1月10日國際黃金、白銀出現較強反彈，但本周的前三個(gè)交易日，金價(jià)又步入整理狀態(tài)。國際金銀價(jià)格今年將如何運行？反彈能否延續？
　　筆者分析認為，國際貴金屬價(jià)格走勢主要取決于美國因素尤其是美元走勢的影響，穩住美元最符合美國根本利益。而在美國政府巨額外債背景下，美元走強并不符合美國國家利益。預計2014年金銀價(jià)格將延續弱勢震蕩格局。
　　預計黃金震蕩區間或在1350美元與1150美元之間。與黃金對應，白銀18.20美元的支撐力度很強，而上方壓力在23.00美元一帶。若黃金突破1300美元，白銀突破23.00美元，金銀走勢有望中線(xiàn)轉強。

　　美國經(jīng)濟復蘇緩慢　金銀市場(chǎng)弱勢難改

　　上周五晚間美國公布的非農就業(yè)人數報告結果顯示：美國2013年12月新增非農就業(yè)7.4萬(wàn)人，遠遜于稍前預期的19.7萬(wàn)人，表明美國勞動(dòng)力就業(yè)市場(chǎng)尚不穩定。而這樣的數據很可能讓伯南克卸任后的美聯(lián)儲新掌門(mén)人耶倫繼續維持原有的寬松政策，對國際貴金屬形成利好。
　　然而，美聯(lián)儲是以6.5%的失業(yè)率作為QE政策縮減與否重要門(mén)檻的。美國最新失業(yè)率數據大幅回落至6.7%，首度低于7%，距離美聯(lián)儲6.5%的失業(yè)率門(mén)檻僅有一步之遙。據悉，1月10日，里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德對美國經(jīng)濟表示樂(lè )觀(guān)，認為聯(lián)儲并不會(huì )因為某一次數據走弱而改變政策。布拉德還進(jìn)一步表示，相對于非農數據，失業(yè)率更有意義。
　　回顧2013年的市場(chǎng)，基于美國經(jīng)濟的復蘇，美聯(lián)儲一再暗示未來(lái)將逐步收緊貨幣政策，此舉導致國際貴金屬市場(chǎng)出現貫穿全年的下跌。而前不久美聯(lián)儲宣布削減QE規模，這意味著(zhù)最大的下跌風(fēng)險從預期逐步落到實(shí)處。
　　年前，國際黃金價(jià)格連續走低，導致多家機構紛紛看跌2014年的黃金價(jià)格。高盛曾預計2014年金價(jià)將從2013年11月中旬約1275美元/盎司的價(jià)格水平下跌，幅度超過(guò)15%，意味著(zhù)2014年末金價(jià)將跌至1050美元/盎司附近。

　　貨幣超發(fā)格局延續　美元牛市或是幻想

　　作為美國經(jīng)濟晴雨表的道瓊斯指數屢創(chuàng )新高，預期美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢持續性向好。2014年美國經(jīng)濟增長(cháng)有望加速，就業(yè)市場(chǎng)的復蘇具有一定持續性。對國際貴金屬市場(chǎng)而言，資金流動(dòng)性收緊風(fēng)險將在未來(lái)中長(cháng)期存在。近期，國際金銀市場(chǎng)出現反彈，一方面是因為之前的下跌遇到技術(shù)支撐，另一方面受到美國非農數據影響，但中長(cháng)期弱勢格局并未改變。
　　我們分析認為，美元貨幣的政治經(jīng)濟意志力量決定了世界性貨幣超發(fā)格局難以改變，在這種超發(fā)格局改變之前美元走強的可能較小，穩住美元最符合美國的根本利益。而在美國政府巨額外債背景下，美元走強并不符合美國國家利益。國際力量打壓金價(jià)也只是為了穩住美元，而非要美元走牛�？s減QE并不會(huì )從根本上改變美國通過(guò)印發(fā)貨幣掠奪世界財富的長(cháng)期行為，美聯(lián)儲“一邊喊話(huà)一邊印鈔”的把戲不會(huì )收手，美元難以出現牛市。
　　基于美元難以中長(cháng)線(xiàn)走牛這一分析，以美元走牛為理由得出黃金長(cháng)線(xiàn)走熊的結論將遇到挑戰。最近，國際市場(chǎng)出現所謂雙底論，1月13日，Adrian　Day資產(chǎn)管理董事長(cháng)Adrian　Day發(fā)表評論稱(chēng)：黃金價(jià)格近期的反彈可能意味著(zhù)黃金走勢的轉向，而去年黃金大跌28%很可能是“十年難得一遇的買(mǎi)入良機”。該機構認為，盡管美聯(lián)儲上個(gè)月宣布開(kāi)始縮減寬松政策打壓黃金價(jià)格，但是黃金并沒(méi)有繼續下跌，黃金市場(chǎng)出現很多積極因素以及潛在積極因素。

　　新興經(jīng)濟體需求強勁　金銀空頭將遇克星

　　受美元超發(fā)格局難以根本改變這一重要因素影響，國際金價(jià)雖不易走牛，但若繼續深幅下跌，將會(huì )遇到不可忽視的支撐力量。最近黃金市場(chǎng)暗流涌動(dòng)，國際期貨市場(chǎng)上黃金非商業(yè)多頭持倉量上升，空頭持倉下滑，SPDR黃金ETF持倉量也基本停止下滑。
　　人民幣升值步伐不止，中國的實(shí)物金銀需求依然強勁。而印度盧比的復蘇令當地的黃金、白銀價(jià)格變得更有吸引力。在黃金、白銀市場(chǎng)投資情緒低下背景下，這也是個(gè)積極信號。
　　從中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，國際黃金、白銀的走勢或將最終取決于美元與以中國、印度為代表的全球新興經(jīng)濟體力量的對比，也就是華爾街空頭與“中國大媽”力量的比較。如果新興經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇力度超過(guò)美國，人民幣和印度盧比的購買(mǎi)力持續增強，黃金、白銀將會(huì )轉強；反之，如果美元在與人民幣、印度盧比的較量中取得優(yōu)勢，“中國大媽”或將難敵美國政客的控制力量，黃金、白銀中長(cháng)期疲弱格局或難改變。
　　美國、歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)水平居高不下，債務(wù)規模還在持續上升，各發(fā)達經(jīng)濟體競相印發(fā)貨幣的格局不會(huì )改變。以打壓黃金、白銀方式托起美元的戲法將受到很大局限，利多黃金、白銀。

　　雙底技術(shù)支撐較強　40周均線(xiàn)壓力頗大

　　國際黃金、白銀自2013年12月下試上半年的低點(diǎn)后獲得技術(shù)支撐，周K線(xiàn)的重心得以緩慢抬高，但上方金價(jià)1300美元、白銀21.35美元一帶的壓力較為明顯。
　　從技術(shù)上看，黃金、白銀日線(xiàn)圖上5日、10日、20日和40日均線(xiàn)均被踩在腳下，短線(xiàn)反彈有望延續，而周線(xiàn)圖上，5周、10周均在下方形成支撐；但黃金20周和40周均線(xiàn)分別在1280美元和1320美元一帶，方向向下。
　　白銀20周和40周均線(xiàn)分別在21.00美元和21.35美元一帶，方向亦向下。20周均線(xiàn)和40周均線(xiàn)構成強大壓力。
　　如果將2012年10月，2013年3月末，8月末國際黃金、白銀多次反彈高點(diǎn)連接起來(lái)，就可以形成一條明顯的下降趨勢線(xiàn)。目前金價(jià)、銀價(jià)運行在該線(xiàn)之下，2013年9月初下跌以來(lái)，黃金、白銀周K線(xiàn)形成的下降趨勢沒(méi)有改變。黃金1200美元、白銀18.20美元一帶的支持和各自下降趨勢線(xiàn)的壓制作用成為黃金、白銀價(jià)格運行的關(guān)鍵技術(shù)指標。
　　黃金前述壓力線(xiàn)與40周線(xiàn)構成的壓力位處在1300美元附近，白銀壓力位處在21.35美元附近，并且隨著(zhù)時(shí)間推移逐步下行。如果上述壓力被強勢突破，壓力將轉為支撐，并與下方的雙底(黃金1200美元、白銀18.20美元)形成雙重技術(shù)指標共振，出現雙指標“日月同輝”的壯闊景觀(guān)，金銀市場(chǎng)有望中長(cháng)線(xiàn)轉強。但是，由于美國意圖和美元力量的存在，料金銀向上運行步履維艱。
　　反之，若黃金1200美元、白銀18.20美元雙底支撐失敗，則雙底支撐將轉為壓力，并與上述下降趨勢線(xiàn)的壓力形成雙重壓制，國際黃金、白銀將向下尋找支撐，黃金目標指向1100美元，白銀指向16.60美元。但是，受技術(shù)因素、基本面因素等多因素影響，黃金1200美元以下、白銀18.20美元以下，每下行一步均會(huì )受到多頭的有力抵抗。