流動(dòng)性緊張是本輪市場(chǎng)下跌的主要推手。目前來(lái)看，伴隨資金利率下行預期提升以及新股發(fā)行節奏的顯著(zhù)放緩，股市調整壓力有望在2月份明顯減輕。換言之，原本不被看好的2000點(diǎn)保衛戰，有可能因為資金層面的階段變化而出現一絲轉機。
2000點(diǎn)再現多空拉鋸戰
作為重要的整數關(guān)口，2000點(diǎn)位置不可能對市場(chǎng)完全沒(méi)有支撐作用。在本周一滬綜指收盤(pán)跌破2000點(diǎn)后，昨日市場(chǎng)出現相對明顯的反彈，短期收復2000點(diǎn)失地，顯示多空雙方針對該點(diǎn)位的博弈正式開(kāi)始。
截至本周二收盤(pán)，滬綜指以2008.31點(diǎn)報收，盤(pán)中最高上探至2014.15點(diǎn)，2000點(diǎn)整數關(guān)口失而復得。不過(guò)，從昨日盤(pán)面看，2000點(diǎn)對市場(chǎng)的支撐力度并不是十分強勁。
首先，從成交看，昨日滬深兩市分別成交520.18億元和954.44億元，成交雖較周一有所提升，但提升幅度非常有限，仍處于典型的地量區間。特別是上海市場(chǎng)僅成交500余億元，凸顯在2000點(diǎn)位置資金抄底的愿望非常有限。
其次，從反彈主力品種看，昨日滬綜指僅小幅上漲了0.86%；與之相比，創(chuàng )業(yè)板指數則大幅反彈2.51%，信息服務(wù)、信息設備等創(chuàng )業(yè)板中的主力品種大幅領(lǐng)漲市場(chǎng)。上述品種之間的表現差異顯示，小盤(pán)成長(cháng)股仍是當前市場(chǎng)的主流品種。而在昨日權重藍籌股中，除了非銀行金融板塊表現稍強外，其余股票均維持低迷走勢。權重藍籌股遲遲難以吸引資金關(guān)注，顯示在目前的滬綜指2000點(diǎn)保衛戰中，做多資金手中可用的“好牌”不多。
再次，從下跌居前的股票看，2013年年報壓力日益顯現。最近幾個(gè)交易日，部分此前市場(chǎng)熱捧的品種因為年報不及預期出現大幅回調，比如周二的同天膠業(yè)、涪陵榨菜等個(gè)股。強勢品種業(yè)績(jì)不及預期，對市場(chǎng)心態(tài)會(huì )產(chǎn)生明顯負面影響，也不利于市場(chǎng)在2000點(diǎn)位置聚攏人氣。
雖然作為重要技術(shù)位，2000點(diǎn)對市場(chǎng)的支撐作用仍然存在，但通過(guò)上述三個(gè)盤(pán)面特征看，市場(chǎng)短期再度跌破該支撐位的可能性依然較大。
流動(dòng)性壓力緩解預期升溫
不過(guò)，投資者對于2000之下的調整空間也許不必過(guò)度悲觀(guān)。目前來(lái)看，流動(dòng)性階段緩解的預期正在悄然提升，這使得2月股市的壓力有望明顯減輕。若如此，短期即便大盤(pán)重新跌破2000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)大幅下跌的空間也可能非常有限。市場(chǎng)人士判斷流動(dòng)性將出現階段緩解的理由有三。
其一，央行天量逆回購凸顯維護資金利率穩定的態(tài)度。本周二，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1800億元21天逆回購以及750億元7天逆回購，在利率重新走高的背景下，央行在周二向市場(chǎng)注入2550億元資金，逆回購規模創(chuàng )出近一年的新高。受此影響，各期限資金利率出現不同程度下跌。央行天量逆回購表明，盡管去杠桿仍是其政策取向的最終訴求，但對于高利率也存在一個(gè)容忍范圍，顯示利率短期繼續大幅飆升的可能性在明顯降低。
其二，非標融資規模有望快速下行。國信證券分析師指出，近期出臺的一系列措施表明，政策在主動(dòng)收縮非標資產(chǎn)規模，加之對地方政府舉債的相關(guān)約束逐漸提升，地方融資預計短期也將受到明顯限制。非標融資的主動(dòng)收縮將有利于無(wú)風(fēng)險利率出現階段性回落。
其三，新股發(fā)行節奏將階段放緩。從本輪市場(chǎng)下跌的直接導火索看，本輪市場(chǎng)調整始自2013年12月初，時(shí)點(diǎn)正好對應著(zhù)新股發(fā)行宣布重啟的時(shí)間，這說(shuō)明新股發(fā)行重啟對本輪市場(chǎng)下跌有著(zhù)非常深刻的影響。從1月份看，無(wú)論新股申購還是新股發(fā)行，節奏都比較密集，對二級市場(chǎng)資金難以避免的產(chǎn)生了較大的分流，更使得投資者觀(guān)望情緒明顯提升。但進(jìn)入2月份后，新股發(fā)行節奏將出現顯著(zhù)放緩，由于擬上市公司需要補充遞交2013年年報等相關(guān)資料，新股發(fā)行數量預計非常有限，這也給股市一直處于緊繃狀態(tài)的資金面提供了難得的喘息機會(huì )。
整體來(lái)看，既然流動(dòng)性壓力是本輪市場(chǎng)調整的主因，那么當2月流動(dòng)性階段緩解的情況出現后，也就有理由相信市場(chǎng)將迎來(lái)企穩反彈契機。不少分析人士由此認為，盡管短期來(lái)看市場(chǎng)守住2000點(diǎn)關(guān)口的底氣明顯不足，但當大盤(pán)真正破位之后，反而有可能迎來(lái)不破不立的反彈契機。