP。
從收益類(lèi)型來(lái)看，上周保本類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)占比大幅下滑，但保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的周平均收益率依舊保持上漲，上周平均預期收益率上漲6BP至5.68%；保證收益型收益率下降8BP至6.6%；非保本浮動(dòng)收益型平均預期收益率與前周持平于6.12%。整體來(lái)看，從金牛銀行理財指數來(lái)看，保本類(lèi)指數行至5.53%，非保本類(lèi)指數行至6.15%，分別較前一周上漲8BP和5BP，值得注意的是，上周五兩類(lèi)產(chǎn)品指數均已從頂點(diǎn)開(kāi)始回落。
從投資期限來(lái)看，上周1-3個(gè)月期限的產(chǎn)品預期收益率微漲1BP為5.98%；3-6個(gè)月期限預期收益率上漲15BP至6.01%；6-12個(gè)月期限收益率上漲12BP至6%。上周短期產(chǎn)品收益率上漲勢頭基本結束，周平均收益率未能超越6%。上周金牛銀行理財短期指數行至6.02%，中長(cháng)期指數行至5.97%，較前一周分別上漲1BP和9BP。由于短期指數已從頂點(diǎn)回落，年前形成的收益率倒掛現象已經(jīng)明顯改觀(guān)。
春節前高收益或持續
上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)“零操作”，實(shí)現凈回籠290億元。在此背景下，銀行間短期資金面仍然持續好轉，年后隔夜、7天和14天Shibor利率明顯回落，但跨春節的1個(gè)月品種的利率走高至6.2%，同時(shí)，3個(gè)月以上的利率均延續緩慢上行態(tài)勢�？傮w上貨幣市場(chǎng)利率繼續呈現“短降長(cháng)升”態(tài)勢，或反映了銀行對中長(cháng)期資金面的謹慎態(tài)度。
隨著(zhù)銀行年末考核因素的消退和貨幣市場(chǎng)利率走低，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量和收益率均已見(jiàn)頂回落。除元旦假日因素影響外，年后銀行的發(fā)行動(dòng)力不足也是重要原因。以元旦為界，年后發(fā)行量占周總發(fā)行量不到三成，元旦過(guò)后部分銀行的收益率也明顯下降，年后新發(fā)產(chǎn)品收益率較年前平均下降約11BP。從金牛銀行理財指數來(lái)看，除國有大行指數、中長(cháng)期產(chǎn)品指數外，其他指數均已在上周五回落，其中，中小行指數跌幅最為明顯，上周五指數較最高點(diǎn)已經(jīng)下降9BP。
一般來(lái)說(shuō)，新年伊始，銀行攬儲壓力釋放后，理財產(chǎn)品收益率下行在所難免。不過(guò)，下一個(gè)傳統資金緊張的時(shí)點(diǎn)——春節即將來(lái)臨，而今年又恰逢1月末，對流動(dòng)性十分謹慎的各家銀行對春節前資金面自然不會(huì )掉以輕心。因此，下行趨勢中的銀行理財收益率短期內或將維持高水平，春節前這段時(shí)間仍將是投資銀行理財產(chǎn)品的好時(shí)機。