進(jìn)入2014年以來(lái)，歐元/美元就一直處于疲軟走勢之中，甚至周三歐元區強勁的經(jīng)濟數據也未能激起歐元的“斗志”，歐元/美元當日一度觸及一個(gè)月低點(diǎn)1.3553。周四歐元將面臨歐洲央行貨幣政策決議的考驗，分析師指出，若歐洲央行強調通縮風(fēng)險，或者德拉基發(fā)出鴿派言論，歐元可能會(huì )進(jìn)一步承壓。

    歐銀本周料“按兵不動(dòng)”

    北京時(shí)間周四(1月9日)20:45，歐洲央行(ECB)將公布利率決議，歐洲央行行長(cháng)德拉基(Mario Draghi)將于隨后的21:30召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。
    歐盟統計局(Eurostat)本周二公布的歐元區12月消費者物價(jià)指數(CPI)年率再度下滑至0.8%，不過(guò)市場(chǎng)分析師大都認為歐洲央行不太可能在本月的利率決議上采取新的措施。
    ETX Capital的市場(chǎng)分析師Ishaq Siddiqi表示，“通縮的威脅又回來(lái)了。德拉基將會(huì )面臨更大的壓力來(lái)采取措施遏制通縮的威脅。如果通脹進(jìn)一步下滑，歐洲央行進(jìn)一步降息或者采取負利率的可能性將大大增加�！�
    去年11月歐洲央行將再融資利率從0.5%下調至0.25%的決定令市場(chǎng)大感意外。但在12月的會(huì )議上該央行按兵不動(dòng)。Daiwa Capital Market經(jīng)濟研究部主管Chris Scicluna強調，自那以后，沒(méi)有什么重要的事情發(fā)生，除了美聯(lián)儲(FED)縮減購債的決定。
    他在接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)表示，本周歐洲央行政策會(huì )議將表現低調，在政策方面預計不會(huì )出現大量有關(guān)政策方面的新聞，而且德拉基的論調幾乎不會(huì )發(fā)生變化。
    IHS Global Insight的經(jīng)濟學(xué)家Howard Archer指出：“歐元區12月CPI降至0.8%對于歐洲央行來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常不好的消息，不過(guò)本周四的利率決議上，央行或不太可能采取進(jìn)一步的寬松措施�！�
    他說(shuō)：“雖然歐洲央行仍然堅持認為整個(gè)歐元區陷入通貨緊縮并不是一個(gè)嚴重的風(fēng)險，但通脹水平長(cháng)期低于歐洲央行設定的目標水平之下肯定會(huì )讓德拉基感到不悅�！�
    北歐斯安銀行(SEB)的分析師Thomas Koebel也表示歐洲央行當前并無(wú)不要采取進(jìn)一步的寬松政策。Koebel表示，“歐洲央行官員最近的講話(huà)表明央行仍將維持當前的貨幣政策，央行認為中期通脹預期依然很穩固�！�
    歐洲央行行長(cháng)德拉基去年12月28日打壓了立即采取行動(dòng)預期，他在接受德國一家報紙采訪(fǎng)時(shí)表示，沒(méi)有看到立即采取行動(dòng)的必要。
    盡管歐洲央行預計不會(huì )在本周的政策會(huì )議上采取行動(dòng)，不過(guò)經(jīng)濟學(xué)家警告稱(chēng)，2014年采取更多行動(dòng)的必要性在增大，尤其是考慮到通脹水平仍面臨進(jìn)一步下滑風(fēng)險。
    蘇格蘭皇家銀行(RBS)的經(jīng)濟學(xué)家Richard Barwell周三在一份報告中稱(chēng)，如果歐元區經(jīng)濟前景惡化，歐洲央行將會(huì )在不事先警示的情況下立即采取措施。
    Barwell表示：“歐洲央行內部對于寬松的偏見(jiàn)早就存在。一旦任何經(jīng)濟遭遇突發(fā)或者嚴重的惡化，都將迫使央行采取多個(gè)非常規政策�！�
    對于本月的利率決議，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟前景依然疲軟，他仍預計央行將會(huì )按兵不動(dòng)。Barwell說(shuō)：“或許只有經(jīng)濟出現實(shí)質(zhì)下滑，央行才會(huì )采取新的刺激政策。單獨下調再融資利率，而不采取負存款利率，同時(shí)擴大固定利率完全分配制度將會(huì )引發(fā)投資者關(guān)于過(guò)剩流動(dòng)性的擔憂(yōu)�！�

    德拉基會(huì )說(shuō)些什么？

    美銀美林(BofA Merrill)周三公布報告稱(chēng)，在歐洲央行11月降息25個(gè)基點(diǎn)、全額維持三個(gè)月期主要再融資操作(MRO)至2015年7月、將2015年通脹預期下調至1.3%之后；預計本周四的貨幣政策決議不會(huì )釋出太多的消息。
    美銀美林表示：“預計歐洲央行行長(cháng)德拉基在新聞發(fā)布會(huì )上強調只要經(jīng)濟發(fā)展形勢在預期之內，歐洲央行便不會(huì )對貨幣政策作出調整。此外，歐洲央行或更加關(guān)注在2014年貨幣政策環(huán)境下的銀行業(yè)資產(chǎn)評估。在尾部風(fēng)險出現前，預計歐洲央行年內不會(huì )對貨幣政策立場(chǎng)作出改變�！�
    該行進(jìn)一步表示：“事實(shí)上，我們不相信歐洲央行會(huì )主動(dòng)提及通縮的威脅，但若有通脹進(jìn)一步下降或通縮的跡象，則歐洲央行將作出反應�！�
    斯皮羅主權策略公司(Spiro Sovereign Strategy)總經(jīng)理Nicholas Spiro聲稱(chēng)，本周德拉基將“做他最擅長(cháng)做的事情�！�
    Spiro指出，德拉基將會(huì )發(fā)出鴿派論調，堅稱(chēng)歐洲央行仍有許多政策工具，但暫時(shí)不會(huì )采取進(jìn)一步行動(dòng)。

    歐銀決議對歐元有何影響？

    美銀美林表示，預計歐洲央行本周的決議不會(huì )對外匯市場(chǎng)產(chǎn)生持續性影響。歐洲央行已經(jīng)明確了在何種狀況下會(huì )進(jìn)一步寬松，并表示目前將維持政策不變且在可預計的未來(lái)無(wú)緊縮傾向。近期公布的歐元區系列經(jīng)濟數據大體與預期一致，并不會(huì )導致歐洲央行政策立場(chǎng)的變化。歐銀的措辭或對市場(chǎng)構成一定影響，但預計不會(huì )有什么持續性。
    美銀美林補充道：“我們預計外匯市場(chǎng)未來(lái)表現與數據的相關(guān)性將上升。從美聯(lián)儲的報告來(lái)看，削減寬松規模對經(jīng)濟數據表現的依賴(lài)程度很高。歐元在2013年中是最強的G10貨幣。但從歐元區與美國的經(jīng)濟狀況對比來(lái)看，歐元則應走弱。雖然美聯(lián)儲目前的寬松規模仍高于歐洲央行，但隨著(zhù)美聯(lián)儲削減寬松而歐洲央行維持貨幣政策不變，兩者之間的差額將逐步縮小，從而令歐元承壓，這與美國經(jīng)濟加速復蘇的背景也相一致�！�
    加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)的高級外匯策略師Camilla Sutton周三指出，在歐元/美元跌破了此前在周一錄得的低點(diǎn)1.3570之后，其匯價(jià)在此后料加速下跌。
    豐業(yè)銀行指出，此前歐元區的通脹率水平低于預期，且失業(yè)率仍然高企的狀況，仍然在持續對歐元匯價(jià)施壓，并蓋過(guò)了歐元區中葡萄牙和希臘等國有望脫困這些利好消息的影響。而在歐元匯價(jià)仍然高估，同時(shí)歐元區面臨通縮壓力且信貸活動(dòng)表現不振的背景下，歐洲央行在此后也料將采取更多的寬松措施來(lái)扶助提振經(jīng)濟，這將使歐元在年內持續承壓。
    豐業(yè)銀行也因而指出，此后周四的發(fā)布的歐洲央行政策決議以及行長(cháng)德拉基的新聞發(fā)布會(huì )講話(huà)，料對市場(chǎng)起到進(jìn)一步的影響。此外，如何應對德國的大量經(jīng)常賬盈余對全球貿易收支平衡的困擾，也將是又一可能影響歐元匯價(jià)前景的消息狀況。
    摩根大通(JP Morgan)分析師周二(1月7日)指出：“根據我們的公允價(jià)值模型顯示，歐元兌除瑞郎以外所有其他貨幣估值過(guò)高，因此我們預計未來(lái)幾周歐元匯價(jià)將錄得進(jìn)一步下行修正�！�