自2014年以來(lái)，九安醫療已經(jīng)成為A股市場(chǎng)最為炙手可熱的股票之一，Wind統計數據顯示，截至2月27日收盤(pán)，在A(yíng)股2516只股票中，九安醫療漲幅高居第八位，漲幅高達112.34%，股價(jià)從10.91元/股一路上漲至23.40元/股，并在2月25日創(chuàng )下了27.49元/股的歷史新高。是什么支撐著(zhù)九安醫療如此大漲？
業(yè)績(jì)并不理想
針對股價(jià)出現的持續上漲，這家上市公司解釋稱(chēng)，近期可穿戴設備、移動(dòng)醫療概念股受到市場(chǎng)密切關(guān)注，并表示，截至2013年，該公司iHealth系列產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重仍比較小，目前仍處于前期導入階段，新產(chǎn)品的研發(fā)投入、市場(chǎng)推廣費用較大。
數據還顯示，2013年6月份以來(lái)，九安醫療的第二大股東Heddington LTD.進(jìn)行了密集的減持，合計減持股份2120.45萬(wàn)股，減持市值約2.02億元。公開(kāi)資料顯示，Heddington LTD.是一家注冊于英屬維爾京群島、注冊資本為49998美元的有限責任企業(yè)。
盡管如此，機構投資者仍然對這家頭頂著(zhù)“可穿戴設備”光環(huán)的企業(yè)青睞有加。公開(kāi)披露的信息顯示，2014年以來(lái)，九安醫療遭到了機構投資者的密集調研：1月24日，銀華基金、華夏基金和東興證券調研了九安醫療；2月14日，廣發(fā)證券、華夏基金、華商基金、中信建投證券、華創(chuàng )證券進(jìn)行了調研；2月25日，方正證券和民族證券調研了九安醫療。從機構的研報來(lái)看，也對這家企業(yè)推崇備至。
九安醫療股價(jià)坐火箭上升，但其業(yè)績(jì)并不理想。2013年三季報顯示，該公司2013年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.39億元，同比增長(cháng)39.92%，凈利潤則僅為658萬(wàn)元，同比下滑27.8%。該公司同時(shí)預計，其2013年凈利潤變動(dòng)幅度在-20%至20%之間，為558萬(wàn)元至838萬(wàn)元。公司稱(chēng)，公司目前處于轉型的投入期，新產(chǎn)品的研發(fā)投入、市場(chǎng)推廣投入也將保持較快增長(cháng)。其次，隨著(zhù)人民幣的不斷升值，傳統代工產(chǎn)品的毛利率還將下滑。此外，人工成本不斷上升進(jìn)一步擠壓利潤空間。
“九安醫療主打可穿戴、可移動(dòng)概念吸引人，如果作為一個(gè)玩具我可以選擇它。但電子血壓計產(chǎn)品的核心是數據準確，能為醫療提供幫助�！币晃粯I(yè)內人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，電子血壓計的使用人群多為中老年人，希望的是方便，并不需要太復雜的操作。他們對可穿戴概念并不一定接受。他認為，電子血壓計未來(lái)的發(fā)展前景是能與社區醫院系統進(jìn)行聯(lián)接，醫生定期掌控患者血壓變動(dòng)�！爸劣诮】翟贫说榷际歉拍�，不太切合現實(shí)�！�
市場(chǎng)份額存疑
九安醫療2013年半年報顯示，公司主營(yíng)產(chǎn)品有電子血壓計、血糖儀、健康理療產(chǎn)品。九安醫療稱(chēng)，公司電子血壓計年產(chǎn)能600萬(wàn)臺以上。產(chǎn)品出口遍及100多個(gè)國家，僅僅德國市場(chǎng)所占份額就達到了50%，打破了由日本及臺灣廠(chǎng)商對電子血壓計行業(yè)的壟斷格局，成為行業(yè)內唯一能夠與其抗衡的中國內地企業(yè)。2012年度公司電子血壓計的銷(xiāo)售數量位列世界前三位。
《經(jīng)濟參考報》記者了解到，全球電子血壓計市場(chǎng)55%份額屬于歐姆龍公司，而國內市場(chǎng)也同樣。歐姆龍公司的銷(xiāo)售人員表示，其產(chǎn)品都是自己工廠(chǎng)生產(chǎn)，沒(méi)有找代工工廠(chǎng)生產(chǎn)。
“我在美國的一些超市等市場(chǎng)上，沒(méi)有見(jiàn)到九安醫療的電子血壓計�！币晃粯I(yè)內人士告訴記者。而九安醫療公告顯示，2013年上半年主營(yíng)收入2億元中，外貿銷(xiāo)售了1.3億元。中國醫療器械行業(yè)協(xié)會(huì )國際合作部副主任徐珊指出，由于醫療器械子行業(yè)太多，協(xié)會(huì )對電子血壓計市場(chǎng)并沒(méi)有詳細的統計數據。
國內一家醫療器械銷(xiāo)售商告訴記者，電子血壓計市場(chǎng)賣(mài)得最好的是歐姆龍產(chǎn)品，而其余50%市場(chǎng)份額中大約10%屬于另一外資品牌脈博士。剩下的40%左右，由國內眾多品牌分食�！熬虐搽娮友獕河嬓�?xún)r(jià)比很好，但充其量能達到5%左右的市場(chǎng)份額�！彼硎�。
2013年半年報數據顯示，九安醫療血糖系列毛利率為47.87%，而同類(lèi)公司三諾生物血糖儀毛利率為12.07%，九安醫療的該系列產(chǎn)品的毛利率高達同類(lèi)產(chǎn)品的4倍。桂林中輝生物技術(shù)有限公司董事長(cháng)李中告訴記者，目前國內市場(chǎng)上銷(xiāo)售的血糖儀產(chǎn)品中，羅氏和強生占據了絕對份額，強生近兩年開(kāi)始趕超羅氏成為最大的生產(chǎn)商。國內品牌三諾生物可能有5%的市場(chǎng)份額。
九安醫療證代齊競燁2月27日接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司電子血壓計產(chǎn)品在國內國際市場(chǎng)的具體份額，還在用海關(guān)出口數據統計。但出口的大部分產(chǎn)品還是做別的廠(chǎng)家代工或貼牌，這也是國內電子血壓計行業(yè)的現狀。
對于九安醫療血糖系列毛利率顯著(zhù)高于同類(lèi)公司三諾生物血糖儀毛利率問(wèn)題，齊競燁指出，九安醫療血糖系列產(chǎn)品銷(xiāo)售額不高、市場(chǎng)份額也不高，因此將血糖儀和血糖試紙的毛利率捆綁在一起計算毛利率。而三諾生物是國內專(zhuān)業(yè)做血糖儀企業(yè)，因此計算毛利率時(shí)細分到了血糖儀產(chǎn)品和試紙。三諾生物財報顯示，血糖儀毛利率為12.07%，配套專(zhuān)用試條83.62%。
機構集中甩賣(mài)
龍虎榜單數據顯示，2月24日以來(lái)，九安醫療正在遭到機構的集中甩賣(mài)。2月24日，在賣(mài)出金額最大的前5名中，有三家是機構專(zhuān)用席位，合計賣(mài)出7070.69萬(wàn)元；2月25日，在賣(mài)出金額最大的前5名中，有三家是機構專(zhuān)用席位，合計賣(mài)出8489.24萬(wàn)元；2月26日，在賣(mài)出金額最大的前5名中，有三家是機構專(zhuān)用席位，合計賣(mài)出7571.79萬(wàn)元。短短三個(gè)交易日內，機構就甩賣(mài)了2.3億元之多。
數據還顯示，2014年以來(lái)，九安醫療的兩融正在迅速上升，已經(jīng)從年初的1.39億元飆升至4.20億元，短短兩個(gè)月增幅達202%。其中融資余額高達4.199億元，融券余額僅為96萬(wàn)元。而從融資的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)來(lái)看，絕大多數集中在2月份以后的股價(jià)上升通道中。