1月19日，兩份數據同時(shí)出現在了澳洲聯(lián)儲主席斯蒂文斯的面前，一份讓他歡喜，一份讓他憂(yōu)愁。
歡喜的是，2014年開(kāi)年以來(lái)，澳元已經(jīng)貶值了2%，正在向斯蒂文斯預期中的澳元對美元匯率維持在0.85水平逼近；憂(yōu)愁的是，正是同一天公布的2013年12月澳洲奇差無(wú)比的就業(yè)數據導致了澳元的下跌。
據當天澳大利亞統計局公布的數據顯示，該國2013年12月季調后失業(yè)率為5.8%，12月澳洲就業(yè)人口減少了2.26萬(wàn)人，遠遠低于預期中的增加0.75萬(wàn)人。與此同時(shí)，該國12月季調后就業(yè)參與率也低于預期近四個(gè)百分點(diǎn)，為64.6%。
慘淡的就業(yè)數據隨即激發(fā)了市場(chǎng)對于澳洲央行降息的預測，而隱藏在慘淡就業(yè)數據背后的澳洲經(jīng)濟增長(cháng)乏力，也為澳元進(jìn)入下行通道擰開(kāi)了閥門(mén)，盡管澳大利亞統計局22日早間公布的第四季度CPI數據好于預期，澳元受此利好支撐反彈。
回歸傳統經(jīng)濟增長(cháng)
自2011年底以來(lái)，澳洲聯(lián)儲已經(jīng)降息8次，累計降息225個(gè)基點(diǎn)，最近的一次降息是2013年8月，那次澳洲央行將基準利率降至歷史低位的2.5%。降息是位了應對澳洲經(jīng)濟增長(cháng)的乏力，而連續的降息也透露出一個(gè)事實(shí)——該國過(guò)去10年的礦業(yè)繁榮正在進(jìn)入尾聲。
中國是澳大利亞礦產(chǎn)資源的主要出口國，雖然中國增長(cháng)正在減慢，但澳洲對中國的資源出口仍在增長(cháng)，而且伴隨著(zhù)中國目前在建項目的陸續完工，預計澳大利亞的出口增長(cháng)勢頭還將維持一段時(shí)間，但是已經(jīng)接近末端。而中國，正是幫助澳大利亞區別于其他發(fā)達國家在近幾年的全球經(jīng)濟動(dòng)蕩中表現從容的主要“外援”。隨著(zhù)中國經(jīng)濟的再平衡，澳洲也必須隨之開(kāi)始轉型。
2008年以來(lái)，澳大利亞經(jīng)濟增長(cháng)了14.3%，其中5.5%是來(lái)自于與礦業(yè)相關(guān)的一系列產(chǎn)業(yè)。而在2008年之前，澳洲經(jīng)濟的主要增長(cháng)點(diǎn)卻來(lái)自于金融業(yè)。隨著(zhù)礦業(yè)熱潮的消退，澳大利亞政府希望能重歸其經(jīng)濟增長(cháng)的傳統領(lǐng)域。
建筑業(yè)在過(guò)去十年，一直都為澳洲經(jīng)濟提供著(zhù)近2個(gè)百分點(diǎn)的增長(cháng)率，而近期伴隨著(zhù)澳洲央行的持續降息行動(dòng)，澳洲的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在顯現繁榮跡象。知名房地產(chǎn)投資管理機構仲量聯(lián)行最新發(fā)布的數據顯示，2013年，澳大利亞商業(yè)地產(chǎn)交易總額上漲了33%，刷新歷史紀錄達249億澳元。同時(shí)，澳元的貶值也提振了該國的旅游業(yè)。但是在另一方面，在美聯(lián)儲、歐洲央行以及日本央行的寬松流動(dòng)性影響下，澳元的匯率仍一直遠遠高于其在過(guò)去20年大部分時(shí)間的平均水平。在2013的最后一次聯(lián)儲議息會(huì )議上，斯蒂文斯甚至表示，澳洲央行有可能會(huì )對外匯市場(chǎng)實(shí)施干預。
1月19日的失業(yè)率數據為斯蒂文斯啟動(dòng)干預提供了一個(gè)良好的“借口”。然而，利弊相倚，澳洲目前繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)，也讓斯蒂文斯在考慮降息時(shí)陷入矛盾�！坝捎趽鷳n(yōu)房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，澳洲聯(lián)儲目前下調利率的動(dòng)能不足�！卑涂巳R資本的亞太外匯策略主管尼克·威爾第說(shuō)，“如果澳洲聯(lián)儲不下調利率，那么預計該國的就業(yè)市場(chǎng)將會(huì )進(jìn)一步惡化，失業(yè)率將會(huì )在2014年升至6%附近�！卑拇罄麃喺呀�(jīng)將其2014年的經(jīng)濟增長(cháng)由之前的2.75%下調至了2.5%。而高盛給出的預測則更為悲觀(guān)，他們認為在失業(yè)率不斷上升、預計財政拖累的影響下，澳洲2014年的經(jīng)濟增長(cháng)將放緩至2%。
目前分析師已經(jīng)將澳洲央行降息的時(shí)間點(diǎn)集中在了7月，這一個(gè)月的降息概率由之前的25%上升至45%。
干擾因素
澳洲內部經(jīng)濟增長(cháng)的減緩以及澳洲央行的降息預期，已經(jīng)為2014年澳元的走跌埋下了伏筆，同時(shí)，還有一些外部的干擾因素將左右澳元的走勢。
市場(chǎng)推斷澳洲央行將推遲降息的一個(gè)主要考量因素，就是美聯(lián)儲退出QE的速度。在2013年底啟動(dòng)退出QE行動(dòng)后，美聯(lián)儲將采用何種頻率退出QE將為全球其他央行，尤其是澳洲央行的貨幣政策提供數據參考�！叭绻缆�(lián)儲繼續削減購債規模，美元對澳元將有進(jìn)一步升值的空間，那么澳洲聯(lián)儲主動(dòng)降息的機會(huì )將會(huì )減弱�！蓖柕谡f(shuō)，“澳洲聯(lián)儲目前還處于觀(guān)察期�！�
除美國之外，澳洲的另一大貿易伙伴中國經(jīng)濟的動(dòng)態(tài)也將成為澳洲央行貨幣政策的重要參考。1月20日，當中國國家統計局公布數據顯示2013年第四季度中國GDP增幅為7.7%后，澳元對美元隨即結束了連續四日的下跌勢頭，上漲了0.64%，至0.8830�！爸袊�(jīng)濟的增長(cháng)預期幾乎成為帶動(dòng)2014年澳元上漲的唯一動(dòng)力�！蔽魈姐y行在一份匯率報告中寫(xiě)道。
在排除相關(guān)因素的正負力量博弈外，2014年澳元的“失寵”還將體現在其儲備貨幣地位下降方面。
之前，由于美聯(lián)儲、歐洲央行以及日本央行的寬松貨幣政策，這些貨幣的儲備貨幣角色有所弱化，各國為了避免外匯損失，在外匯儲備中增加了澳元的分量。然而，隨著(zhù)美國經(jīng)濟的復蘇，以及歐債危機的趨緩，澳元的替代作用正在減退。
1月18日，在追蹤了近三個(gè)月亞洲國家的外匯儲備數據后，花旗銀行表示，澳元作為儲備貨幣增長(cháng)的黃金期可能已經(jīng)過(guò)去�；ㄆ煦y行在報告中指出，數月來(lái)，亞洲國家的外匯儲備的激增并沒(méi)有帶來(lái)澳元匯率的強勢表現，這可能意味著(zhù)在外儲多元化的過(guò)程中，儲備當局對于澳元的興趣正在消失。
花旗銀行認為，這種對澳元興趣的消失雖然并不會(huì )導致這些國家在外匯儲備中徹底放棄澳元，但是在繼續持有和增加上，澳元已經(jīng)不具備競爭力。澳元儲備份額目前多半已經(jīng)接近“均衡”水平。而這種“失寵”對于澳元來(lái)說(shuō)有可能十分危險。因為全球央行把澳元計價(jià)資產(chǎn)納入外匯儲備是近年來(lái)澳元強勁上漲背后的巨大“推手”。目前，享有AAA評級的澳大利亞國債近80%都由外國投資者持有，這也使得澳元極容易受到市場(chǎng)和投資者的拋盤(pán)攻擊。
在2014年初的一份投資指南中，花旗銀行已經(jīng)告知其投資者，由于全球央行買(mǎi)入澳元速度的下降，加之澳洲聯(lián)儲“唱空”澳元的立場(chǎng)，其將在2014年全年都看淡澳元。更多的蛛絲馬跡，投資者或許將從澳洲聯(lián)儲2014年2月5日召開(kāi)的第一次新年例會(huì )中尋找到。