在基金年度考核和基金業(yè)績(jì)大戰落下帷幕后,市場(chǎng)“休戰”氣氛日益濃厚,基金目前普遍采取了“觀(guān)望”策略。
在基金業(yè)績(jì)排名出爐之后,一年一度的基金業(yè)績(jì)大戰的最關(guān)鍵時(shí)刻也宣告結束,基金經(jīng)理的休戰期因此開(kāi)始。除了上述年度業(yè)績(jì)考核結束的因素,由于A(yíng)股市場(chǎng)在春節之前這段時(shí)間變化不會(huì )太大,且上市公司大多不會(huì )在節前有重大基本面變化,包括年報業(yè)績(jì)披露也基本上集中在年后,基金經(jīng)理也不大可能在年前就完成調倉。
對于不少基金經(jīng)理而言,節前這段時(shí)間是休息、調研、觀(guān)察市場(chǎng)的重要窗口,這段時(shí)期最好的策略是多看少動(dòng)。深圳一位重倉藍籌股的基金經(jīng)理就向本報記者坦言將準備休假,將抽出時(shí)間研究一些具體的個(gè)股,而調倉則放在節后進(jìn)行。
與此同時(shí),新年A股市場(chǎng)開(kāi)頭幾日的起伏似乎也證實(shí)了當前濃厚“休戰”氛圍,而具體到板塊個(gè)股的表現上,市場(chǎng)熱點(diǎn)集中在為數不多的幾只優(yōu)質(zhì)TMT龍頭品種上,而這一點(diǎn)與2013年春節之前的景象頗為相似。這或許表明,從瘋狂中走出的A股市場(chǎng)又重新回歸理性,尤其是在年報業(yè)績(jì)驗證的關(guān)鍵時(shí)期,個(gè)股自身的業(yè)績(jì)和成長(cháng)性將成為關(guān)鍵指標,當年底的資金開(kāi)始看重標的是否具有“價(jià)值”,那么市場(chǎng)行情的表現也就很難再現普漲局面,而熱點(diǎn)也就只能局限于少數龍頭品種上,這種清淡的氛圍使得基金調倉動(dòng)作不大可能大刀闊斧地進(jìn)行。
尤其重要的一點(diǎn)是,2013年一個(gè)不容忽視的事實(shí)是,不管是“真成長(cháng)”還是“假成長(cháng)”,只要是具有成長(cháng)屬性的行業(yè),絕大部分公司在成長(cháng)風(fēng)格來(lái)臨時(shí)的股價(jià)表現都不錯,2013年前7個(gè)月漲幅超過(guò)40%的股票數量就超過(guò)390只。在部分機構投資者看來(lái),2013年表現的這種風(fēng)格性質(zhì)的集體暴漲現象并不具有持續性,對機構投資而言,在多數情況下,投資本身大多依賴(lài)于個(gè)股自身的表現,而當風(fēng)格行情退潮后,基金經(jīng)理面臨的問(wèn)題便是,手中所持有的“偽成長(cháng)股”將不再能享受風(fēng)格帶來(lái)的普漲行情,這使得基金不得不在節前加大個(gè)股研究以迎戰節后市場(chǎng)的變化。
而變化恰恰在于市場(chǎng)個(gè)股分化的特點(diǎn),即便處于同一個(gè)板塊行業(yè)內部,分化也不可避免。部分基金經(jīng)理也觀(guān)察到目前一個(gè)現象,從創(chuàng )業(yè)板結構看,因權重較大的傳媒龍頭公司拉動(dòng)指數,指數一度呈現反彈,但漲幅較大的創(chuàng )業(yè)板個(gè)股并不普遍,這使得基金經(jīng)理相信經(jīng)歷2013年的普漲行情后,新年后的A股行情將真正反應基金經(jīng)理個(gè)人能力,因為市場(chǎng)的結構性分化將得以強化,“高成長(cháng)高估值板塊等待業(yè)績(jì)驗證后可能出現完全不同的走勢!鄙鲜鋈耸空J為,業(yè)績(jì)驗證后的高估值品種有一些可能創(chuàng )出新高,而另一些業(yè)績(jì)證偽的品種將被拋棄,尤其是在IPO開(kāi)閘的背景下,偽成長(cháng)股將面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險,而2014年春節前這段時(shí)間將是機構潛心研究、觀(guān)察市場(chǎng)的重要時(shí)期。