一年之計在于春，此時(shí)本應是經(jīng)過(guò)了蟄伏的寒冬，百廢待興的時(shí)候。
“今年貸款太難了�！�21世紀經(jīng)濟報道記者日前赴廣東沿海地區調研，一位廣州當地大型國有企業(yè)的財務(wù)人員張華（化名）向記者抱怨，利率升高已經(jīng)讓該企業(yè)大幅縮減了經(jīng)營(yíng)開(kāi)支，“原有福利、員工薪資獎金、營(yíng)銷(xiāo)展會(huì )開(kāi)支費用都已進(jìn)行縮減，原本領(lǐng)導還有企業(yè)擴張的計劃，現也暫時(shí)擱置�！�
“以我們公司為例，前兩年銀行貸款利率還能拿到6%-7%，年景好時(shí)5%也有過(guò)，今年我們最大的銀主平安銀行(000001,股吧)給的利率是8%，給與我們有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供應商是11%-12%，比往年明顯升高，而且預期還要上漲�！睆埲A說(shuō)。
這并非孤例。北京一家評級為AAA的央企，去年錢(qián)荒時(shí)獲得的貸款是基準利率下浮10%，現在也要基準上浮5-10%�！皳宜�，往年只是中小企業(yè)融資成本上升較快，大企業(yè)的貸款利率今年也普遍升高�！痹撗肫筘攧�(wù)人員說(shuō)。
“基準+點(diǎn)”的報價(jià)或流于形式
無(wú)獨有偶，中信銀行廣州地區一位對公業(yè)務(wù)客戶(hù)經(jīng)理透露，“我們一般是風(fēng)控部門(mén)擬定利率下限，計劃財務(wù)部針對具體情況"一單一審"，但肯定比以往高出很多。聽(tīng)說(shuō)今年廣州地區很多銀行對公業(yè)務(wù)上浮20%也不一定能放款�！�
多位銀行業(yè)人士已經(jīng)注意到這種現象。工行深圳地區員工表示，目前大企業(yè)貸款一般為基準利率，中小企業(yè)基準上浮40%。
“不少銀行預計今后銀行付息成本會(huì )大幅上升，因此提前做好準備�，F在資質(zhì)較好的小微企業(yè)其貸款利率是基準上浮30-50%，但如果沒(méi)有可以變現的抵押物和擔保，財務(wù)報表還不是很完整，那利率很可能上浮200%�！边@是一家股份行近日給該行小微客戶(hù)財務(wù)人員的答復。
根據融道網(wǎng)去年6月數據，彼時(shí)對中小微企業(yè)貸款，國有大行定價(jià)一般在基準利率上浮15%-50%；城商行上浮30%-100%；股份行介于兩者之間。
一位國有銀行中小企業(yè)部相關(guān)負責人表示：“銀行付息成本急劇上升，存款拓展壓力升大，銀行無(wú)款可貸或將成為常態(tài)�！比缃胥y行關(guān)心更多的不是抵押物，因為小微企業(yè)的第一還款來(lái)源是經(jīng)營(yíng)收入，銀行更關(guān)心其還款能力、經(jīng)營(yíng)是否正常、是否有還款意愿等。
事實(shí)也是如此，匯豐銀行廣州地區員工告訴記者，今年開(kāi)始該行對大中型企業(yè)的貸款已由原來(lái)的9折上升至基準的1.1倍或以上。但影響最大的是每筆貸款都要上報總部審批，最終以“價(jià)高者得”的競價(jià)方式下放。
“這種方式無(wú)疑將大幅推升企業(yè)貸款成本�！鄙鲜鰠R豐人士認為，采取這種方式的主要原因在于銀行缺存款，以此才能使每筆貸款的發(fā)放效率最大化。
平安證券固定收益部分析人士表示：“現在已經(jīng)沒(méi)有基準貸款利率了，企業(yè)還沒(méi)有感受到，以后恐怕不會(huì )再流行基準+點(diǎn)這樣的報價(jià)了，資金價(jià)格波動(dòng)太大，銀行也基本是每季度、年度復核，公司部拿到的成本也延后于市場(chǎng)�！边@種說(shuō)法得到了一些監管層人士的認可，并認為更深層次的原因還在于銀行對于貸款定價(jià)的心理預期。
去年7月19日，央行正式宣布取消貸款利率下限管制。央行相關(guān)負責人在答記者問(wèn)時(shí)表示，全面放開(kāi)貸款利率管制后，金融機構與客戶(hù)自主協(xié)商定價(jià)的空間將進(jìn)一步擴大，有利于促進(jìn)金融機構采取差異化的定價(jià)策略，降低企業(yè)融資成本。
“一般貸款利率極少有下浮的，如果單以貸款利息為收益，下浮20%就不賺錢(qián)了。即使是全面戰略合作的大客戶(hù)，利率下浮空間也很小。有企業(yè)提出7折利率要求，但最后批出來(lái)很少�！敝袊y行一位資深授信評審部人士如是說(shuō)。
企業(yè)付息負擔加劇
對于煤炭、鋼鐵、石化等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，銀行風(fēng)控部門(mén)會(huì )更為謹慎。上了黑名單的還有“拆船業(yè)”，即收購報廢船舶并拆卸，賣(mài)出廢鋼。該行業(yè)在廣東沿海、長(cháng)江中下游較多，且主要取決于鋼鐵價(jià)格走勢�！斑@幾類(lèi)行業(yè)的公司類(lèi)經(jīng)營(yíng)貸款幾乎已經(jīng)貸不出，現在都是房產(chǎn)抵押貸款，且利率較此前明顯升高�！睆V發(fā)銀行風(fēng)控人士透露。
另一方面，在利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)，各種“寶”攪局的特殊時(shí)期，存款利率的上升顯而易見(jiàn)�！叭ツ晗掳肽觊_(kāi)始由于流動(dòng)性緊張、攬儲壓力劇增，已有幾家股份行在部分地區將存款利率上浮至上限，即基準的1.1倍�！敝行陪y行總行人士表示，已有數家銀行將存款利率上浮5%-10%，但仍感覺(jué)不解渴。
光大銀行首席經(jīng)濟學(xué)家盛宏清指出，根據其對美、日等發(fā)達國家的研究，利率市場(chǎng)化一般會(huì )有兩方面表現：一是利率波動(dòng)幅度較大；二是利率水平整體上升。
“就跟貨幣市場(chǎng)共同基金作用一樣。銀行活期利率是0.35%，但貨幣基金收益達4%-5%�，F在銀行整體負債成本，國有大行約1.8%-1.9%，股份行2.5%-2.6%，就是靠活期存款利率拉低平均水平�！笔⒑昵逭f(shuō)。
他同時(shí)提醒，目前企業(yè)付息負擔較重，且去年新增貸款不到9萬(wàn)億，而社會(huì )融資17萬(wàn)億，5.6萬(wàn)億的利息支出占新增融資的60%和35%。過(guò)去影子銀行的融資期限一般是兩年、三年期，所以今明兩年僅利息支出一項就占了企業(yè)新增融資量很大一部分，這個(gè)問(wèn)題需要引起高度重視。
流動(dòng)性寬松適于發(fā)債
央行廣東省分行副行長(cháng)李思敏日前在中國銀行間交易商協(xié)會(huì )（下稱(chēng)交易商協(xié)會(huì )）舉行的廣東省會(huì )員服務(wù)活動(dòng)上指出，銀行間市場(chǎng)已成為廣東企業(yè)最重要的直接融資渠道。
截至2014年1月末，已有167家廣東企業(yè)累計發(fā)行各類(lèi)債務(wù)融資工具532期，融資總額6123.8億元；1月末各類(lèi)債務(wù)融資工具余額3039.6億元，同比增長(cháng)7.8%。目前廣東企業(yè)對銀行信貸融資的依賴(lài)程度仍較高，直接融資相對規模偏低。2013年，廣東債券融資占社會(huì )融資總量比重僅4.3%，低于全國平均水平6.1%。
不過(guò)，隨著(zhù)銀行貸款成本的上升，不少企業(yè)更青睞于轉投銀行間市場(chǎng)進(jìn)行“發(fā)債”融資，已有較多原本計劃借貸的企業(yè)咨詢(xún)發(fā)債流程。交易商協(xié)會(huì )近期亦將下發(fā)有關(guān)銀行間市場(chǎng)發(fā)債流程及規范的手冊。
以去年第四季度通威股份公開(kāi)發(fā)行5億元公司債券為例，期限5年。如果通威一直維持5.98%票面利率，與5年期銀行貸款基準利率相比，每年能節約210萬(wàn)元利息費用，5年能節約1050萬(wàn)元。
本周已是央行連續第三周正回購回籠資金，隔夜品種維持在2%左右，銀行間市場(chǎng)資金面維持寬松，短期資金利率保持低位但波動(dòng)加大。根據每周更新一次的交易商協(xié)會(huì )非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值曲線(xiàn)，本周1年期A(yíng)AA級、AA級企業(yè)債券的估值分別為5.69%和6.32%；5年期的AAA級、AA級企業(yè)債券的估值分別為6.04%和7.05%。而根據央行2014年貸款基準利率，1年期基準利率為6%，3-5年期6.4%，5年以上6.55%。
盛宏清預期今年上半年，央行的整體基調將保持銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的合理和適度，這為金融機構和企業(yè)在債市融資創(chuàng )造良好條件，他建議如果企業(yè)有條件發(fā)債，現在是一個(gè)較好的時(shí)間窗口。