由于宏觀(guān)經(jīng)濟放緩程度并未超出市場(chǎng)預期，同時(shí)央行顯露出向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的跡象，A股市場(chǎng)在春節前開(kāi)始反彈。多家券商認為，資金面緊張情況、信用違約風(fēng)險有望在節后短期緩解，隨著(zhù)券商先后發(fā)布年報、一季報，春節后至兩會(huì )期間市場(chǎng)可能出現一波上漲行情。
基本面其實(shí)沒(méi)那么糟
確定股市走向往往要先看基本面，這里首先要關(guān)注的是宏觀(guān)經(jīng)濟運行情況。從國家統計局發(fā)布的2013年全年數據來(lái)看，雖然四季度出現了放緩的趨勢，但是并不嚴重。匯豐經(jīng)濟研究亞太區聯(lián)席主管屈宏斌對《經(jīng)濟參考報》記者表示，去年四季度經(jīng)濟同比增長(cháng)7.7%，全年增長(cháng)7.7%，與預期一致。12月工業(yè)、投資同比數據受基數因素影響繼續放緩，環(huán)比增速相對平穩。消費仍保持活力。增長(cháng)穩健為今年改革的加速推進(jìn)創(chuàng )造了條件。展望2014年，預計經(jīng)濟增長(cháng)仍將保持平穩勢頭。外部需求方面，美歐日發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟基本面有所回暖，盡管復蘇前景仍有不確定性，但對我國出口增長(cháng)仍會(huì )有所拉動(dòng)。內需方面，2014年作為全面深化改革開(kāi)端之年，其中包括增值稅改革以及簡(jiǎn)政放權等部分改革政策措施對于短期增長(cháng)將有提振，支持投資，尤其是民間投資保持平穩增長(cháng)；消費方面，城鄉居民收入增長(cháng)仍保持平穩也有助于消費保持活力。
上海證券則提出，資金面緊張、信用違約風(fēng)險作為壓制市場(chǎng)的另外兩大擔憂(yōu)，在春節后存在階段性舒緩的可能。該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：本次IPO重啟的“亂象”并未超預期，因為市場(chǎng)化改革的長(cháng)期方向與市場(chǎng)參與主體利益博弈的矛盾，一定是監管層制定政策所面臨的最大挑戰。目前來(lái)看，IPO新政的“補丁”不斷，應可視為平抑上述矛盾的臨時(shí)舉措。而IPO對于市場(chǎng)流動(dòng)性或形成中期性負壓的觀(guān)點(diǎn)，我們也做過(guò)充分闡述——融資成本高企的背景下，在化解地方債務(wù)信用風(fēng)險以及國企改革等國家戰略選項中，對資本市場(chǎng)在資產(chǎn)或債務(wù)證券化過(guò)程中所應該承擔責任的思考，應成為機構投資者中長(cháng)期策略規劃的重要參考因素。但是就短期看，進(jìn)入2月，IPO重啟供給量有望從峰值有所回落。流動(dòng)性偏緊不再重演，加之一季度信貸投放放量，資金面緊張的局面在2月份環(huán)比緩解應可預期。
2月大盤(pán)可能延續反彈
綜合上述分析，多家券商認為2月大盤(pán)將繼續春節前的反彈行情。
萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布的報告表示：大盤(pán)在下破2000點(diǎn)之后，迎來(lái)反彈。他們認為，壓制市場(chǎng)的幾個(gè)因素包括新股發(fā)行抽血、利率走高和信用違約風(fēng)險，在春節后都會(huì )得到階段性的舒緩；基于提前布局的需要，春季行情已經(jīng)開(kāi)始預熱。滬指兩個(gè)交易日反彈60余點(diǎn)，臨近春節尚存反復的可能�？紤]到二月份IPO技術(shù)上暫停、經(jīng)濟數據真空期、兩會(huì )臨近政策面轉暖、節后流動(dòng)性季節性緩解等因素，2月大盤(pán)指數可能延續反彈行情；時(shí)間上，第二批新股補完年報上市之前都將是可貴的反彈窗口。
信達證券、銀河證券的觀(guān)點(diǎn)與萬(wàn)聯(lián)證券基本相同。其發(fā)布的報告表示：另一個(gè)可能支持A股在2000點(diǎn)左右展開(kāi)反彈的因素則來(lái)自于在A(yíng)股屢試不爽的“春節效應”，即A股市場(chǎng)在歷史上屢屢在上半年、尤其是春節和兩會(huì )前后展開(kāi)反彈，其原因多半與資金面、政策面利好有關(guān)。事實(shí)上，這種現象并非A股獨有，美國股票市場(chǎng)也被發(fā)現屢屢在大選前一年上漲(下一次這樣的年份為2015年)，原因很可能來(lái)自于政府在大選中傾向于出臺經(jīng)濟刺激政策，而股票市場(chǎng)對這種四年出現一次的政策周期養成了預期，故而提前展開(kāi)反彈。
銀河證券發(fā)布的報告稱(chēng)，他們認為，若春節前大盤(pán)股和小盤(pán)股同跌，那么將為年后春耕行情或者說(shuō)春季躁動(dòng)挪騰出更大的空間。節前這段時(shí)間是黎明前的黑暗，預計春節后至3月份兩會(huì )期間會(huì )有一波行情。配置上，關(guān)注資產(chǎn)證券化加速的國防軍工板塊和受中央一號文刺激的農業(yè)板塊中的糧食安全、生態(tài)安全概念股。個(gè)股選擇上，一方面要關(guān)注年報，另一方面要關(guān)注一些新興技術(shù)熱點(diǎn)，例如機器人、3D打印、智能家居、智能穿戴、新能源汽車(chē)等。
不過(guò)也有部分券商的判斷較為謹慎。如申銀萬(wàn)國證券發(fā)布的報告就說(shuō)，就目前看，市場(chǎng)環(huán)境并不支持主板股指大幅上行。創(chuàng )業(yè)板指雖然形態(tài)仍較好，但目前也難以走出單邊行情，后市存在震蕩整固需求。2014年一季度的行情存在較大不確定性，需要更靈活地應對，組合將自下而上精選股票，并更加注重買(mǎi)入和賣(mài)出的時(shí)機把握。建議保持觀(guān)望。
水泥地產(chǎn)等行業(yè)看好
從板塊來(lái)看，水泥、地產(chǎn)、券商等較受追捧。
萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布的報告稱(chēng)，截至1月22日，兩市共有1235家公司披露了業(yè)績(jì)預告，809家公司業(yè)績(jì)預喜，占比65%，其中有265家公司業(yè)績(jì)預增。另外，有67家上市公司率先披露業(yè)績(jì)快報。一季度，上市公司盈利情況有望繼續改善，部分周期行業(yè)的年報和一季報都將有超預期表現，諸如水泥、新能源、化工等行業(yè)。去年四季度以來(lái)，全國水泥價(jià)格持續走高，而以往11月中旬即開(kāi)始回落，因而水泥價(jià)格的上漲超出市場(chǎng)預期，2014年一季度水泥行業(yè)的業(yè)績(jì)仍有望超預期，全年供需持續改善。目前市場(chǎng)短期反彈的基礎已經(jīng)出現，在節后流動(dòng)性寬裕的情景下，一些長(cháng)期矛盾可以被暫時(shí)放下，只要不出現超出預期的壞消息，市場(chǎng)超跌反彈的格局就此確立。歷年來(lái)看，春季行情中以周期類(lèi)的金融、地產(chǎn)、家電、化工等板塊為主。我們認為，隨著(zhù)市場(chǎng)結構化行情成為主要特征，今年的春季行情或將形成部分周期和部分成長(cháng)的共振，成長(cháng)股面臨業(yè)績(jì)兌現后對高溢價(jià)的考驗。周期股逆襲可能是今年的主題，包括一些過(guò)去兩年長(cháng)期下跌板塊的逆襲和業(yè)績(jì)反轉的逆襲，其中水泥、新能源等都有望展開(kāi)年報行情。
中金公司重點(diǎn)推薦地產(chǎn)股。其發(fā)布的報告稱(chēng)：2013年下半年以來(lái)投資、新開(kāi)工復蘇意味著(zhù)2014年房地產(chǎn)行業(yè)供應將有10%以上增長(cháng)，而且以10到12個(gè)月的開(kāi)工到供應時(shí)滯看，供應釋放的風(fēng)險或將集中在2014年下半年。去年12月全國房?jì)r(jià)上漲的趨勢有所放緩，往前看，隨著(zhù)房?jì)r(jià)漲幅較高的城市紛紛出臺地方政策，我們認為，一二線(xiàn)重點(diǎn)城市房?jì)r(jià)上行壓力也將有限。地產(chǎn)股估值已到歷史低位，如果對利率上行的擔憂(yōu)解除，2月、3月行業(yè)成交小陽(yáng)春將有望推動(dòng)龍頭股價(jià)修復30%到50%。
長(cháng)江證券看好券商股。其發(fā)布的報告稱(chēng)：證監會(huì )對新股發(fā)行的良性干預有助于市場(chǎng)消化對IPO融資壓力的擔憂(yōu)，新三板擴容后掛牌企業(yè)家數也在節前新增200多家企業(yè)，市場(chǎng)將在企穩中給予行業(yè)趨勢轉變中的創(chuàng )投和券商股更高的估值。
此外，傳媒股可能受到政策利好助推。國務(wù)院總理李克強1月22日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，決定改革中央財政科研項目和資金管理辦法，部署推進(jìn)文化創(chuàng )意和設計服務(wù)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。華龍證券表示，考慮到傳媒行業(yè)體制改革預期的紅利、文化傳媒國企改革預期，電視互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融等熱點(diǎn)帶動(dòng)相關(guān)板塊的表現，看好傳媒板塊的長(cháng)線(xiàn)投資機會(huì )。東方證券認為，隨著(zhù)渠道放開(kāi)，內容的重要性凸顯，對精品版權資源的多層次開(kāi)發(fā)是影視公司增加盈利和降低風(fēng)險的重要保障。2014年更加看好內容整合開(kāi)發(fā)實(shí)力強、協(xié)同效應突出的行業(yè)龍頭。