經(jīng)過(guò)2013年的深度調整，債券市場(chǎng)在馬年春節后迎來(lái)反彈，“小陽(yáng)春”行情推動(dòng)了債市的樂(lè )觀(guān)情緒。隨著(zhù)各類(lèi)債券資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格不斷走高，債基也開(kāi)始打響翻身戰。數據顯示，今年以來(lái)債基業(yè)績(jì)已經(jīng)“春意融融”，整體保持正收益，其中12只債券基金年內已獲得超5%的正收益。業(yè)內人士指出，近期資金面的寬松為調整了半年多的債市注入暖流，債市回暖態(tài)勢明顯。不過(guò)，昨日央行開(kāi)展兩期限正回購操作共回籠850億元資金，債市各等級產(chǎn)品收益率曲線(xiàn)掉頭全線(xiàn)上行，債市可能會(huì )趨于平穩，慢牛行情或仍將持續。

　　債市小牛 債基翻身

　　流動(dòng)性利好推動(dòng)債基收益迎來(lái)馬年開(kāi)門(mén)紅。金牛理財網(wǎng)數據顯示，截至2月28日，全市場(chǎng)498只債券型基金平均收益率為1.3%，整體飄紅。從具體收益表現來(lái)看，二級債基成為領(lǐng)漲主力，3只年內收益超過(guò)5%的債基（A、B類(lèi)分開(kāi)計算）均是二級債基，其中易方達安心回報A、B年內收益率分別為5.26%和5.11%，在94只二級債基（A類(lèi)）和56只二級債基（B類(lèi)）中分列第3和第1，雙雙大幅跑贏(yíng)同類(lèi)平均1.64%和1.71%的收益率水平，表現搶眼。而從今年以來(lái)的收益水平看，截至2月28日，光大保德信增利A/B、長(cháng)信可轉債A/B、長(cháng)信利豐、廣發(fā)聚鑫債券A/B均取得超過(guò)5%的收益率，光大保德信增利A以5.75%的收益率領(lǐng)漲所有債基。
　　業(yè)內人士分析指出，資金面的寬松成為債市近期走好的主要原因。受春節現金回流的影響，銀行間資金面持續寬松，近期到期的逆回購高達4500億元，央行公開(kāi)市場(chǎng)的正回購操作并未回收充裕的流動(dòng)性，銀行間資金利率持續下跌，截至2月24日，隔夜和7天回購利率再次下跌6.4BP和25.6BP。
　　不過(guò)，隨著(zhù)央行重啟正回購，資金面寬松的狀況可能暫時(shí)遇阻。

　　債市或趨于平穩

　　對于今年的債市，易方達安心回報基金經(jīng)理張清華表示，從PMI和微觀(guān)價(jià)格數據來(lái)看，2月經(jīng)濟仍在繼續走弱，除了之前的地方政府債務(wù)、反腐和信用風(fēng)險的影響外，近期房地產(chǎn)的風(fēng)險開(kāi)始引起市場(chǎng)注意，這些因素加大了經(jīng)濟下行的風(fēng)險。而改革紅利與技術(shù)變革等能為經(jīng)濟提供的支撐短期有限，預計國內經(jīng)濟增速將繼續放緩。資金面方面，央行利率上下限的調控思路一定程度上穩定了市場(chǎng)預期，節后現金的回流疊加上外匯占款的流入帶來(lái)了資金超預期的寬松。
　　“雖然資金最寬松的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但未來(lái)資金利率中樞相比去年下半年應有所下移。綜合來(lái)看，預計債券市場(chǎng)的回暖近期仍能持續，未來(lái)需要密切觀(guān)察市場(chǎng)預期的改變�！睆埱迦A稱(chēng)。
　　“對市場(chǎng)利率極度敏感的債市，或因市場(chǎng)利率的不斷下行而催生一波慢牛行情�！贝蟪删芭d信用債基金的基金經(jīng)理陶鑠表示，2013年，尤其是下半年，債券市場(chǎng)大幅度回調，主要原因是市場(chǎng)發(fā)生了系統性變化，包括央行實(shí)行中性偏緊的貨幣政策以及利率市場(chǎng)化推動(dòng)貨幣市場(chǎng)利率高企，故資金成本大幅上升。而未來(lái)，不管是經(jīng)濟基本面，還是資金面都對債市有利，加之央行公布銀行理財產(chǎn)品可通過(guò)開(kāi)立乙類(lèi)賬戶(hù)直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的利好消息，調動(dòng)了債市的多頭熱情。