人民幣自2005年至2013年8年間升值35%，從8時(shí)代跨進(jìn)了6時(shí)代，甚至很有可能在2014年破6進(jìn)入5時(shí)代。
1月13日，美元對人民幣中間價(jià)比前一交易日下調58個(gè)基點(diǎn)至6.095，該中間價(jià)創(chuàng )出匯改以來(lái)最高值。受該中間價(jià)大幅調整影響，當日即期交易市場(chǎng)上，人民幣對美元再度創(chuàng )出歷史新高，盤(pán)中一度觸及6.0424的歷史峰值。
“市場(chǎng)慣于從央行人民幣中間價(jià)調整走勢來(lái)捕捉人民幣下一步的走勢�！币幻治鋈耸扛嬖V《第一財經(jīng)日報》。
對于人民幣的升值，一直有不同的聲音。對出口企業(yè)而言，在全球范圍內主要貿易伙伴貨幣均呈貶值趨勢的背景下，人民幣升值最直接的反應就是降低出口企業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢，這當然損害了依賴(lài)價(jià)格優(yōu)勢的中國出口企業(yè)的利益。
不過(guò)，正如央行副行長(cháng)、外管局局長(cháng)易綱所言，人民幣升值也切切實(shí)實(shí)給國民帶來(lái)了一些福利；而且從長(cháng)遠來(lái)看，人民幣升值是一個(gè)必然的過(guò)程。
資本賬可兌換要求均衡匯率
《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制，建立健全宏觀(guān)審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，加快實(shí)現人民幣資本項目可兌換。
有消息人士稱(chēng)，央行的目標是2015年在資本項目可兌換方面取得明顯進(jìn)展。
“如此的話(huà)，留給人民幣穩步達到均衡匯率的時(shí)間已經(jīng)非常有限，而人民幣當前對外升值、對內貶值其實(shí)就是在跑步前進(jìn)，爭取在資本項目可兌換實(shí)現時(shí)人民幣匯率能夠在均衡匯率狀態(tài)，否則人民幣將面臨超調的壓力。而不管匯率是過(guò)高還是過(guò)低，在資本項目已經(jīng)完全開(kāi)放的情況下都會(huì )對中國的資本流動(dòng)產(chǎn)生負面影響�！眹H金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
按照國際上通行的標準，一國貨幣匯率是否達到均衡水平，一個(gè)很重要的指標就是國際收支是否達到平衡。而中國在2012年實(shí)現了短暫的“國際收支平衡狀況改善”之后，在2013年再度恢復持續國際收支雙順差。
外匯管理局公布的2013年前三季度的國際收支數據顯示，前三季度經(jīng)常項目順差1388億美元，資本項目順差1992億美元，占GDP（2012年8.26萬(wàn)億美元）比重提高至4%。截至去年三季度，中國國際收支已經(jīng)連續四個(gè)季度保持順差。
“持續性的大規模國際收支雙順差表明人民幣匯率距離均衡匯率水平還有一定的差距，當然沒(méi)有人知道均衡匯率水平是在怎樣的區間�！壁w慶明表示。
IMF（國際貨幣基金組織）2011年根據購買(mǎi)力平價(jià)計算出人民幣對美元匯率的均衡匯率區間水平在3.8左右，也就是1美元兌3.8元人民幣。
趙慶明對本報表示：“鑒于均衡匯率計算需要構建詳盡而系統的商品和服務(wù)籃子，要求極為細致的研究和計算，是一項非常龐大的系統性工作，目前中國還沒(méi)有這方面的研究，但中國有3.66萬(wàn)億美元的龐大外匯儲備，這項工作尤其重要�！�
目前IMF的購買(mǎi)力平價(jià)計算使用的商品和服務(wù)籃子并不對外公布，而且多是參照發(fā)達國家品類(lèi)設計，與發(fā)展中國家的商品和服務(wù)品類(lèi)占比存在一定的差別。
升值助推人民幣國際化
與資本項目可兌換以及人民幣匯率形成機制密切相關(guān)的是人民幣國際化。
自2009年7月6日首單跨境人民幣結算業(yè)務(wù)完成起，人民幣國際化逐漸走出了從點(diǎn)到面，從周邊到區域再到全球的路徑。在2013年，人民幣已經(jīng)躋身全球十大支付貨幣行列。
“人民幣國際化在如此短暫的時(shí)間內取得如此快速發(fā)展，有一個(gè)很重要的原因是人民幣升值使得海外投資者持有人民幣資產(chǎn)的吸引力增強；而且中國擁有強大的外匯儲備可以保持人民幣幣值穩定以及穩步升值，尤其在其他主要國家都在執行寬松貨幣政策的背景下，人民幣可預期性升值給了海外投資者無(wú)風(fēng)險套利的機會(huì )�！币幻治鋈耸繉Ρ緢笥浾弑硎�。
其他國家貨幣的國際化過(guò)程中也的確存在這個(gè)規律。以德國馬克的國際化為例，海外居民持有馬克的意愿一方面源自于德國的經(jīng)濟基本面，更重要的在于德國擁有強大的外匯儲備，因此可以保持馬克的強勢地位。這種信任的結果是，德國馬克僅僅用了十年的時(shí)間就在全球外匯儲備中的份額從可以忽略不計提高到20%。
甚至有金融問(wèn)題專(zhuān)家向《第一財經(jīng)日報》表示，如果不是人民幣能夠有持續穩定的升值預期，人民幣跨境支付規模絕對不可能是現在這個(gè)狀態(tài)�！皬囊欢ǔ潭壬峡梢哉f(shuō)，人民幣國際化之所以如此快步前行，要歸功于央行給人民幣升值提供的背書(shū)�！�
的確如此，央行的中間價(jià)調整一直都是市場(chǎng)預測人民幣下一步走勢的跟蹤標的，而央行則宣稱(chēng)其中間價(jià)以人民幣市場(chǎng)走勢為基礎，但一名來(lái)自監管部門(mén)的人士曾經(jīng)對本報表示，“這種互相盯住進(jìn)一步強化了人民幣的單邊預期”。
本幣升值倒逼國內產(chǎn)業(yè)升級
除了資本賬戶(hù)方面的考量之外，人民幣匯率升值在降低國內出口企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢的同時(shí)，還有利于倒逼國內出口部門(mén)技術(shù)升級，從長(cháng)期來(lái)看，將有利于提升中國在全球貿易價(jià)值鏈中的地位。
以蘋(píng)果手機為例，盡管在整個(gè)蘋(píng)果手機的生產(chǎn)中，中國只負責最后的整機組裝，該環(huán)節的增加值在整個(gè)蘋(píng)果出廠(chǎng)價(jià)值中占比不到10%，但按傳統方法計算，在中國的出口當中涵蓋了該產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)上的所有上游國家的增加值。因此，中國低附加值制造業(yè)占比過(guò)高導致中國對外順差規模被大幅高估，給人民幣升值帶來(lái)巨大壓力。
“人民幣當前升值的幅度基本上是每年在2%左右，這給出口企業(yè)留下了足夠的時(shí)間窗口進(jìn)行轉型升級；而且在人民幣升值通道內，中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購、購買(mǎi)原材料和先進(jìn)技術(shù)等方面都存在一定的有利條件，不要一看到升值就各種驚呼。人民幣在過(guò)去幾年升值了35%，雖然有出口企業(yè)倒閉，但根本沒(méi)有影響中國經(jīng)濟基本面。而且中國經(jīng)濟要轉型，剪斷出口企業(yè)粗放生產(chǎn)依賴(lài)性非常必要，出口企業(yè)的轉型升級最終將表現為中國制造業(yè)在全球貿易鏈中的上升，也是化解中國貿易數據失衡的關(guān)鍵點(diǎn)�！币幻赓Y行分析師在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)表示。
另外，人民幣升值也有利于促進(jìn)進(jìn)口，一方面增加居民消費的多樣性，有助于實(shí)現中國擴大內需，提高居民生活水平；另一方面進(jìn)口擴大本身就是促進(jìn)國際收支平衡的一個(gè)重要方面。