本周四，上證綜指再創(chuàng )本輪調整的新低。
　　導致藍籌股低迷的主要原因是：1、IPO重啟后的新股發(fā)行速度始料未及。新股在本周“8連發(fā)”之后，另有18家公司將在下周發(fā)行，26家新股在很短時(shí)間內合計將融資超過(guò)230億元，如此速度使市場(chǎng)短期難以承受；2、中采12月份PMI為51%，較11月份出現明顯回落，表明宏觀(guān)經(jīng)濟在經(jīng)歷了2013年三四季度下游補庫存帶來(lái)的小幅回升后可能出現下滑，拖累傳統行業(yè)板塊持續走低；3、雖然短期回購利率大幅下滑，但中期資金利率仍維持在高位。
　　最新數據：去年12月，CPI同比增速為2.50%，PPI同比增速為-1.40%。從物價(jià)數據看，一方面，雖然有通脹壓力，但暫時(shí)壓力并不大；另一方面，工業(yè)品價(jià)格降幅繼續放緩，但走出通縮尚需時(shí)間。本周四，央行在公開(kāi)市場(chǎng)仍保持零操作，意味著(zhù)央行既不投放流動(dòng)性也不回籠資金，為連續第二周雙暫停。我們認為，雖然回購市場(chǎng)利率回落至低水平，2014年央行很可能會(huì )進(jìn)一步收緊貨幣政策空間，以逼迫金融機構主動(dòng)降低投資操作的杠桿率和提高流動(dòng)性管理的備付金，央行或有意在維持整體資金面略偏緊的局面。再加上春節節日現金需求增加的因素，月內資金面難有實(shí)質(zhì)性好轉。
　　藍籌股的持續下跌引起一些機構的關(guān)注，但由于權重股的分化短期很難形成向上的合力。2014年1月3日到7日，滬市五大藍籌ETF出現了約27.8億元的凈申購，其密集程度為最近幾個(gè)月所少見(jiàn)。上一次類(lèi)似的密集凈申購要追溯到2013年6月下旬，公開(kāi)數據證實(shí)當時(shí)正是匯金公司大舉增持藍籌ETF。而今日保監會(huì )即公布試點(diǎn)歷史存量保單投資藍籌股，同時(shí)試行逆周期監管。上述實(shí)力機構近期頻繁對藍籌股的關(guān)注無(wú)疑有利于穩定和提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較好、具有穩定且較高現金股利支付的藍籌股估值，促進(jìn)市場(chǎng)情緒的穩定。
　　從歷史來(lái)看，實(shí)力機構的介入都有一個(gè)延時(shí)反應過(guò)程，短期市場(chǎng)反應不會(huì )很強烈，市場(chǎng)的信心提振還需時(shí)間。而短期市場(chǎng)普遍認為，上述的實(shí)力機構舉措更多的是對銀行板塊估值的認可，而面臨調控壓力的地產(chǎn)板塊及經(jīng)濟下行影響的煤炭和有色板塊估值的下行風(fēng)險依舊。在權重板塊分化的情況下，權重板塊短期很難形成合力，因此指數企穩有可能，大幅反彈概率不大。從技術(shù)角度看，目前上證指數和深圳成指雙雙跌破此前兩周的整理平臺，呈現出破位下行態(tài)勢，繼續向下尋求支撐的概率較大，A股市場(chǎng)延續弱勢運行或是大概率事件。
　　值得關(guān)注的是，隨著(zhù)春節長(cháng)假的臨近，各類(lèi)資金無(wú)心戀戰。從去年12月下旬利率變化來(lái)看，1月下旬資金利率上行幅度比12月下旬將更明顯，2014年春節為1月31日，下半月資金利率上行壓力較大。目前宏微觀(guān)經(jīng)濟數據處于空檔期，市場(chǎng)將更加關(guān)注流動(dòng)性的變化。因此在資金面近期壓力減小，但下旬壓力驟增的情況下，短期指數企穩概率加大，但大幅反彈的壓力依然較大。不宜對春節前股市過(guò)于樂(lè )觀(guān)，2000點(diǎn)至2050點(diǎn)區域支撐并不強。防御性特征明顯的醫藥、食品飲料，以及航天軍工、環(huán)保節能、信息安全等板塊尚可關(guān)注。
　　操作上，不妨尊重市場(chǎng)，順勢而為，繼續控制倉位。目前弱勢特征明顯，不僅房地產(chǎn)、機械、汽車(chē)等傳統行業(yè)出現較大跌幅，自貿區、高送轉、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能穿戴等題材概念板塊也出現大幅下跌。前期強勢個(gè)股有大面積轉跌跡象，或預示著(zhù)中小盤(pán)股短期可能出現補跌�？紤]到目前中小盤(pán)股的高估值及其股價(jià)的高波動(dòng)性，其短期回調幅度可能較大，投資者在操作上需注意防范。