市場(chǎng)傳出中信銀行與阿里巴巴合作的消息后，擁有319億流通股的中信銀行走出了類(lèi)似小盤(pán)股的拉升形態(tài)，春節后短短幾個(gè)交易日累計漲幅已達43%。
今年以來(lái)，題材股成為市場(chǎng)資金關(guān)照的重點(diǎn)，特斯拉概念、微信概念、冷鏈概念等各種概念板塊被市場(chǎng)資金輪番爆炒，追逐主題投資機會(huì )博取短線(xiàn)收益成為當前投資者偏好的操作風(fēng)格。結合中信銀行被小盤(pán)概念股式炒作，我們認為，市場(chǎng)已將目光從去年緊盯成長(cháng)股轉向了挖掘低估值板塊中的成長(cháng)性機會(huì )。伴隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的風(fēng)險積聚以及藍籌板塊的估值修復，安全邊際高的低估值題材股有望迎來(lái)爆發(fā)式行情。
當前，創(chuàng )業(yè)板指動(dòng)態(tài)市盈率約70倍左右，估值水平已接近歷史峰值78倍，“講故事”已經(jīng)取代業(yè)績(jì)成長(cháng)性成為資金看好的主要邏輯�；诖�，我們判斷創(chuàng )業(yè)板“建”頂的概率較大。
今年以來(lái)，不斷有基金公司傳出降低創(chuàng )業(yè)板資金倉位的消息，顯示機構投資者對創(chuàng )業(yè)板態(tài)度正趨于謹慎。據Wind統計數據，近20個(gè)交易日，信息技術(shù)行業(yè)資金凈流出量在10個(gè)Wind一級行業(yè)指數中排名第一。另?yè)覀兘y計，創(chuàng )業(yè)板上市公司股東減持趨于密集化，今年1月份重要股東在二級市場(chǎng)減持金額達到50.68億元，較去年12月份增加15億元，而股票減持數量較去年同期大幅提高了近30%。無(wú)論是減持數量還是減持金額，均顯示出上市公司高管及其關(guān)聯(lián)人在股價(jià)高位積極減持。以新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)股為主的創(chuàng )業(yè)板估值回歸風(fēng)險正在增大。
今年以來(lái)，題材股的市場(chǎng)表現完全掩蓋了成長(cháng)股的光芒，其投資思路主要有兩條：一是新興行業(yè)的政策性利好；二是傳統行業(yè)借力新興行業(yè)的融合創(chuàng )新。在新興行業(yè)方面，新能源汽車(chē)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等是典型代表。年初至今，智能汽車(chē)指數漲幅近60%，網(wǎng)絡(luò )教育、網(wǎng)絡(luò )彩票、網(wǎng)絡(luò )游戲等互聯(lián)網(wǎng)概念指數漲幅均超過(guò)40%，智能家居、移動(dòng)支付等等各類(lèi)題材股層出不窮。傳統產(chǎn)業(yè)方面，OTO、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念股觸網(wǎng)即漲，如搜于特與微信合作開(kāi)通公眾平臺商戶(hù)功能，探索品牌服飾O2O購物模式；王府井試水微信支付；中信銀行、北京銀行介入互聯(lián)網(wǎng)金融等等。盡管兩市股指波動(dòng)不大，但相關(guān)個(gè)股短線(xiàn)漲幅巨大。
兩會(huì )召開(kāi)在即，政策性利好進(jìn)入釋放高峰期，市場(chǎng)資金對題材股的炒作仍將持續。目前正處于年報期間，在連續大漲之后，出于對成長(cháng)股估值高企以及業(yè)績(jì)不達預期的擔憂(yōu)，市場(chǎng)資金轉向短炒題材股實(shí)屬合理。我們認為，新興行業(yè)高成長(cháng)性已經(jīng)被市場(chǎng)充分發(fā)掘和炒作，低估值的傳統產(chǎn)業(yè)題材股更加值得投資者關(guān)注。