美聯(lián)儲主席伯南克即將卸任，出于保持政策穩定性和持續性的考慮，美聯(lián)儲貨幣政策短期內不會(huì )發(fā)生變化，1月29日的美聯(lián)儲會(huì )議預計整體影響偏中性。
上周五，美聯(lián)儲主席伯南克講話(huà)后市場(chǎng)的平淡表現，基本在分析人士的預料之中。
“伯南克發(fā)言?xún)热莘掀湟回灴隙炕瘜捤烧撸≦E）的風(fēng)格，并未超出市場(chǎng)預期。伯南克還有不到半月就將卸任，雖然美聯(lián)儲新任主席耶倫為其擁躉，但伯南克發(fā)言的前瞻作用無(wú)疑已大打折扣�！备窳制谪浹芯繂T石敏表示。
“考慮到政策的持續性和公信力，美聯(lián)儲不久前剛作出縮減QE的決定，短期內不會(huì )發(fā)生變化，市場(chǎng)處于預期慣性之中，目前美國貨幣政策面整體平靜�！睂毘瞧谪涃F金屬研究員曹崢?lè )治稣J為，未來(lái)美聯(lián)儲的貨幣政策新動(dòng)作可能要參考美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)也轉向新一屆美聯(lián)儲貨幣政策的延續性及可能存在的不確定性，可能影響市場(chǎng)預期的不確定性因素主要有兩方面，即失業(yè)率和通脹預期的變化。
量化寬松政策是2006年伯南克接任美聯(lián)儲主席后最重要的貨幣政策�！懊鎸Υ钨J危機的爆發(fā)，伯南克自2007年8月至2008年11月，連續十次下調美國聯(lián)邦基金目標利率，并維持0—0.25%的極低利率至今。2008年11月，伯南克啟動(dòng)了以大規模資產(chǎn)購買(mǎi)為標志的量化寬松政策，使美國成為危機期間首個(gè)啟動(dòng)QE的國家。此后，美聯(lián)儲先后實(shí)施了四輪量化寬松政策及兩輪扭轉操作（OT）�！币坏缕谪浄治鰩熆軐幗榻B稱(chēng)，2014年1月，美聯(lián)儲開(kāi)始每月縮減100億美元購債規模，縮減QE使美聯(lián)儲成功壓低了美國國債收益率及美元指數，刺激了美國經(jīng)濟增長(cháng)，也帶來(lái)了美國股市及商品市場(chǎng)的走強�！叭欢�，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的逐漸復蘇及市場(chǎng)對QE退出分歧的加劇，導致縮減QE的邊際效果不斷下降，這種分歧可能加重市場(chǎng)對美聯(lián)儲政策預期的不確定性，加劇市場(chǎng)的短期動(dòng)蕩�！�
“接下來(lái)，1月29日的美聯(lián)儲會(huì )議或將再次主導消息面�！辈軑樥J為，這次會(huì )議上美聯(lián)儲會(huì )釋放出怎樣的信號還不得而知，不過(guò)預計新一屆美聯(lián)儲出于保持政策穩定性和持續性的考慮，可能會(huì )強化前期的論調，會(huì )議影響預計整體偏中性。
“未來(lái)美國貨幣政策對消息面的影響主要體現在兩方面：一是QE退出的規模和節奏是否同市場(chǎng)預期發(fā)生偏差，這將較大程度上影響市場(chǎng)對流動(dòng)性的預期；二是美聯(lián)儲此前設定6.5%的失業(yè)率為加息門(mén)檻，而最新的失業(yè)率已經(jīng)升至6.7%，美聯(lián)儲對此會(huì )作何反應�！笔粽f(shuō)，由于美國貨幣政策具有非常強的外溢性，其貨幣政策走向將對其他國家的貨幣政策產(chǎn)生重大影響，美聯(lián)儲是否加息甚至表現出加息傾向都值得密切關(guān)注。