新年伊始，銀行股再陷“破凈”的泥沼。
根據最新數據統計，16家A股上市銀行當中，目前仍有12家銀行破凈，高峰時(shí)期則有14家。銀行集體破凈，甚至有人戲稱(chēng)銀行股已跌至“白菜價(jià)”，市場(chǎng)對于銀行“破凈”，觀(guān)點(diǎn)也存在分歧。
工行董事長(cháng)姜建清認為，14家銀行集體“破凈”原因在于有人不停講未來(lái)預期，用不良貸款、影子銀行等一個(gè)個(gè)壞的故事造成銀行業(yè)巿值下跌，嚴重背離上市公司的基本面。
大部分市場(chǎng)分析認為，銀行破凈背后的原因在于，銀行將面臨利率市場(chǎng)化、流動(dòng)性趨緊、不良或上升等壓力。而上海財經(jīng)大學(xué)教授賀宛男認為，“資本市場(chǎng)害怕銀行股，怕的是天量再融資�！卑凑账挠嬎�，銀行滿(mǎn)足各項要求需要增加1.2萬(wàn)億元資本。
也有力挺銀行股的一派，認為銀行股估值被大大低估，盡管盈利增速會(huì )下降，但是相比較其他行業(yè)而言，銀行的盈利能力還是較為強勁。
“人為”預期PK基本面
截至上周五，16家A股上市銀行中，平安銀行和寧波銀行市凈率出現反轉，目前僅平安、民生、招商、寧波銀行未“破凈”。
“市場(chǎng)上對于銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)很擔憂(yōu)，銀行遇到了許多重大的挑戰：利率市場(chǎng)化、金融脫媒、非銀行融資迅速發(fā)展，還有監管的系列要求趨嚴，準入將逐步放開(kāi)等�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對《第一財經(jīng)日報》記者分析銀行深陷“破凈”泥沼的原因時(shí)稱(chēng)。
對于這些市場(chǎng)預期，在姜建清看來(lái)是影響銀行的一個(gè)個(gè)“壞的故事”。近日，姜建清在2014冬季達沃斯論壇期間接受釆訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，中國銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表非常漂亮，但14家銀行集體“破凈”原因在于有人不停講未來(lái)預期，用不良貸款、影子銀行等一個(gè)個(gè)壞的故事造成銀行業(yè)巿值下跌，嚴重背離上市公司的基本面。
以工行為例，該行2013年前三季度實(shí)現凈利潤2057.7億元，同比增長(cháng)10.8%。而如果將考察范圍擴大至工農中建交五大商業(yè)銀行，去年前三季度五大行歸屬于母公司股東的凈利潤高達6940億元，相當于日賺25.4億元。
然而五大行中，截至上周五，工行、農行、建行市凈率還在0.9以上，中行和交行的市凈率則為0.78和0.68。
銀行股前景預期，悲觀(guān)者眾�！般y行股越來(lái)越成為A股市場(chǎng)的"累贅"�！辟R宛男表示，16家上市銀行中，市盈率最高的平安才7倍，最低的光大僅4.02倍；除民生、招商、平安、寧波，其他12家全部破凈，最低的交通銀行才0.68倍。
中行國際金融研究所副所長(cháng)宗良也對本報記者表示，銀行股破凈有多方面的原因，首先是在資本市場(chǎng)整體承壓的局勢之下，銀行股原本盤(pán)子很大，短期投機炒作并不適用，還有賴(lài)于資本市場(chǎng)的改革；其次，市場(chǎng)過(guò)多的預期銀行業(yè)的風(fēng)險。
“"破凈"意味著(zhù)銀行股投資價(jià)值很高�！弊诹挤Q(chēng)。實(shí)際上，在銀行深陷“破凈潮”的當下，也有機構正在大舉出擊銀行股“底部”。
1月24日晚間，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱(chēng)，該公司已于2013年11月13日至2014年1月24日期間，在二級市場(chǎng)上以33.03億元人民幣收購華夏銀行4.03億股股份，約占華夏銀行已發(fā)行股本總額的4.52%左右。市場(chǎng)預計，恒大地產(chǎn)將成為華夏銀行的第五大股東。
當天，華夏銀行股價(jià)上漲0.1元至8.12元/股，漲幅為1.25%。
三重終極考驗
“市場(chǎng)（對銀行股）的擔憂(yōu)并不奇怪，中國的銀行業(yè)確實(shí)遇到了重大的挑戰，未來(lái)的發(fā)展還需要銀行在管理上做一些實(shí)質(zhì)性的改革�！边B平稱(chēng)。
利率市場(chǎng)化、金融脫媒、流動(dòng)性趨緊等，都是考驗銀行業(yè)在2014年發(fā)展的重要方面。
存款保險制度呼之欲出，存款利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)將給銀行帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的壓力，最直接的表現就是利差收窄，從而會(huì )影響盈利增速。利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)，負債端的成本上升，也會(huì )給銀行帶來(lái)壓力。同時(shí)，總體流動(dòng)性偏緊的局面會(huì )導致負債成本增加，利率水平總體提高。
金融脫媒的背景下，銀行攬儲之爭已然升級。賀宛男表示，銀行為了爭搶存款，存款利率“一浮到頂”。然而上浮10%還不足以吸引儲戶(hù)，于是不得不靠理財產(chǎn)品、信托、委貸等表外業(yè)務(wù)。賀宛男的分析，按M2年增13%的指標，年增貸款當在9萬(wàn)億左右，而按75%的存貸比，就得相應增加12萬(wàn)億存款；再按10%的核心資本，又得相應增加1.2萬(wàn)億資本�！百Y本市場(chǎng)害怕銀行股，怕的是天量再融資�！�
連平還認為，互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的影響，如類(lèi)余額寶理財對銀行活期存款帶來(lái)的壓力，已經(jīng)有所體現。
正是這些因素的種種體現，讓市場(chǎng)忽略了銀行不錯的業(yè)績(jì)報表，對銀行股的悲觀(guān)，成為市場(chǎng)的主流觀(guān)點(diǎn)。一位銀行業(yè)分析師對本報記者表示，銀行股在利率市場(chǎng)化、經(jīng)濟周期波動(dòng)、流動(dòng)性趨緊的背景下，“破凈”的情況未來(lái)一段時(shí)間可能還會(huì )持續。
“相信很多壓力的情況下，銀行業(yè)務(wù)創(chuàng )新方面會(huì )得到更多的支持。商業(yè)銀行并不會(huì )因為這些壓力而一蹶不振，銀行還存在諸多優(yōu)勢�！边B平表示，如客戶(hù)群體比較大，網(wǎng)店布局、客戶(hù)眾多。同時(shí)，信息系統比較完善健全，商業(yè)銀行在管理不良資產(chǎn)方面也積累了很多很好的經(jīng)驗，具有很多先進(jìn)的管理的技術(shù)、流程、工具。
宗良也表示，對于銀行股集體破凈的狀況，需要客觀(guān)地分析各方面原因�！爸袊你y行與經(jīng)濟的發(fā)展往往聯(lián)系在一起，銀行業(yè)實(shí)際上不可能出現整體風(fēng)險�！�
連平也認為，中國銀行業(yè)這一輪不良資產(chǎn)到10%的可能性非常小，GDP增速在7.5%~8%之間，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)不會(huì )出現巨大波動(dòng)。
“市場(chǎng)對中國商業(yè)銀行本身抗風(fēng)險持續經(jīng)營(yíng)的能力有點(diǎn)低估�？傊痪湓�(huà)，不要低估了銀行的能力，也不要缺乏對政策監管?chē)绤柕呐袛��！边B平稱(chēng)。