在利率居高不下、流動(dòng)性供應并不樂(lè )觀(guān)等多重因素作用下，機構對于2014年的預期，依舊是難出現顯著(zhù)的系統性機會(huì )，但這并不影響公募基金經(jīng)理們對于牛股的挖掘。
　　2013年，行業(yè)配置決定成敗，這意味著(zhù)“押對”表現好的行業(yè)，都會(huì )有相當不錯的收益，但2014年則將對基金經(jīng)理真正的選股能力提出嚴峻考驗，靠“膽識”過(guò)日子的時(shí)代一去不復返，只有真正具有良好業(yè)績(jì)及估值的個(gè)股才具有進(jìn)一步創(chuàng )新高的機會(huì )。
　　基于上述預判，對于2014年的偏股型基金投資而言，成長(cháng)風(fēng)格的基金依舊是核心持有品種。

　　利率高壓下難現牛市

　　“雖然無(wú)論橫向還是縱向比較，A股市場(chǎng)尤其是主板市場(chǎng)的估值水平處于歷史低位，但在緊平衡的貨幣政策以及金融機構去杠桿的背景下，市場(chǎng)實(shí)際利率水平或繼續處于高位，主板市場(chǎng)的估值也將繼續受到壓制�！眲P石工場(chǎng)研究中心認為，在創(chuàng )業(yè)板與主板市場(chǎng)估值分化嚴重、IPO重啟且新規實(shí)施沖擊成長(cháng)股高估值水平的情況下，以創(chuàng )業(yè)板為代表的估值過(guò)高的成長(cháng)股，還將面臨局部的估值壓力。
　　華安基金投研人士也認為，目前市場(chǎng)暫時(shí)還不具備走出趨勢性大行情的條件，受到改革進(jìn)展和經(jīng)濟波動(dòng)帶來(lái)的投資者情緒影響，指數在未來(lái)較長(cháng)一段時(shí)間的震蕩可能加劇，呈現出曲折中上行的特征。
　　如果現有剛性?xún)陡陡窬植槐淮蚱�，風(fēng)險定價(jià)機制缺失導致的“無(wú)風(fēng)險利率”將持續上行。 光大保德信基金認為，企業(yè)債券存量與信托資產(chǎn)規模不斷放大，A股市場(chǎng)規模相對縮水；而融資收縮與去杠桿進(jìn)程仍待深化，周期性板塊缺乏系統性機會(huì )。因此，疊加箭在弦上的IPO擴容，2014年的A股面臨中樞下移壓力。

　　選股能力決定業(yè)績(jì)成敗

　　雖然2014年難現牛市行情，但這并不影響公募基金經(jīng)理們對牛股的挖掘。改革蘊含的增長(cháng)潛力，將使得相關(guān)投資機會(huì )活躍于全年。
　　從2013年的市場(chǎng)來(lái)看，“行業(yè)配置決定成敗”的特點(diǎn)相當明顯，例如，重配傳媒、信息服務(wù)基金在過(guò)去一年表現最為突出；穩健成長(cháng)和泛消費主題基金業(yè)績(jì)位居第二梯隊；而周期風(fēng)格基金和深度價(jià)值風(fēng)格則表現較差，全年看金融、地產(chǎn)、白酒等低估值行業(yè)收益為負都使得這類(lèi)基金難有較好表現。
　　過(guò)去一年，只要敢于重倉“押對”好的行業(yè)，都會(huì )有相當不錯的收益，但對于2014年而言，則將對基金經(jīng)理真正的選股能力提出嚴峻考驗，靠“膽識”過(guò)日子的時(shí)代一去不復返。
　　隨著(zhù)股價(jià)高漲后估值水平的高企，以及時(shí)間推移下“偽成長(cháng)股”逐步露出狐貍尾巴，成長(cháng)股或者說(shuō)主題投資內部行情將分化。在此背景下，大小盤(pán)股間的風(fēng)格輪換也將隨之讓位于業(yè)績(jì)增長(cháng)，只有真正具有良好業(yè)績(jì)及估值的個(gè)股才具有進(jìn)一步創(chuàng )新高的機會(huì )。
　　正如海富通基金投研人士預期，成長(cháng)股或繼續扮演市場(chǎng)上漲主力，但相較于2013年的普漲格局不同，取而代之將更多是成長(cháng)股個(gè)股的機會(huì )�！霸诓蹲酵顿Y機會(huì )思路上也將不同于2013年，而將是更偏重自下而上，回歸到上市公司本身，挖掘基本面增長(cháng)確定性較強的個(gè)股�！�

　　核心持有成長(cháng)風(fēng)格基金

　　基于上述預判，對于2014年的偏股型基金投資而言，成長(cháng)風(fēng)格的基金依舊是核心持有品種。
　　海通證券認為，“2013年以來(lái)積極成長(cháng)風(fēng)格和穩健成長(cháng)風(fēng)格基金均有突出的業(yè)績(jì)表現，例如銀河行業(yè)優(yōu)選、寶盈核心優(yōu)勢、華商主題、長(cháng)信雙利等，該類(lèi)基金經(jīng)理具有優(yōu)秀的選股能力，在2013年底風(fēng)險釋放后，未來(lái)仍是重點(diǎn)配置的對象�！�
　　“保守成長(cháng)風(fēng)格的基金經(jīng)理注重業(yè)績(jì)確定性，該類(lèi)風(fēng)格的基金經(jīng)理不太適應2013年的市場(chǎng)行情，但是2014年投資者在追求優(yōu)質(zhì)成長(cháng)的環(huán)境中，該類(lèi)基金經(jīng)理管理的基金也是值得重點(diǎn)關(guān)注的，例如中歐價(jià)值發(fā)現、中歐新動(dòng)力、景順核心競爭力、國富深化價(jià)值等�！�
　　此外，一些久經(jīng)市場(chǎng)考驗的基金經(jīng)理，其管理的基金在海通基金風(fēng)格箱中具有業(yè)績(jì)持續性佳，適應于各個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格，該類(lèi)基金也可以長(cháng)期配置，例如上投行業(yè)輪動(dòng)、國聯(lián)安行業(yè)優(yōu)選、國泰金牛、匯添富民營(yíng)活力、交銀成長(cháng)、東吳雙動(dòng)力、富國天成、富國天源、泰達紅利先鋒、廣發(fā)聚瑞等。