近期貴金屬行情表現搶眼，倫敦金自去年年底結束下跌后，2014年以來(lái)連續穩步上漲，近幾個(gè)交易日更是有加速上漲的趨勢，本周開(kāi)盤(pán)國內貴金屬期貨合約延續上周五夜盤(pán)的漲勢繼續上行，白銀主力ag1406更是罕見(jiàn)的以漲停價(jià)收盤(pán)�？梢哉f(shuō)貴金屬最近幾個(gè)交易日的表現給市場(chǎng)帶來(lái)了活力，不禁讓人遐想貴金屬市場(chǎng)是否會(huì )重新迎來(lái)一波新的上漲行情？
　　在此我們首先回顧下市場(chǎng)基本情況：
　　2014年以來(lái)貴金屬市場(chǎng)的上漲源自美國經(jīng)濟數據的疲軟。受天氣寒冷影響美國近期公布的經(jīng)濟指標表現不佳：上周五公布的美國1月工業(yè)生月率為-0.3%，遠低于預期的0.2%；美國1月產(chǎn)能利用率為78.5%，也低于預期79.3%；并且之前公布的1月份制造業(yè)PMI、新增非農就業(yè)人數、工業(yè)生產(chǎn)等重要經(jīng)濟指標都表現不佳。對美國經(jīng)濟的擔心，使美元指數承壓，今年2月份以來(lái)美元指數連續下跌，本周更是一度擊破80整數關(guān)口，在此背景下，黃金白銀止跌企穩，并開(kāi)始反彈。
　　最近幾個(gè)交易日大幅上漲源自技術(shù)面支撐和資金流入。以倫敦現貨市場(chǎng)為例，倫敦金2月份開(kāi)始突破前期震蕩平臺，上周接連突破1280、1300整數關(guān)口及200日均線(xiàn)，周一在沒(méi)有重要經(jīng)濟數據公布的情況下繼續上漲，同時(shí)帶動(dòng)白銀強勢突破。此外代表貴金屬市場(chǎng)資金流向的SPDR基金持倉今年開(kāi)始結束下跌趨勢企穩，最近幾個(gè)交易日逐漸回升至800噸以上。在技術(shù)面及資金面的推動(dòng)下，投資者壓抑已久的熱情得到宣泄，但這種強勢上漲是否能持續仍需考量。雖然近期行情上漲搶眼，但并無(wú)重要因素支撐行情反轉。從長(cháng)期趨勢來(lái)看，決定貴金屬價(jià)格走勢的最重要因素為發(fā)達國家的貨幣政策，貴金屬市場(chǎng)前期牛市的主要動(dòng)力是美元貶值及其低利率政策。貴金屬作為無(wú)法生息的資產(chǎn)對利率變化較敏感，且只有其自身價(jià)格有顯著(zhù)增值預期的情況下才有投資價(jià)值。之前美國政府長(cháng)期的超低利率政策推動(dòng)了黃金白銀十年的牛市，而當美國經(jīng)濟開(kāi)始復蘇，美聯(lián)儲開(kāi)始收緊貨幣政策逐漸退出QE時(shí)，美元的升值不利于貴金屬價(jià)格的上漲，而減少貨幣供應量推動(dòng)市場(chǎng)利率上漲，更是分流投資低利率資產(chǎn)的資金，從資金面不利于貴金屬上漲。
　　雖然美國今年一月的經(jīng)濟數據表現不佳，但更多的是受到寒冷天氣的影響，市場(chǎng)并無(wú)明確的美國經(jīng)濟狀況惡化的預期，美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買(mǎi)計劃照舊進(jìn)行中，長(cháng)周期來(lái)看黃金白銀價(jià)格走勢前景并不樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)基本面并不支持行情反轉。對于本輪行情，中短線(xiàn)投資者可以考慮多倉持有，但不追高。長(cháng)線(xiàn)投資者并不建議建立多頭，除非市場(chǎng)基本面發(fā)生較大的變動(dòng)。