2013年6月的那次美元狂飆，曾令新興市場(chǎng)投資者嚇出一身冷汗，如今隨著(zhù)美聯(lián)儲正式退出QE，加上一些央行繼續保持寬松政策，美元又開(kāi)始了一輪快速上漲，“美元崛起”似乎只是時(shí)間問(wèn)題。
　　那么，美元會(huì )否迎來(lái)新一輪牛市？中國宏觀(guān)對沖研究院院長(cháng)、銀河期貨首席顧問(wèn)付鵬對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美元指數2014年可能波動(dòng)不大，但可以肯定的是，新興市場(chǎng)貨幣將對美元出現較大幅度貶值。

　　美元開(kāi)年走高

　　2014年元旦，盡管A股市場(chǎng)休市，但平常做外匯的老羅卻發(fā)現市場(chǎng)有點(diǎn)不對勁，當天，幾乎主要的新興市場(chǎng)貨幣對美元都大跌。
　　老羅想起了2013年6月中旬的恐怖一幕，當時(shí)由于美元指數從80.6直沖上接近85，導致印度盧比等新興市場(chǎng)貨幣狂跌。
　　老羅立即給做交易員的小蔡發(fā)了一條微信，內容是“小心美元，小心新興市場(chǎng)貨幣�！�
　　事實(shí)證明老羅的直覺(jué)并沒(méi)有錯，2014年以來(lái)，截至1月13日發(fā)稿時(shí)，美元指數累計上漲0.6。分貨幣看，日元（1.8%）等對美元表現最好，加元（-2.5%）等則對美元表現最差。
　　新興市場(chǎng)則比較糟糕，彭博匯編的資料顯示，全球最主要的20個(gè)新興市場(chǎng)貨幣中僅7個(gè)對美元走高，除港元外其余12個(gè)貨幣全線(xiàn)走低，其中有10個(gè)跌幅均超過(guò)0.5%。
　　擔驚受怕的還有股市投資者，因為美元走高往往意味著(zhù)以非美元計價(jià)的股票價(jià)格走低，《每日經(jīng)濟新聞》記者統計發(fā)現，2014年以來(lái)，全球最主要的94個(gè)股票指數中有多達36個(gè)走低，恒生國企指數和上證指數表現最差。
　　支撐美元走高的邏輯清晰自然，即美聯(lián)儲計劃從2014年1月開(kāi)始每月削減購債100億美元，加上美國去年12月失業(yè)率陡降至6.7%，暗示美聯(lián)儲可能將堅定不移地推進(jìn)退出QE。
　　相反，日本央行和歐洲央行等仍維持寬松貨幣政策，而當美元緊縮預期撞上歐元和日元的寬松預期時(shí)，就會(huì )使套利者推動(dòng)美元走高。
　　但這是否就意味著(zhù)美元將迎來(lái)一輪牛市？付鵬對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美元升值需要看對誰(shuí)，由于美元指數中大部分權重是歐元，加上美國未來(lái)?yè)鷳n(yōu)資金壓力上升等因素，預示美元指數2014年可能波動(dòng)不大，相比之下，可以比較肯定的是新興市場(chǎng)貨幣將對美元出現較大幅度貶值。另外，如今美聯(lián)儲已開(kāi)始退出QE，美元走高也反映了部分預期，未來(lái)新興市場(chǎng)貨幣貶值可能會(huì )是 “慢刀子割肉”的形式。

　　新興國家股市存風(fēng)險

　　提到全球股市和美元的關(guān)系，付鵬認為，美國股市實(shí)際上和美國國債關(guān)系更大，未來(lái)最大的風(fēng)險是資金成本上升后使企業(yè)回購停止，最終影響企業(yè)估值，而新興市場(chǎng)股市的風(fēng)險則是資本流出。
　　投資者如果不敢輕易做空歐元，那么有何理由做空新興市場(chǎng)貨幣？而哪些新興市場(chǎng)貨幣又將成為重災區？
　　法國巴黎銀行首席經(jīng)濟學(xué)家陳興動(dòng)告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，美元牛市不敢說(shuō)，但走強是大概率事件，因美國經(jīng)濟尚不穩定，關(guān)鍵在于就業(yè)恢復，目前新的美聯(lián)儲主席耶倫傾向于謹慎退出，按照每月100億美元削債速度，8個(gè)月就能完全退出，這是市場(chǎng)中性看法，如果預期美元牛市，那么美聯(lián)儲應超預期削債，經(jīng)濟數據也應超預期改善。
　　“新興市場(chǎng)看上去仍比較弱”，陳興動(dòng)稱(chēng)，“包括巴西等原材料出口國已遭遇出口下滑，而一旦其貿易逆差擴大導致經(jīng)常項目逆差嚴重，該國貨幣也可能率先遭遇狙擊�！�