新年伊始，創(chuàng )業(yè)板的逆預期新高秀，著(zhù)實(shí)令人眼饞；不過(guò)，利好刺激下的天量成交，卻暗藏隱患。天量天價(jià)的魔咒難免會(huì )對創(chuàng )業(yè)板的新高之旅構成壓制，不過(guò)在深市打新熱情持續高漲的帶動(dòng)下，創(chuàng )業(yè)板指數再創(chuàng )新高已幾無(wú)懸念。分析人士表示，逼近新高的創(chuàng )業(yè)板指數若要就此構筑W底的完美形態(tài)，進(jìn)而開(kāi)啟反轉之門(mén)，一是要打破天量天價(jià)魔咒的束縛，二是要繼續強化小盤(pán)成長(cháng)股走牛的中期邏輯。
兩因素加快創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )新高節奏
近來(lái)，創(chuàng )業(yè)板走出了一出逆預期的超強戲碼。自2013年12月24日以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板指數便開(kāi)啟“快漲鍵”，11個(gè)交易日以來(lái)九漲兩跌，期間累計飆漲13.05%，基本上將12月份的“失地”全數收回。如今，創(chuàng )業(yè)板指數強勢站上1400點(diǎn)整數關(guān)口，離歷史高點(diǎn)1423.97點(diǎn)僅有20余點(diǎn)之隔，再創(chuàng )新高已幾無(wú)懸念。
應該說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板指數本輪的快速拉漲，并不在市場(chǎng)預期之內。2013年12月初，證監會(huì )突然宣布新股重啟之際，創(chuàng )業(yè)板一度以踩踏式暴跌進(jìn)行回應。不過(guò)，隨著(zhù)階段下跌風(fēng)險的初步釋放，創(chuàng )業(yè)板也逐步迎來(lái)止跌企穩行情。而近來(lái)推動(dòng)創(chuàng )業(yè)板的快速拉漲，更多是源于兩方面因素的推動(dòng)：
一是深市打新熱情的高漲客觀(guān)推動(dòng)了資金加大對深市股票的配置，進(jìn)而推動(dòng)了創(chuàng )業(yè)板指數的逆預期上漲�；仡櫲ツ�12月份證監會(huì )突然宣布重啟IPO的情形，當時(shí)券商機構幾乎一致認同創(chuàng )業(yè)板的末日已然來(lái)臨，即巨量的供給沖擊首先會(huì )沖擊創(chuàng )業(yè)板。然而，滬深交易所發(fā)布的打新規則，卻在一定程度上攪亂了這一預期。很顯然，資金對深市小盤(pán)股的打新熱情要明顯高于滬市股票，為了增加中簽率，投資者當然要加大對深市股票的配置，這其中創(chuàng )業(yè)板的明星成長(cháng)股就順理成章地成為資金配置的重點(diǎn)。
二是保監會(huì )發(fā)布險資可投創(chuàng )業(yè)板的新規，客觀(guān)上也加快了資金進(jìn)駐創(chuàng )業(yè)板的進(jìn)程，創(chuàng )業(yè)板指數昨日大舉放量上攻，強勢站上1400點(diǎn)整數關(guān)。不過(guò)，需要指出的是，基于保險投資的特性，此次險資可投創(chuàng )業(yè)板最多會(huì )帶動(dòng)險資參與深市打新，短期帶來(lái)的更多是情緒性的提振，其對創(chuàng )業(yè)板的實(shí)際效應還有待觀(guān)察。
創(chuàng )業(yè)板W型反轉尚待驗證
如今，創(chuàng )業(yè)板指數正向歷史新高發(fā)動(dòng)進(jìn)攻。從技術(shù)上看，創(chuàng )業(yè)板指數的W底形態(tài)初具雛形，如果創(chuàng )業(yè)板再創(chuàng )新高后延續上行通道，則W底的反轉形態(tài)就正式確立，屆時(shí)小盤(pán)股仍將成為2014年“造富”發(fā)源地。
不過(guò)，創(chuàng )業(yè)板的W反轉戲，首要的就是要打破天量天價(jià)魔咒的束縛。目前來(lái)看，在利好消息頻出的推動(dòng)下，創(chuàng )業(yè)板的交投熱情正趨于極致。正所謂盛極而衰，短期資金對創(chuàng )業(yè)板的過(guò)度炒作，勢必會(huì )埋下其后調整的隱患；再加上隨著(zhù)新股大批量的發(fā)行上市，正面的供給沖擊還是會(huì )逐步顯現出來(lái)。除非資金源源不斷地進(jìn)駐創(chuàng )業(yè)板股票，否則打新帶來(lái)的資金分流勢必會(huì )對存量創(chuàng )業(yè)板個(gè)股構成壓制，因而創(chuàng )業(yè)板的反轉戲必須要突破天量天價(jià)魔咒的壓制。
更深遠地看，創(chuàng )業(yè)板的弱市受捧，僅僅是源于資金應急式的反應，還是代表著(zhù)轉型期成長(cháng)占優(yōu)邏輯的深化，還有待繼續驗證。目前來(lái)看，管理層正著(zhù)力安排多舉措緩沖新股發(fā)行所造成的供給沖擊，創(chuàng )業(yè)板也就得以在重壓之下走強。不過(guò)，隨著(zhù)新股發(fā)行節奏及規模的擴大，創(chuàng )業(yè)板還能否真正扛住供給沖擊，還是個(gè)未知數，投資者對此需要保持密切的關(guān)注度。
此外，盡管轉型期成長(cháng)占優(yōu)的邏輯依然奏效，但這一邏輯并不能脫離2014年的整體大環(huán)境。無(wú)可回避的是，在中央著(zhù)力去杠桿以及地方融資平臺融資需求依然旺盛的背景下，2014年的資金利率大概率依然會(huì )高企，不排除個(gè)別時(shí)間點(diǎn)再創(chuàng )歷史新高的可能，而資金面的趨緊無(wú)疑會(huì )對股市構成重壓，在此背景下，市場(chǎng)不太可能走出趨勢性的上漲行情。即便短期遭熱捧的創(chuàng )業(yè)板，也很難在此環(huán)境下獨善其身。應該說(shuō)，2014年，市場(chǎng)的機會(huì )大概率仍會(huì )集中于小盤(pán)成長(cháng)股領(lǐng)域，只不過(guò)不同于2013年創(chuàng )業(yè)板的指數行情，2014年創(chuàng )業(yè)板更可能會(huì )呈現出分化的特征，只有少數優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股方能抵御住弱市的洗禮。