年初以來(lái)，美元指數連續上揚，似有突破當前運行平臺的跡象。目前看，美元短期回升跡象已相對明顯，經(jīng)濟向好與政策轉向亦提升長(cháng)期走勢的想象空間，但中期或仍以震蕩為主。

 　 美指步入上行通道

 　 數據顯示，2013年三季度美國GDP增速為4.1%，創(chuàng )下2007年以來(lái)同期最好表現；2013年11月，美國失業(yè)率回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至7.0%，觸及美聯(lián)儲在貨幣政策前瞻指引中給出的啟動(dòng)削減計劃的臨界點(diǎn)；2013年前10個(gè)月標普/CS20座大中城市房?jì)r(jià)指數同比增長(cháng)13.61%，接近該指標的歷史峰值。在美國經(jīng)濟復蘇形勢一片大好的同時(shí)，另一個(gè)數據也非常顯眼：去年12月底，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規模突破4萬(wàn)億美元大關(guān)。
 　 或許是上述兩方面因素的共同作用，在2013年12月議息會(huì )議上美聯(lián)儲主席伯南克宣布了QE削減計劃，兌現了其在去年年中對市場(chǎng)的“承諾”。削減QE首先表明美聯(lián)儲認可當下美國經(jīng)濟的復蘇形勢，且一旦美國經(jīng)濟形勢繼續提速，則美聯(lián)儲將逐步收縮甚至退出QE，從這個(gè)角度講，美元指數大概率將步入長(cháng)期上行通道。

 　 貨幣政策留有懸念

　  需要注意的是，美聯(lián)儲未來(lái)貨幣政策并未因QE削減計劃靴子落地而蓋棺定論。1月3日，伯南克在美國經(jīng)濟學(xué)會(huì )年會(huì )上表示，美聯(lián)儲開(kāi)始削減量化寬松規模并非意味著(zhù)寬松貨幣政策立場(chǎng)的改變，未來(lái)美聯(lián)儲也可能采取其他工具令貨幣政策回歸常態(tài)。筆者認為，伯南克是想表達三重意思：一是美聯(lián)儲暫時(shí)將維持超低利率，而根據美聯(lián)儲貨幣政策前瞻指引，其加息時(shí)點(diǎn)或難以早于2015年下半年；二是一旦美國經(jīng)濟復蘇形勢出現反復，美聯(lián)儲仍有可能恢復購債規模，甚至推出更多的寬松措施，當然，若經(jīng)濟形勢繼續向好美聯(lián)儲也有令貨幣政策回歸常態(tài)的打算；三是卸任在即，伯南克對于美聯(lián)儲未來(lái)貨幣政策也并不確定。
 　 不確定性的直接結果就是美元指數走勢頗顯猶豫。去年11月至今，美指波動(dòng)率大幅回落，美聯(lián)儲議息會(huì )議前夕美元曾經(jīng)歷了近1個(gè)月的窄幅盤(pán)整期，這在歷史上相當罕見(jiàn)。此間美國洲際交易所的美指總持倉降幅超過(guò)20%，觸及一年低點(diǎn)；2013年12月17日當周美元指數非商業(yè)凈多單占比甚至跌至-14.82%。當然，這并不意味著(zhù)市場(chǎng)在看空美指上達成共識，相反適度回調往往可以為反彈積累更多動(dòng)能。從技術(shù)上看，1月3日美指向上突破了去年9月后形成的三角形整理形態(tài)，若近期無(wú)明顯利空消息釋放則美指短線(xiàn)可看至82.58，并有望于一季度末觸及84。
 　 盡管美指短線(xiàn)回升、長(cháng)期走強的概率很高，但其上行趨勢并不會(huì )一蹴而就，中期仍存回調風(fēng)險。首先，美聯(lián)儲主席易主對貨幣政策持續性的干擾令美指走勢存在一定不確定性；第二，無(wú)論QE退出乃至加息的節奏如何，全球經(jīng)濟復蘇的大格局都將令歐美日股市繼續收漲，市場(chǎng)將難以恢復對美元的投資熱情；第三，美指過(guò)快走強也將在一定程度上抑制美國經(jīng)濟復蘇，這也是美指兩度上攻84均未成功的原因之一。
 　 總體來(lái)講，筆者對于美元指數走勢的看法是：短線(xiàn)反彈、中期震蕩、長(cháng)期看好。