如今歐洲央行最大的擔憂(yōu)不是歐元區經(jīng)濟崩潰，而是歐元區正變成另一個(gè)日本。
根據歐洲統計局1月7日公布的數據，歐元區2013年12月CPI終值同比增長(cháng)0.8%，低于11月的0.9%，且遠低于歐洲央行提出的接近但是低于2%的通脹目標。更令人擔憂(yōu)的是，剔除食品、能源、酒類(lèi)和煙草的核心CPI季調后增速為0.7%，低于預期的0.8%，創(chuàng )下了這一數據有記錄以來(lái)的最低水平。
這不僅意味著(zhù)歐洲經(jīng)濟復蘇緩慢，內部需求依然疲弱，也引發(fā)了人們對歐元區陷入通縮的進(jìn)一步擔憂(yōu)。
通脹數據或暫不觸發(fā)立刻行動(dòng)
自從歐元區整體通脹水平在去年10月急劇下滑至0.7%后，決策者與市場(chǎng)投資者的注意力都聚焦到了歐元區通縮風(fēng)險上。
本周四（1月9日），歐洲央行將迎來(lái)2014年首次貨幣政策會(huì )議。最新數據帶來(lái)的問(wèn)題是，歐央行是否會(huì )立刻采取行動(dòng)來(lái)對抗風(fēng)險？
法國巴黎銀行(BNP
Paribas)駐倫敦的首席歐元區經(jīng)濟學(xué)家Ken
Wattret表示：“這很令人擔憂(yōu)。數據強化了目前的主題，無(wú)論是從整體還是核心（數據）來(lái)看，歐元區通脹都低得令人不安。而且趨勢顯然是下行的�！�
盡管最新數據令即將召開(kāi)議息會(huì )議的歐洲央行坐立不安，進(jìn)一步寬松的壓力加大，但分析師們認為，這不一定會(huì )立刻觸發(fā)歐央行采取行動(dòng)。
歐洲央行已經(jīng)將利率降低到了歷史最低水平。在去年11月議息會(huì )議后，歐洲央行曾意外宣布將歐元區主要再融資操作利率（基準利率）從0.5%降至0.25%，隔夜貸款利率降至0.75%，隔夜存款利率維持在0不變。歐洲央行在去年12月議息會(huì )議后仍然維持利率政策不變。
歐洲央行行長(cháng)德拉吉此前表示，歐洲央行“沒(méi)有必要立即采取行動(dòng)”。歐洲央行的最新通脹預測顯示，預期今年歐元區通脹為1.1%，2015年逐漸上升至1.3%。
未來(lái)數月通脹仍有下行風(fēng)險
面對歐洲是否會(huì )變成下一個(gè)日本的擔憂(yōu)，德拉吉認為：“危機并沒(méi)有結束。但依然有許多積極的信號�！彼�表示自己不認為歐元區存在通縮風(fēng)險，強調物價(jià)穩定預期仍然得到“良好控制”。他說(shuō)：“我們和日本的情況不一樣�！�
巴克萊資本的歐洲經(jīng)濟學(xué)家Francois
Cabau表示：“我懷疑這個(gè)數據對歐洲央行來(lái)說(shuō)也是個(gè)意外。這會(huì )觸發(fā)一些擔憂(yōu)，但德國央行之前已經(jīng)注意到了這一點(diǎn)�！钡聡胄行虚L(cháng)魏德曼在去年12月的一次媒體采訪(fǎng)中曾表示，歐元區通脹到年底時(shí)會(huì )進(jìn)一步下滑。Cabau認為，核心通脹應該已經(jīng)見(jiàn)底，目前階段不太可能會(huì )進(jìn)一步下滑，盡管仍然存在下行風(fēng)險。
多數分析人士認為，歐洲央行應該會(huì )在本次議息會(huì )議后對這一數據作出評論，但最可能的是，他們仍將重復過(guò)去數月的措辭，即通脹將會(huì )在很長(cháng)一段時(shí)間內維持在較低水平。
一些分析師警告稱(chēng)，歐元區通脹可能在未來(lái)數月內持續低迷。
野村證券歐洲經(jīng)濟學(xué)家Nick
Matthews表示：“盡管我們并不認為核心通脹率下滑足夠讓歐洲央行立刻采取行動(dòng)，但如果2014年接下來(lái)數月內通脹數據的重要性進(jìn)一步顯現，尤其是考慮到德拉吉去年12月強調過(guò)要避免通脹持久低于1%以及通脹預期失控的情況，不排除它會(huì )采取行動(dòng)�！�
一些經(jīng)濟學(xué)家相信，核心通脹率下降意味著(zhù)整體通脹水平將會(huì )更加疲軟。Wattret認為，通脹水平可能會(huì )波動(dòng)下行，到今年春天，歐元區通脹率恐怕有可能會(huì )下降到0.5%。
凱投宏觀(guān)歐洲經(jīng)濟學(xué)家Ben
May表示：“最新價(jià)格數據顯示，CPI通脹可能會(huì )持續低于歐洲央行物價(jià)穩定目標水平，這一時(shí)間可能會(huì )比央行預期的更久�！�
倘若通脹持續惡化，歐洲央行可能會(huì )采取更激進(jìn)的行動(dòng)，例如將隔夜存款利率降到負值、采取直接量化寬松（QE），或推出新一輪低利率的LTRO（長(cháng)期再融資操作）。
但鑒于歐洲央行內部“鴿派”與“鷹派”仍然存在分歧，尤其是德國方面對進(jìn)一步放松貨幣政策的反對，歐洲央行仍可能需要一段時(shí)間才作出行動(dòng)決策，且最終表現可能不如外界預期的那么寬松。