在節后資金面寬松等多重因素影響下，貨幣基金賴(lài)以飆高收益的銀行協(xié)議存款利率也出現較大幅度回落�；鹑耸客嘎�，目前一個(gè)月銀行協(xié)議存款的年化利率已經(jīng)回落至4.8%附近，且有繼續回落的跡象，而春節前該利率最高飆升至9%。某基金經(jīng)理向中國證券報記者表示，作為貨幣基金最重要的收益來(lái)源，銀行協(xié)議存款利率的下行，在未來(lái)將逐步體現為貨幣基金收益率的下降，那些規模較大、對銀行協(xié)議存款依賴(lài)性更強貨幣基金受到的影響更為明顯。
高收益“獨木難支”
在去年底眾多貨幣基金年化收益率的“飆車(chē)”游戲中，銀行協(xié)議存款利率不斷上行是幕后的重要推手。尤其是以余額寶為首的各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，其掛鉤的貨幣基金超過(guò)九成的資金投向銀行協(xié)議存款，充分享受資金面高度緊張帶來(lái)的高利率收益。但所謂“成也蕭何、敗也蕭何”，當銀行協(xié)議存款利率快速下行時(shí)，這類(lèi)貨幣基金收益率回落也會(huì )最快。
某貨幣基金經(jīng)理向記者表示，綜合各方面因素分析判斷，今年上半年資金相對寬裕的情況會(huì )持續存在，資金利率的下行會(huì )是一個(gè)相對較長(cháng)的過(guò)程，因此，銀行協(xié)議存款的利率將會(huì )逐步回歸正常水平，這會(huì )影響眾多貨幣基金的收益率緩步下降。目前，貨幣基金的七日年化收益率還處在一個(gè)相對較高的水平，主要是前期配置了較多的高利率銀行協(xié)議存款，但伴隨著(zhù)這些協(xié)議存款的陸續到期，收益率逐步下降的趨勢將會(huì )得到顯現。
事實(shí)上，由于銀行協(xié)議存款利率的快速下降，部分投資者在貨幣基金的配置結構上也發(fā)生了變化。上海某基金公司固定收益部門(mén)負責人向記者表示，近期由于“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的收益率出現明顯下降，公司旗下的貨幣基金反而出現大量申購�！皳伊私�，其他基金公司的貨幣基金也出現了這種現象。這主要是因為貨幣基金的投資者對利率變化較為敏感，而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品由于規模太大，主要收益只能依賴(lài)銀行協(xié)議存款。在利率下行的預期下，大家會(huì )選擇投資靈活度更高的貨幣基金�！痹撠撠熑苏f(shuō)。
匹配相應投資能力是當務(wù)之急
在去年短期高收益的刺激下，貨幣基金的整體規模也突飛猛進(jìn)。根據中國基金業(yè)協(xié)會(huì )網(wǎng)站公布的數據，截至1月底，基金公司管理的貨幣基金總規模達到9532億份，比去年底大增2054億份，貨幣基金也成為1月份份額增長(cháng)最快的基金品種。
在資產(chǎn)管理規模急速飆升的同時(shí)，許多業(yè)內人士也在反思，基金業(yè)的管理能力能否為如此規模的貨幣基金提供可持續的高收益。上海某貨幣基金經(jīng)理認為，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，貨幣基金的主動(dòng)管理其實(shí)存在極限，如果資產(chǎn)管理規模過(guò)大，為了控制投資風(fēng)險，就會(huì )被迫將大量資金配置在銀行協(xié)議存款上，其收益率的主動(dòng)權等于交給了銀行，一旦銀行方面無(wú)法或不愿意提供高收益，那么這些貨幣基金的收益率勢必跌落，相應的資產(chǎn)規模便會(huì )縮水。他同時(shí)強調，貨幣基金的投資并非沒(méi)有風(fēng)險，伴隨著(zhù)利率市場(chǎng)化步伐的加快，未來(lái)貨幣基金的投資將會(huì )更考驗基金經(jīng)理的運作水平，因此，基金業(yè)不能因為貨基的快速擴張而竊喜，匹配相應的投資能力才是當務(wù)之急。
事實(shí)上，監管層已經(jīng)多次針對貨幣基金的隱含風(fēng)險進(jìn)行提示或監管。此前，證監會(huì )基金部曾于2006年向基金公司和托管銀行下發(fā)《關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金提前支取定期存款有關(guān)問(wèn)題的通知》，就要求因提前支取導致的利息損失由基金公司承擔，以保障投資人的利益。業(yè)內人士透露，去年便出現過(guò)貨幣基金提前支付定期存款遭遇銀行拖延的情況，在貨幣基金快速擴張的當下，此類(lèi)風(fēng)險應當引起重視。