上海證券報·券商營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)2014年第一季度調查顯示，在過(guò)去的一年中，投顧高凈值客戶(hù)群體總體盈利狀況良好：74%的客戶(hù)全年實(shí)現了盈利，在去年四季度大盤(pán)低迷的不利情況下，仍有超過(guò)半數的高凈值客戶(hù)取得正收益。
能夠在去年的結構性行情中有所斬獲，與高凈值客戶(hù)積極參與創(chuàng )業(yè)板及主題性投資有很大關(guān)系。盡管相比一個(gè)季度前，高凈值客戶(hù)總體持倉水平出現下降且持股有所收縮，但這一群體對于未來(lái)3個(gè)月的市場(chǎng)并不悲觀(guān)，部分客戶(hù)準備隨時(shí)入場(chǎng)“抄底”。另外，有近八成高凈值客戶(hù)表示將參與新股申購，而其打新資金主要來(lái)自存量調整。
改革所釋放的積極信號令投顧群體“一邊倒”式地看多2014年的A股行情。六成投顧認為，今年A股將總體呈現出一個(gè)“前低后高”的格局，目前雖然難言牛市起點(diǎn)，但牛市的基礎正在形成。就目前而言，IPO重啟、資金價(jià)格抬升以及經(jīng)濟復蘇不及預期仍是制約股市最主要的三大風(fēng)險因素。
展望今年的市場(chǎng)投資機會(huì )，大多數投顧表示，圍繞改革的相關(guān)領(lǐng)域將成為貫穿全年的大主題，其中國企改革線(xiàn)索尤為值得看好。衍生品方面，投顧群體對個(gè)股期權以及股指期權的推出普遍給予了較高期待，并認為將起到活躍市場(chǎng)交易的正面作用。
高凈值客戶(hù)去年普遍盈利 四季度倉位下降
價(jià)值投資理念有所回歸
調查顯示，在參與此次調查的200余位券商投顧中，服務(wù)的客戶(hù)資產(chǎn)規模分別為“100萬(wàn)”、“100—300萬(wàn)”、“300—500萬(wàn)”、“500—1000萬(wàn)”、“1000萬(wàn)以上”，占比分別為36%、40%、8%、3%和13%。這一結果與前一季度變化不大，300萬(wàn)以下資產(chǎn)規模的客戶(hù)仍是投顧服務(wù)的主要對象。
值得一提的是，在投顧服務(wù)的高凈值客戶(hù)中，有10%的客戶(hù)表示當前投資股市的主要目的是“為了獲得高于銀行利息的上市公司分紅”，這一比例較前一季度大幅上升了7個(gè)百分點(diǎn)；為了“買(mǎi)賣(mài)賺取市場(chǎng)差價(jià)”的客戶(hù)比例則從前一季度的98%下降至目前的89%。由此，凸顯當前市場(chǎng)投機氛圍有所減弱，價(jià)值投資認同度在提升。
全年盈利狀況良好
調查還顯示，去年四季度，在大盤(pán)震蕩下行的不利局面下，僅四分之一的投顧高凈值客戶(hù)出現虧損，比例高達55%的客戶(hù)實(shí)現了不同程度的盈利。其中，7%的客戶(hù)“盈利20%以上”、28%的客戶(hù)“盈利10%—20%之間”、20%的客戶(hù)“盈利10%以?xún)取薄?BR> 另外，有78%的高凈值客戶(hù)在去年四季度“購買(mǎi)過(guò)”創(chuàng )業(yè)板股票，這一比例創(chuàng )下過(guò)去四個(gè)季度以來(lái)的最高紀錄。
“去年四季度在大盤(pán)偏弱的情況下，結構性機會(huì )仍然不少，客戶(hù)在創(chuàng )業(yè)板上較高的參與度，也是保證其盈利的關(guān)鍵點(diǎn)之一�！鄙虾Ｄ橙掏额櫛硎�。
正是因為四季度的漂亮“收官”，投顧高凈值客戶(hù)的2013年整體盈利狀況也堪稱(chēng)優(yōu)秀。調查顯示，去年全年“盈利20%以上”、“盈利10%—20%之間”、“盈利10%以?xún)取钡母邇糁悼蛻?hù)比例，分別為15%、44%和15%，合計達到74%。也就是說(shuō)，有四分之三的高凈值客戶(hù)去年實(shí)現正收益。
倉位水平有所下降
調查顯示，當前投顧高凈值客戶(hù)的倉位在“80%以上”、“60%至80%”、“40%至60%”的比例分別為12%、42%、18%。對比前一季度數據發(fā)現，這三部分較高倉位的客戶(hù)占比均出現了2個(gè)百分點(diǎn)以上的下滑，
20%以下輕倉位的客戶(hù)占比則較前一季度上升了8個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，絕大部分客戶(hù)在降低倉位的同時(shí)，并未選擇離場(chǎng)。調查顯示，僅7%的高凈值客戶(hù)表示“準備從股市中撤出資金”，有22%的客戶(hù)反而“準備加大股市資金投入”；另外71%的客戶(hù)則表示“不打算進(jìn)行大幅調整資產(chǎn)投入”。
實(shí)際上，在股市與債市吸引力再度發(fā)生逆轉的情況下，更多的高凈值客戶(hù)在去年四季度選擇了增加對固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品的投資。不過(guò)受資金價(jià)格不斷上浮影響，他們對于固收類(lèi)產(chǎn)品的收益率要求也是有所抬高。
調查顯示，在一個(gè)月鎖定期的假設下，43%的高凈值客戶(hù)表示愿意撤出股市資金去配置年化利率在“6%以上”的固收類(lèi)理財產(chǎn)品，22%的客戶(hù)愿意接受“5%以上”的利率。相比前一季度，前一部分客戶(hù)占比有所上升，后一部分則有所下降，表明高利率對市場(chǎng)的沖擊已經(jīng)影響到投資者的心理層面，高利率對市場(chǎng)分流壓力不可小視。
持股集中度提高 偏愛(ài)中小板
隨著(zhù)小盤(pán)股熱潮出現消退跡象，投顧高凈值客戶(hù)群體當前的投資心態(tài)更趨理性。調查顯示，有60%的高凈值客戶(hù)表示目前更傾向于持有“中小板股票”，這一比例升至近三個(gè)季度以來(lái)的最高。與此同時(shí)，選擇“大盤(pán)藍籌股”和“創(chuàng )業(yè)板股票”的客戶(hù)比例分別為18%和11%，較前一季度均小幅下降。
調查還顯示，有78%的高凈值客戶(hù)在去年四季度參與了軍工、土改、自貿區等熱點(diǎn)題材投資。從題材股的持股時(shí)間看，17%的高凈值客戶(hù)大約在“一周以?xún)取保?4%的客戶(hù)大約在“兩到三周”，24%的客戶(hù)大約在“一個(gè)月”。相比前一季度，持股時(shí)間在“一周以?xún)取钡目蛻?hù)比例明顯下降，高凈值客戶(hù)整體持股時(shí)間有所延長(cháng)。
還值得注意的是，從持有股票數量上看，目前持有“2-3個(gè)股票”的高凈值客戶(hù)占比最高，為44%，相比前一季度上升了21個(gè)百分點(diǎn)；持有“3-5個(gè)股票”的客戶(hù)占比為35%，相比前一季大幅下降。
“最近一段時(shí)間客戶(hù)的操作風(fēng)格有所收斂，持股趨于集中化，主要是減持了一些之前獲利較為豐厚的題材股�！庇型额櫲耸客嘎�。
高凈值客戶(hù)對未來(lái)三月樂(lè )觀(guān)
盡管高凈值客戶(hù)當前持股意愿有所減弱，但對于未來(lái)三個(gè)月的市場(chǎng)仍持積極態(tài)度。調查顯示，有54%的高凈值客戶(hù)判斷未來(lái)3個(gè)月內股市將“止跌回升”，13%的客戶(hù)認為指數將“小幅上漲介于5%到25%之間”，僅12%的客戶(hù)認為指數將“繼續下跌”。
有營(yíng)業(yè)部投顧人員告訴記者，目前低迷的市場(chǎng)行情限制了客戶(hù)投資積極性，但有不少客戶(hù)反映，目前的市場(chǎng)點(diǎn)位已經(jīng)十分接近其心理買(mǎi)點(diǎn)，并準備隨時(shí)入場(chǎng)。
打新資金主要來(lái)自存量調整
調查還顯示，有84%的投顧高凈值客戶(hù)有意參與“打新”。其中，66%的客戶(hù)傾向于申購“中小市值題材股”，24%的客戶(hù)傾向于申購“創(chuàng )業(yè)板個(gè)股”，對大盤(pán)藍籌股感興趣的客戶(hù)比例僅為10%。
此外，高凈值客戶(hù)對于追加資金來(lái)參與“打新”的興趣并不高。調查顯示，41%的高凈值客戶(hù)用于打新資金主要來(lái)自于“證券賬戶(hù)中的沉淀資金”，40%的客戶(hù)表示將“拋售已有的老股，套現一部分資金用于打新”，愿意“追加證券賬戶(hù)保證金來(lái)投入打新”的客戶(hù)比例僅為19%。
改革支撐樂(lè )觀(guān)預期 資金價(jià)格憂(yōu)慮顯著(zhù)升溫
宏觀(guān)預期再度回落
去年四季度初，經(jīng)濟的短暫復蘇加之市場(chǎng)改革預期高漲，投顧群體對于經(jīng)濟政策面的看法一度明顯升溫。然而，隨著(zhù)經(jīng)濟結構性調整、資金價(jià)格居高不下等問(wèn)題在歲末年初持續凸顯，投顧群體對未來(lái)一段時(shí)間的宏觀(guān)面預期再度回歸謹慎。
調查顯示，對于當前我國經(jīng)濟形勢的看法，有45%的受訪(fǎng)投顧認為“偏冷”，這一比例相比前一季度大幅上升了30個(gè)百分點(diǎn)，而選擇“偏冷”與“過(guò)冷”的比例合計達到52%。與此同時(shí)，認為目前經(jīng)濟形勢“過(guò)熱”與“偏熱”的投顧比例分別僅為1%和8%。這意味著(zhù)對經(jīng)濟持樂(lè )觀(guān)態(tài)度的投顧占比不到一成，與前一季度高達六成的看多數據形成鮮明反差。
與經(jīng)濟預期類(lèi)似，對于當前宏觀(guān)政策的狀況，認為“過(guò)熱”與“偏熱”的投顧比例相較前一季度也出現顯著(zhù)下降，分別為0.05%和12%；相應的，認為“偏冷”與“過(guò)冷”的投顧比例則上升至合計34%，相比前一季度增加了15個(gè)百分點(diǎn)。
改革影響深遠 有助提升股市預期
有25%的投顧認為，十八屆三中全會(huì )通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》)中關(guān)于突出健全宏觀(guān)調控體系，對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟的影響“非常大”，有51%的投顧認為“比較大”，兩者合計占到受訪(fǎng)投顧的近八成。
與之類(lèi)似，投顧群體對于《決定》中關(guān)于完善金融市場(chǎng)體系的內容也普遍持正面觀(guān)點(diǎn)。調查顯示，18%的投顧認為這對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟影響“非常大”，58%的投顧認為“比較大”，合計占比也近八成。
此外，投顧群體也看好利率市場(chǎng)化對于經(jīng)濟運行的長(cháng)期影響。根據調查結果，12%的投顧認為“三步走”的利率市場(chǎng)化改革思路對當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行的影響“非常大”，52%的投顧認為“比較大”，合計占比超過(guò)六成。
相對更多的投顧還認為，三中全會(huì )提出的改革方案有助于股市的估值提升。具體來(lái)看，認為改革方案“有助股市”的投顧比例為52%。
IPO繼續穩坐股市第一大風(fēng)險要素
進(jìn)入2014年后，盡管IPO已經(jīng)進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性重啟階段，但其仍然是投顧眼中當前股市的第一大風(fēng)險因素。
調查顯示，對于目前股市面臨的最大風(fēng)險，IPO重啟以24%的得票率繼續高舉榜首，但選擇比例較前一季度小幅下滑了4個(gè)百分點(diǎn)。
“雖然看起來(lái)是‘靴子落地’了，但IPO對于市場(chǎng)的壓力也從心理層面轉移到實(shí)際層面，尤其在市場(chǎng)本身不強的情況下，IPO所帶來(lái)的供給端壓力會(huì )更令市場(chǎng)難以承受�！鄙赉y萬(wàn)國證券某資深投顧表達了自己的擔憂(yōu)。
資金價(jià)格上漲擔憂(yōu)加劇
在股市最大風(fēng)險因素的判斷上，選擇“流動(dòng)性收緊帶來(lái)資金價(jià)格上漲”的投顧比例，從前一季度的14%大幅攀升至20%，超越“經(jīng)濟復蘇不及預期”以及“上市公司業(yè)績(jì)不及預期”，成為當季股市第二大風(fēng)險因素。
事實(shí)上，有63%的受訪(fǎng)投顧認為，目前資金價(jià)格高企對于股市的負面影響“很大”，且隨著(zhù)農歷新年的臨近，大多數投顧均判斷資金價(jià)格仍將“保持高位”，其中有34%的投顧更是認為資金價(jià)格將“繼續攀升”，顯示出這一群體對于資金面的憂(yōu)慮在加重。
對一季度行情不悲觀(guān)
雖然短期的宏觀(guān)面狀況與流動(dòng)性均不“給力”，但因為改革所釋放出來(lái)的長(cháng)期紅利預期，令投顧群體對于今年一季度以及去年的A股市場(chǎng)仍保持了相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。
調查顯示，對于2014年第一季度的A股走勢，有43%的受訪(fǎng)投顧判斷“漲幅在5%以上”，有38%的投顧判斷“漲幅介于0到5%之間”。也就是說(shuō)，整體看漲比例達到了81%，相比前一季度下降不到6個(gè)百分點(diǎn)，繼續處于最近幾個(gè)季度來(lái)的高位。
實(shí)際上，在宏觀(guān)預期大幅回落的情況下，投顧群體對于A(yíng)股市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)堅持，也成為本次調查的一大看點(diǎn)。
東北證券某投顧人員對記者表示，對于經(jīng)濟和股市流動(dòng)性不必過(guò)度恐慌。他認為，“從底線(xiàn)思維的角度，監管部門(mén)一定會(huì )考慮金融系統的穩定和市場(chǎng)的承受能力，政策會(huì )有序推進(jìn)，也會(huì )有相應的對沖策略。近來(lái)允許險資投資創(chuàng )業(yè)板等政策，也反映出監管層釋放更多流動(dòng)性的意愿，這將令長(cháng)期投資者對于經(jīng)濟改革和轉型的預期也更加強烈�！�
不過(guò)，受制于短期制約，投顧群體對于A(yíng)股在第一季度創(chuàng )新高的觀(guān)點(diǎn)較為保守。調查結果顯示，僅13%的投顧認為上證綜指在一季度將突破2444點(diǎn)的前期高點(diǎn)，而比例高達71%的投顧對此持保留觀(guān)點(diǎn)。
此外，有48%的投顧判斷一季度上證綜指波動(dòng)區間上限在“2200點(diǎn)附近”，有44%的投顧仍然堅持股指將最高至“2500點(diǎn)附近”，不過(guò)這一比例已經(jīng)較前一季度有較大幅度的下滑。另一方面，有40%的投顧判斷一季度上證綜指下限在“1949點(diǎn)附近”，有32%的投顧判斷在“2000點(diǎn)附近”，19%的投顧判斷在“2100點(diǎn)附近”。
總體而言，投顧群體對于上證綜指運行中樞的判斷，相比一個(gè)季度前有了明顯的下移。
對于今年一季度的市場(chǎng)節奏，認為“前低后高”的投顧數量最多，占比達到55%；選擇“指數反復震蕩，部分板塊大漲”的為25%；選擇“前高后低”的比例為12%。由此可見(jiàn)，超過(guò)半數投顧對于短期A(yíng)股市場(chǎng)持謹慎觀(guān)點(diǎn)。
在一季度市場(chǎng)可能呈現的結構熱點(diǎn)的判斷上，有51%的投顧將票投給了“題材為王，熱點(diǎn)在題材股間不斷切換，其余板塊缺乏機會(huì )”；21%的投顧認為“市場(chǎng)重心從創(chuàng )業(yè)板向藍籌股切換，完成二八轉換”。
此外，有57%的投顧認為今年一季度固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品比股市的吸引力將“上升”，股債偏好有可能再次發(fā)生逆轉。
改革“托底” 今年股市有望先抑后揚
展望2014年全年，可預期的改革紅利給A股注入活力，投顧群體看漲預期強烈。調查顯示，有53%的投顧判斷上證綜指全年“漲幅在5%以上”，有34%的投顧認為指數“漲幅在0到5%之間”，可以說(shuō)是“一邊倒”式的看漲。
“從2013年11月的地方政府職能轉變和機構改革工作電視電話(huà)會(huì )議，到2014年首次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，我們看到的主題之一還是簡(jiǎn)政放權，表明新一屆政府‘啃骨頭’的決心。相信在開(kāi)年之際改革紅利的接連釋放下，A股市場(chǎng)有望走出低谷�！鄙赉y萬(wàn)國證券某投顧樂(lè )觀(guān)地表示。
不過(guò)與一季度的行情判斷類(lèi)似，投顧群體對于全年指數創(chuàng )新高的觀(guān)點(diǎn)也顯得保守。調查顯示，僅22%的受訪(fǎng)投顧明確表示今年股市“會(huì )”創(chuàng )出去年以來(lái)的新高，另有22%的投顧認為“有可能”，而另有高達56%的投顧則明確判斷“不會(huì )”。
對于今年上證綜指波動(dòng)區間上限的預測，有64%的投顧認為將在“2500點(diǎn)附近”，有17%的投顧認為在“2200點(diǎn)附近”，另有9%和4%的投顧分別選擇了“3000點(diǎn)附近”和“突破3000點(diǎn)”。對于下限的判斷，相對更多的投顧認為將在“1949點(diǎn)附近”，僅7%的投顧認為指數會(huì )“跌破1949點(diǎn)”。
鑒于今年上半年尤其是一季度會(huì )是風(fēng)險集中暴露期的判斷，多數投顧均認為，A股今年走勢可能與去年完全的結構性行情有所差異，將呈現一個(gè)“前低后高”的格局。
牛市基礎正在形成
調查顯示，有64%的投顧認為，2014年能夠推動(dòng)A股走強的主要原因是“各項改革措施落地奏效”，表明投顧群體對于改革持積極態(tài)度。但值得注意的是，僅8%的投顧認為“牛市已經(jīng)開(kāi)始”，相對更多的投顧認為，“牛市的基礎正在形成，要有耐心等待”。
在過(guò)去的一年中，創(chuàng )業(yè)板以強勁的勢頭營(yíng)造了一波成長(cháng)股的小牛市，2014年開(kāi)年，該板塊繼續以引領(lǐng)市場(chǎng)趨勢的姿態(tài)強勢開(kāi)年。那么，創(chuàng )業(yè)板能否百尺竿頭更進(jìn)一步？對此，投顧群體的判斷是：47%的受訪(fǎng)者認為創(chuàng )業(yè)板指2014年將“繼續跑贏(yíng)上證綜指”，34%的人認為將“跑輸上證綜指”，另外19%的人表示“難以判斷”。
盡管看多比例仍相對較高，但這一結果與前一季度的樂(lè )觀(guān)氛圍還是形成較大的反差，創(chuàng )業(yè)板高高在上的估值以及魚(yú)龍混雜的局面令不少投顧觀(guān)點(diǎn)偏于謹慎。
“截至2013年12月中旬，創(chuàng )業(yè)板公司年報預喜率不足四成，與去年的創(chuàng )業(yè)板牛市形成鮮明對比。未來(lái)隨著(zhù)IPO恢復常態(tài)，創(chuàng )業(yè)板股票出現分化是必然�！蹦惩额櫿J為。
調查也顯示，對于未來(lái)創(chuàng )業(yè)板格局的判斷，有51%的投顧認為“會(huì )進(jìn)一步分化”，有24%的投顧認為“與原有格局變化不大”，另有23%的投顧則認為“存在泥沙俱下的可能”。
鑒于此，有32%的投顧建議客戶(hù)在投資創(chuàng )業(yè)板股票時(shí)，應當“倉位向具有業(yè)績(jì)支撐的龍頭股集中”，
24%的投顧建議“轉向估值較低的防御性品種，適當降低倉位”，兩部分比例較前一季度均有所上升。
主題投資繼續受追捧 最?lèi)?ài)國企改革
堅守主題投資策略
調查顯示，對于2014年一季度，投顧群體最為看好的行業(yè)板塊前5名，分別是醫藥、消費、環(huán)保、農業(yè)和軍工；最不看好的行業(yè)板塊前5名，則分別是鋼鐵、有色、房地產(chǎn)、煤炭、白酒。
去年一整年的結構性行情中，土改、金改、自貿區等概念掀起了一波又一波主題投資熱潮。隨著(zhù)投資時(shí)鐘的指針跨入2014年，主題投資還能繼續盛行么？
對此，相對更多的投顧認為，應該“繼續堅持主題性投資思路”�！霸诙唐谑袌�(chǎng)波動(dòng)較大的背景下，建議關(guān)注國企改革、無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)、鋰電池、工業(yè)自動(dòng)化等主題，傳媒、電子、計算機等則需要精選個(gè)股�！庇腥掏额櫲耸窟@樣建議。
國企改革成當前最熱門(mén)主題
調查顯示，十八屆三中全會(huì )后，國企改革成為投顧群體最為關(guān)注的一類(lèi)投資主題，選擇比例為25%；另外，國家安全、土地流轉、金融改革領(lǐng)域的關(guān)注度也相對較高，選擇比例分別為19%、19%和16%。
申萬(wàn)近期發(fā)布報告認為，當前國企改革繼續有序推進(jìn)。日前，國資委發(fā)布《關(guān)于中央企業(yè)資產(chǎn)轉讓進(jìn)場(chǎng)交易有關(guān)事項的通知》，并表示將于近期出臺《中央企業(yè)價(jià)值管理指導意見(jiàn)》。與此同時(shí)，上海、廣東、重慶、天津等地國資國企改革相關(guān)制度也同步推進(jìn)。
以上海為例，在人事變動(dòng)方面，浦發(fā)銀行副行長(cháng)劉信義被確定將調任上海國盛集團總裁，國盛集團現任總裁池洪則擬任上海東浩蘭生總裁一職。在國有資產(chǎn)有序流動(dòng)方面，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所網(wǎng)站顯示，本地非上市銀行和保險公司股權成為上海國企集中拋售的對象。
“我們判斷國企改革將成為貫穿2014年全年的大主題，此起彼伏，反復表現�！鄙耆f(wàn)某投顧人員表示。
等待政策發(fā)酵 高度關(guān)注個(gè)股期權
發(fā)行制度改革效果有待觀(guān)察
調查顯示，有59%的受訪(fǎng)投顧表示，十八屆三中全會(huì )關(guān)于深化改革的相關(guān)文件發(fā)布后，其對市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)“轉向樂(lè )觀(guān)”。
不過(guò)就新一輪的新股發(fā)行制度改革的效果而言，投顧群體的觀(guān)點(diǎn)出現較大分歧。調查顯示，有31%的投顧認為，此次改革代表著(zhù)“監管理念的重大轉變，將把中國資本市場(chǎng)帶向一個(gè)嶄新發(fā)展階段，長(cháng)期利多股市”，而40%的投顧卻認為，改革雖“利好資本市場(chǎng)，但是改革必然觸及各方既得利益，能否沖破重重阻礙，要看具體執行力度，有待觀(guān)察”。
市場(chǎng)化監管短期難改市場(chǎng)風(fēng)格
針對證監會(huì )弱化審批強調市場(chǎng)化監管的舉措，券商投顧大多認為其短期還難以改變市場(chǎng)原有風(fēng)格。具體來(lái)看，有36%的投顧認為，該舉措將令“優(yōu)質(zhì)企業(yè)和具有成長(cháng)性的個(gè)股將交投活躍，垃圾股無(wú)人問(wèn)津甚至退出市場(chǎng)”，但也有34%的投顧認為，“A股熱衷炒作的氣氛難以得到扭轉，垃圾股高估值現象仍會(huì )在未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內存在”。另外30%的投顧則認為，“短期內影響有限，但隨著(zhù)改革的深入，市場(chǎng)的投資理念將會(huì )發(fā)生變化，個(gè)股定價(jià)趨向合理，將逐步呈現兩極分化現象”。
不過(guò)多數投顧認為，證監會(huì )強制分紅以及禁止創(chuàng )業(yè)板借殼等證監會(huì )新規，對投資者的投資行為將產(chǎn)生正面影響。
期待個(gè)股期權
作為目前市場(chǎng)預期較高的金融衍生品之一，個(gè)股期權以及股指期權也引起了投顧群體的高度關(guān)注。調查顯示，對于上交所、中金所正在分別研究個(gè)股期權和股指期權一事，有80%的投顧表示“一直關(guān)注此事進(jìn)展”，有19%的投顧表示“知道此事，不了解細節”，僅有1%不到的投顧表示對此“沒(méi)有關(guān)注”。
63%的投顧認為，相關(guān)期權的發(fā)行會(huì )“豐富交易工具，活躍市場(chǎng)氣氛”，總體來(lái)講對市場(chǎng)將產(chǎn)生積極影響；另有35%的投顧對此表示不認同，認為其推出將“增加做空工具，加大向下壓力”。