國家外匯管理局昨日公布的《2013年中國跨境資金流動(dòng)監測報告》認為，在美聯(lián)儲量化寬松政策（QE）退出，而歐洲、日本貨幣政策持續量化寬松的情況下，美元匯率有可能階段性走強。如果美元匯率進(jìn)入升值周期后，國際資本大量回流美國，國際資本風(fēng)險偏好發(fā)生轉向，可能加劇人民幣匯率的波動(dòng)，海外市場(chǎng)也可能出現人民幣貶值預期。
    國家外匯局在報告中指出，我國跨境資金流動(dòng)迄今尚未受到QE退出的明顯影響，我國有信心應對美聯(lián)儲QE退出可能帶來(lái)的沖擊。而且，美聯(lián)儲啟動(dòng)QE退出對我國并非完全是負面影響。啟動(dòng)退出機制在一定程度上說(shuō)明美國經(jīng)濟復蘇前景良好，有利于改善我國外需。QE退出帶動(dòng)美元升值，將壓低大宗商品價(jià)格，有利于我國減少進(jìn)口支付。QE退出是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，影響將是逐步釋放的，退出初期國內外正向利差也會(huì )繼續存在。如果退出過(guò)程中國際資本回流美國，還將有利于緩解人民幣升值壓力。
    但外匯局也表示，QE退出對我國資本流動(dòng)管理的挑戰不能掉以輕心。QE退出將成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)和話(huà)題，此間任何預期或決策的變化都可能引起市場(chǎng)的反復炒作。同時(shí)，QE退出對美國和外部經(jīng)濟金融帶來(lái)的負面影響會(huì )逐步累積釋放，部分新興經(jīng)濟體或將再次出現波動(dòng)甚至爆發(fā)局部危機。這將對我國對外貿易產(chǎn)生沖擊，甚至可能引起國際投資者對新興市場(chǎng)投資風(fēng)險的重新評估，成為觸發(fā)我國跨境資本流向逆轉的誘因。
    同時(shí)，美聯(lián)儲退出QE將加速?lài)鴥冉蹈軛U進(jìn)程。一方面，隨著(zhù)美元流動(dòng)性收緊，境內企業(yè)境外融資成本上升，境內主體財務(wù)運作可能出現反向調整，加大我國跨境資金流動(dòng)的波動(dòng)性。另一方面，人民幣匯率與利率的聯(lián)系日趨緊密。外匯占款是我國貨幣投放的重要渠道，今后隨著(zhù)QE退出影響逐步顯現，我國外匯占款增幅可能放緩甚至下降。如果市場(chǎng)各方參與者未能就此及時(shí)做出適應性調整，有可能導致國內市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊、利率走高，加大生產(chǎn)部門(mén)資金成本上升與利潤下降之間的矛盾。