剛剛還在為67倍發(fā)行市盈率而咋舌的市場(chǎng)又被剔除96%高報價(jià)的定價(jià)方式而雷倒。新股發(fā)行定價(jià)偏高是問(wèn)題，為壓低市盈率而“選丑不選美”的現象同令人擔憂(yōu)。
新股定價(jià)出現“就低不就高”怪象
“31.80元及以上的報價(jià)作為剔除的最高報價(jià)部分，對應剔除的申報量為29.39億股，占此次初步詢(xún)價(jià)申報總量的96.33%�！北娦怕糜稳涨鞍l(fā)布發(fā)行公告，96.33%的高價(jià)申購被剔除，這種“就低不就高”的定價(jià)怪象引發(fā)市場(chǎng)熱議。
根據公告，眾信旅游首次發(fā)行A股的價(jià)格最終確定為23.15元，對應的2012年攤薄后市盈率僅為22.05倍。這與此前一批新股的定價(jià)相比明顯偏低。
眾信旅游這種奇怪的定價(jià)模式并非個(gè)案。記者統計發(fā)現，匯金股份剔除了95.57%的高報價(jià)，揚杰科技剔除了94.28%的高報價(jià)，而晶方科技、創(chuàng )意信息、匯中股份、金一文化、登云股份等多只新股在定價(jià)剔除的高報價(jià)比例都超過(guò)了50%。
監管層緊急措施擠定價(jià)水分
就在眾信旅游公布定價(jià)的前兩天，整個(gè)市場(chǎng)都還聚焦在奧賽康67倍市盈率的高定價(jià)上，并對其近32億元的老股轉讓十分不滿(mǎn)。一邊是惹非議的高定價(jià)，一邊是主動(dòng)賣(mài)低價(jià)，是什么讓市場(chǎng)在短短兩天之內發(fā)生了如此巨變？
“根據證監會(huì )最新公告，新股發(fā)行價(jià)超過(guò)同行業(yè)上市公司二級市場(chǎng)平均市盈率的話(huà)，就要連續三周發(fā)布風(fēng)險公告，在這個(gè)節骨眼兒上，沒(méi)有哪個(gè)發(fā)行人還敢高價(jià)發(fā)行，也負擔不起這個(gè)時(shí)間成本�！鄙钲谝患一鸸緩氖滦鹿砂l(fā)行報價(jià)的人士表示。
針對“高居不下”的新股定價(jià)，證監會(huì )12日晚間緊急出臺三項舉措，加強事中監管，以督促報價(jià)者審慎報價(jià)，促使發(fā)行人和主承銷(xiāo)商審慎定價(jià)。前有奧賽康高價(jià)后暫緩發(fā)行的案例，后有證監會(huì )的公告，隨后的新股定價(jià)明顯回落。
暴露定價(jià)隨意性 存利益輸送隱憂(yōu)
短短幾天，新股定價(jià)能夠出現如此巨變，這不禁令市場(chǎng)對定價(jià)問(wèn)題更加擔憂(yōu)�！斑@也從側面說(shuō)明了新股定價(jià)存在很大的水分，報價(jià)者很隨意，目的就是為了申購到新股，定價(jià)者也很隨意，什么是新股真實(shí)合理的價(jià)格值得探討�！币晃煌缎腥耸空f(shuō)。
一直以來(lái)，A股新股定價(jià)的博弈機制都沒(méi)有有效運行，機構報價(jià)很少真正考慮股票的價(jià)值，考慮更多的是如何提高申購到新股的可能性。而發(fā)行人和保薦機構則是盡可能把價(jià)格定高從而把新股高價(jià)賣(mài)出。從奧賽康到眾信旅游之變充分暴露了這一痼疾。
隨意劃分剔除報價(jià)的比例，這也讓網(wǎng)下新股配售中暗藏利益輸送的可能�！鞍l(fā)行人和承銷(xiāo)商大量剔除高價(jià)申購，但并沒(méi)有明確的比例要求，這意味著(zhù)剔除20%也可以，剔除95%也可以，極易出現利益輸送�！鄙虾Ｒ患胰藤Y管人士表示。
此外，由原先的“報高價(jià)者得”到現在的“報低價(jià)者得”，參與詢(xún)價(jià)的機構可能會(huì )采取分身術(shù)，加大網(wǎng)下申購獲配的可能，這都會(huì )增加定價(jià)的復雜性和投機性。