從歷史經(jīng)驗看，中小板自2006年以來(lái)、創(chuàng )業(yè)板自2011年有數據以來(lái)，在兩會(huì )前夕都能迎來(lái)一波較為明顯的上漲，平均漲幅分別達到5.4%和8.3%，且一般能持續至兩會(huì )召開(kāi)前一兩天。同時(shí)從技術(shù)角度看，自去年12月5日滬指見(jiàn)頂回調以來(lái)，21天和34天所對應的1月3日和1月22日均出現了方向性選擇的標志性K線(xiàn)。照此推算，下一個(gè)大盤(pán)方向性選擇的時(shí)間窗口將出現在55天所對應的2月27日。
　　自1月中旬反彈以來(lái)，盡管大盤(pán)指數漲幅有限，但有較多中小盤(pán)個(gè)股均獲得了不小漲幅。尤其是2月10日至2月19日期間，個(gè)股行情幾乎進(jìn)入亢奮狀態(tài)，兩市漲停個(gè)股次數在短短8個(gè)交易日里共出現464次。
　　題材股的炒作已在相當程度上透支了它們估值提升的空間，使其承受負面沖擊的耐力下降。在低估值的權重股受政策刺激而有所啟動(dòng)，開(kāi)始吸引更多資金套現盈利豐厚的創(chuàng )業(yè)板而進(jìn)入權重板塊之后，創(chuàng )業(yè)板的拋售壓力很容易加劇市場(chǎng)下跌。
　　當前，個(gè)股結構性行情依舊，但后市熱點(diǎn)或將轉換至低估值的大盤(pán)藍籌股。第一，盡管經(jīng)濟自去年四季度以來(lái)下滑明顯，但是經(jīng)濟因此失速的可能性也很小，畢竟中央已經(jīng)明確經(jīng)濟增長(cháng)的下限，不會(huì )放任經(jīng)濟下滑，經(jīng)濟下滑底線(xiàn)的確立也使得市場(chǎng)對于經(jīng)濟下滑的容忍度提高。
　　第二，央行雖然重啟正回籠，但由于以下原因，短期仍改變不了資金面總體寬松的局面：節前銀行系統現金流出創(chuàng )紀錄，1月份凈投放現金1.79萬(wàn)億元，節后這些資金也將季節性回流銀行；央行節前通過(guò)擴大SLF試點(diǎn)等穩定了機構的流動(dòng)性預期，使得機構謹慎心理降低，資金融出意愿上升；從當前美聯(lián)儲主席耶倫的表態(tài)來(lái)看，美聯(lián)儲QE退出是個(gè)緩慢的過(guò)程，目前流入我國的外匯資金仍有望延續。
　　第三，股市短期有望獲得更多的增量資金。前期股市的賺錢(qián)效應也使得更多資金開(kāi)始流入市場(chǎng)，如春節后6個(gè)交易日，證券保證金累計凈流入逾千億元，證券市場(chǎng)交易結算資金余額更是創(chuàng )出近半年來(lái)的最高水平；近期保監會(huì )發(fā)布消息稱(chēng)，投資權益類(lèi)資產(chǎn)的賬面余額占保險公司上季度末總資產(chǎn)的監管比例不超過(guò)30%，這比以往高出5個(gè)百分點(diǎn)，也意味著(zhù)保險公司理論上多增4000億元可投資股市。
　　第四，改革有利于提升藍籌股估值。如近期國資改革風(fēng)起云涌，以中國石化為例，這次油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的重組將使得公司巨大的加油站渠道資源得到重估，公司也有望獲得更高的效益。由于國資上市公司在市場(chǎng)中的地位，國企改革激發(fā)的公司估值提升對A股有明顯的正面提升作用。
　　綜合而言，短期大盤(pán)或出現探底回升，在2100點(diǎn)至2150點(diǎn)區間運行，而個(gè)股機會(huì )將延續，只是中小盤(pán)個(gè)股的分化將會(huì )加大。操作上，建議對前期漲幅較大的品種逐步獲利了結。在年報即將進(jìn)入密集披露期之際，業(yè)績(jì)增長(cháng)明確，且增速較高、估值合理的醫藥板塊尤其值得重點(diǎn)挖掘。面對國內嚴重的霧霾天氣，環(huán)保板塊值得關(guān)注。此外，不妨關(guān)注國企改革、航天軍工、信息安全等板塊。