“成本支撐”是市場(chǎng)熟悉的一個(gè)字眼，2009-2010年的鋼價(jià)牛市中，不乏聽(tīng)到這樣的字眼，實(shí)際上還是得益于當時(shí)超寬松的貨幣以及天量的投資。今年，在一個(gè)供需兩弱的格局下，成本線(xiàn)的變化將成為影響鋼價(jià)的主要矛盾。
　　全球礦石市場(chǎng)的供過(guò)于求局面已逐漸顯現，2013年我國的粗鋼產(chǎn)量占到全球粗鋼產(chǎn)量的49.1%。除了中國，其它主要產(chǎn)鋼國或地區的增速仍處于小幅增長(cháng)階段，歐洲市場(chǎng)增速還未見(jiàn)企穩跡象。全球粗鋼產(chǎn)量還看中國。假設2014年中國的粗鋼增速為6%以下，全球的增速很有可能降到2%以下，整個(gè)粗鋼增量大約為3000萬(wàn)噸，折合到鐵礦石，以62%品位估算，鐵礦石新增需求為4800萬(wàn)噸。僅僅四大礦2014年預計新增1.2億噸產(chǎn)能，完全能夠滿(mǎn)足這個(gè)需求。
　　最近一周的礦石港口庫存已經(jīng)達到10601萬(wàn)噸，接近歷史最高點(diǎn)。供應面增大有季節性原因，但還不足以完全解釋港口庫存創(chuàng )歷史新高。行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的轉變是一個(gè)因素，在市場(chǎng)悲觀(guān)時(shí)，鋼廠(chǎng)的低庫存管理會(huì )是常態(tài)，年前期待的鋼廠(chǎng)補庫遲遲沒(méi)看到跡象，整個(gè)鋼鐵行業(yè)資金面緊張，年后要有大的補庫難度仍較大。融資礦需求是我們需要關(guān)注的另一個(gè)重要方面，自去年7月1日開(kāi)始放開(kāi)進(jìn)口礦資質(zhì)后，以進(jìn)口礦為載體進(jìn)行套息操作逐漸興盛，優(yōu)質(zhì)的國有鋼企或礦商貿易商可以通過(guò)美元遠期信用證套取3-6個(gè)月的低息資金，通過(guò)境外公司購買(mǎi)進(jìn)口礦，一般一個(gè)多月的時(shí)間可以將進(jìn)口礦銷(xiāo)售變現，將現金進(jìn)行理財或其它短貸業(yè)務(wù)，獲得遠高于信用證貼現成本的收益。融資礦推高了港口礦庫存，但終究是要流向終端的。
　　未來(lái)一段時(shí)間，礦石進(jìn)口量不減，從1月份澳洲港口出口量看，出口到中國的增速是26.8%，這個(gè)增速相比去年年底有降低，但仍不小。三大礦每周的發(fā)貨數據也顯示出在未來(lái)半個(gè)至一個(gè)半月的時(shí)間內，主流礦的到港量仍會(huì )穩步增多。國內礦的開(kāi)工在元宵節后逐漸回升，大型礦山開(kāi)工率在80%以上，小型礦山受制于高成本早就有停產(chǎn)現象，但春節后開(kāi)工率也將小幅回升。而需求面難有起色，從去年2-3月的粗鋼日均產(chǎn)量數據看，在去年春節后還比較好的需求面下，粗鋼日均最高產(chǎn)量也就208萬(wàn)噸，今年終端需求相比去年看不到有何突出的增長(cháng)點(diǎn)，且環(huán)保減產(chǎn)對粗鋼產(chǎn)量的壓制力度非常大，二月中旬的日均粗鋼產(chǎn)量已降至196萬(wàn)噸，在三月下旬前，都難以寄希望于粗鋼日均產(chǎn)量重回210萬(wàn)噸。
　　2014年鋼材市場(chǎng)的供需情況對于價(jià)格的影響作用會(huì )減弱，全年很可能是供需兩弱的格局，一些階段性需求釋放、小幅補庫或者淘汰產(chǎn)能的政策對價(jià)格的影響會(huì )是短期的。而占煉鋼成本一半比重的礦石價(jià)格如進(jìn)入熊市，成本坍塌型的下跌或會(huì )持續，礦石價(jià)格在2014年震蕩下行是大概率事件，隨著(zhù)鋼材成本下移，鋼價(jià)的運行中樞也將逐步下移，只是下跌的幅度可能會(huì )小于礦石，畢竟螺紋鋼的虧損已持續兩個(gè)多月了。