作為2014年新三板市場(chǎng)首個(gè)超低價(jià)成交案例，沃捷傳媒95%的跌幅足以讓不明就里的投資者驚出一身冷汗。不過(guò)，經(jīng)上證報記者調查，發(fā)現這起“暴跌”背后很有可能隱藏著(zhù)虛價(jià)交易和逃稅行為，而出臺不到一個(gè)月的新三板稅收新規或是誘因。
成交價(jià)格離奇暴跌95%
沃捷傳媒1月3日公告，2013年12月31日至2014年1月2日期間，公司股票以每股1.01元的價(jià)格完成3筆交易，累計成交385萬(wàn)股，成交金額388.85萬(wàn)元。由于公司股票正常的交易價(jià)格為22元，上述3筆交易的成交價(jià)格較之下跌95%，構成異常波動(dòng)。公司同時(shí)聲明，未存在應披露而未披露的重大信息。
作為提供戶(hù)外傳播整體解決方案的戶(hù)外廣告服務(wù)商，沃捷傳媒2012年12月在新三板掛牌。上市財報顯示，公司2011年實(shí)現營(yíng)收2.23億元、凈利潤1093.65萬(wàn)元。上市后公司業(yè)績(jì)成長(cháng)穩定，最新一次披露的2013年半年報顯示，公司2013年上半年營(yíng)業(yè)收入2.37億、凈利1558萬(wàn)元，同比分別增長(cháng)19.83%和8.55%，數額已超過(guò)2011年全年總和。
值得關(guān)注的是，去年9月公司進(jìn)行了一次非公開(kāi)定向發(fā)行，以每股22元的價(jià)格發(fā)行了178.5萬(wàn)股無(wú)限售條件股，成功融資3927萬(wàn)元。公司此次發(fā)行的對象除了13名公司員工及高級管理人外，還新增了5名外部認購方。按照公司2012年2535萬(wàn)元凈利潤核算，發(fā)行后靜態(tài)市盈率高達20.24倍。正因為9月這次發(fā)行市場(chǎng)估值如此之高，公司與發(fā)行對象關(guān)聯(lián)如此緊密，因此發(fā)生在三個(gè)多月后的這次“暴跌”才顯得格外不合情理。
一位不愿具名的資深業(yè)內人士表示，上述三筆交易應該是虛價(jià)成交，即交易雙方私下協(xié)議一個(gè)實(shí)際交易金額，同時(shí)以1.01元的低價(jià)報給全國股轉系統，這樣做的目的是為了降低新規之下的納稅總額�！霸谑袌�(chǎng)環(huán)境沒(méi)有發(fā)生變化、公司運營(yíng)正常的情況下，誰(shuí)會(huì )真的愿意把值22塊錢(qián)的東西以1塊錢(qián)出手呢？”
新規漏洞倒逼虛價(jià)交易
2013年12月14日，中國證監會(huì )就落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉讓系統有關(guān)問(wèn)題的決定》事宜答記者問(wèn)，首度提出新三板稅收政策原則上比照交易所市場(chǎng)及上市公司相關(guān)規定處理。此舉對新三板市場(chǎng)上的股權交易影響重大。
記者了解到，按照相關(guān)政策，新三板交易雙方需繳納的稅種主要包括證券交易印花稅、股息紅利所得稅、資本利得稅等，其中法人股資本利得稅是納稅額度最大的稅種。假如A公司以每股1元掛牌，一年后法人股東以每股21元交易，增值的每股20元需要繳納20%即4元的資本利得稅。
此前，新三板采取的是股東交易后自主申報稅收的模式，對于不去申報的股東也幾乎沒(méi)有追繳稅款的案例。但新規實(shí)行代扣代繳模式，意味著(zhù)在結算過(guò)程中將自動(dòng)扣除相關(guān)稅種，20%的資本利得稅將成為繞不過(guò)去的檻。
不過(guò)，新三板和交易所市場(chǎng)的交易規則有所不同，其是由交易雙方通過(guò)私下協(xié)商完成定價(jià)，交易系統對申報價(jià)格是否如實(shí)反映市場(chǎng)價(jià)格沒(méi)有評判能力，這也就造成了“沃捷傳媒式”的虛價(jià)交易。業(yè)內人士告訴上證報記者，在現有的交易規則下，采取合法范圍內盡可能低的虛價(jià)來(lái)申報，可能會(huì )成為一種常態(tài)。
沃捷傳媒股東或涉逃稅
上證報記者查閱資料發(fā)現，本次的三筆交易合計成交385萬(wàn)股，按公司股東持有非限售股數量估算，應是公司五名聯(lián)合發(fā)起人中唯一全部解禁的宋偉生套現離場(chǎng)。疑問(wèn)隨之產(chǎn)生：假如明確該股東以每股1.01元的虛假交易價(jià)格申報交易，是否會(huì )牽涉違規避稅甚至逃稅？
業(yè)內人士告訴記者，判斷法人股股東交易是否逃稅的重要標志，是看該股權的交易價(jià)格是否低于每股凈資產(chǎn)。
按照非上市企業(yè)的股權交易規則，在股東進(jìn)行股權交易并向工商部門(mén)申報時(shí)，工商部門(mén)通常會(huì )通知稅務(wù)部門(mén)，在股份過(guò)戶(hù)前對股權交易價(jià)格中高于凈資產(chǎn)的部分征收資本利得稅。這一規則也應適用于新三板掛牌企業(yè)。因此，假如股權交易價(jià)格為1.01元，而每股凈資產(chǎn)等于或小于1.01元，則無(wú)需繳納利得稅；反之，如果每股凈資產(chǎn)大于1.01元，卻以該價(jià)格成交，可以認為該定價(jià)存在較大的逃稅嫌疑。
“在沃捷傳媒的這三筆交易中，報出的定價(jià)是1.01元，而公司最近一次財報顯示，到2013年6月公司每股凈資產(chǎn)已經(jīng)達到3.08元，并且公司管理層認為業(yè)績(jì)將保持持續增長(cháng)，也就是說(shuō)交易發(fā)生時(shí)公司每股凈資產(chǎn)應該顯著(zhù)高于1.01元的報價(jià)。從納稅角度判斷，這個(gè)定價(jià)難逃逃稅的追責�！鄙鲜鲑Y深業(yè)內人士稱(chēng)。
記者訪(fǎng)問(wèn)的多位業(yè)內人士表示，沃捷傳媒的“暴跌”反映出新三板規則中一些亟須完善修改的漏洞，主管部門(mén)宜加快配套措施的出臺，以避免虛價(jià)交易和逃稅的現象屢屢出現。