滬指四探2000點(diǎn)
盡管上周末公布的2月經(jīng)濟數據表現不佳，但基于此前權重股的持續護盤(pán)以及結構性行情生生不息的慣性，多數投資者對短期市場(chǎng)仍保持樂(lè )觀(guān)。不過(guò)，本周一的市場(chǎng)行情潑了一盆冷水，滬綜指也開(kāi)啟了年內第四次下探2000點(diǎn)的旅程。
本周一滬深股市雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后市場(chǎng)并未進(jìn)行震蕩整理，而是選擇持續向下跳水。截至昨日收盤(pán)，滬綜指下跌2.86%，收報1999.07點(diǎn)，盤(pán)中最低下探至1995.55點(diǎn)，2000點(diǎn)關(guān)口今年以來(lái)被第二次跌破。與此同時(shí)，深成指昨日下跌2.87%，收報7118.44點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指數更是大幅下跌3.67%，開(kāi)始考驗1400點(diǎn)支撐。值得注意的是，截至昨日收盤(pán)，市場(chǎng)主要指數早盤(pán)留下的向下跳空缺口均未被回補，弱勢特征顯露無(wú)疑。
在主要指數下跌的背景下，此前一直顯著(zhù)的結構性賺錢(qián)效應也大幅弱化。從昨日收盤(pán)情況看，中信一級行業(yè)板塊全線(xiàn)下挫超過(guò)1%，其中，傳媒、通信、國防軍工等前期強勢板塊跌幅均超過(guò)4%。在個(gè)股方面，周一兩市跌停個(gè)股多達45只，在全部2516只股票中僅有188只個(gè)股報收紅盤(pán)。
值得注意的是，本周一的下跌已經(jīng)是滬綜指年內第四次下探2000點(diǎn)支撐�；仡櫧衲暌詠�(lái)的走勢，除了本周一，滬指還出現過(guò)三次對2000點(diǎn)的考驗，分別發(fā)生在1月20日、2月7日和2月26日。
預警信號頻繁出現
與今年此前三次下探2000點(diǎn)不同的是，在昨日大幅下跌之前，滬深股市其實(shí)已經(jīng)頻繁發(fā)出了預警信號。首先，基金倉位再現“88魔咒”。股票型基金的倉位超過(guò)88%，歷來(lái)被看作行情可能階段見(jiàn)頂的重要標志，從歷次市場(chǎng)重要頂部看，“88魔咒”屢試不爽。而據申銀萬(wàn)國研究所的最新統計，在今年2月14日以后，A股市場(chǎng)股票型基金的倉位就已經(jīng)超過(guò)90%，3月1日該數據為91%。
其次，主要指數運行背離。從市場(chǎng)運行特點(diǎn)看，主要指數運行方向應該大體一致，一旦發(fā)生背離的情況，后市難免會(huì )出現走勢修正。以滬綜指2013年6月25日探底1849.65點(diǎn)當日的收盤(pán)點(diǎn)位為標準，從本周一以前的A股重要大盤(pán)指數表現看，深成指已經(jīng)連續多個(gè)交易日收盤(pán)低于相應點(diǎn)位，有小股指期貨之稱(chēng)的螺紋鋼期貨也已經(jīng)跌破相應點(diǎn)位，而滬深300指數則在今年2月25日開(kāi)始多次收盤(pán)跌破去年6月25日收盤(pán)點(diǎn)位。實(shí)際上，滬深股市的代表指數中，僅有滬綜指和創(chuàng )業(yè)板指數保持強勢，指數之間的走勢背離非常明顯。這意味著(zhù)在后續行情演繹中，不是強勢指數補跌，就是弱勢指數補漲，顯然目前市場(chǎng)選擇了前者。
最后，強勢股大面積下跌。2013年以來(lái)，A股市場(chǎng)演繹出了一段轟轟烈烈的結構性行情，但從近期市場(chǎng)表現看，本輪結構性行情的龍頭股均出現了典型的滯漲跡象。
盡管預警信號非常明顯，但是由于滬綜指和創(chuàng )業(yè)板指數相對強勁走勢的迷惑，以及仍然不斷出現的題材股賺錢(qián)效應，令大部分投資者對風(fēng)險進(jìn)行有選擇的忽視，這其實(shí)是昨日股市下跌“令人感到意外”的重要原因。
“天時(shí)地利人和”漸失
股市大幅下跌，可以令投資者以更加冷靜的眼光審視當前階段的A股。如果以“天時(shí)、地利、人和”來(lái)概括市場(chǎng)運行環(huán)境，那么目前市場(chǎng)承受的壓力顯然較此前更為沉重。換言之，今年前三次大盤(pán)在2000點(diǎn)位置成功實(shí)現“海底撈月”式的反彈后，目前的第四次探底將難轉危為安。
天時(shí)——敏感時(shí)間窗口開(kāi)啟。從時(shí)間角度來(lái)看，今年一季度A股之所以能延續春季攻勢，與以下兩大因素密切相關(guān)：一是由于補交年報資料等原因，新股在春節后進(jìn)入空窗期，二是重要會(huì )議臨近，激發(fā)市場(chǎng)維穩的強烈預期。但是，進(jìn)入3月份后，上述兩大市場(chǎng)“天時(shí)”都可能逐漸失效。一方面是全國兩會(huì )本周即將結束；另一方面是新股發(fā)行3月重啟已經(jīng)成為市場(chǎng)一致預期。隨著(zhù)上述天時(shí)因素的逐漸消失，市場(chǎng)神經(jīng)難免重新進(jìn)入敏感期。
地利——流動(dòng)性和宏觀(guān)經(jīng)濟走向均不樂(lè )觀(guān)。流動(dòng)性和宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)情況，是影響股市運行的重要變量。從流動(dòng)性角度看，央行近兩周在公開(kāi)市場(chǎng)頻繁進(jìn)行正回購操作，顯示過(guò)度寬松的資金面絕不是其主要政策訴求；再結合實(shí)體經(jīng)濟利率水平的高位徘徊、熱錢(qián)的流動(dòng)趨勢等因素，不少分析人士預期目前已經(jīng)是近期流動(dòng)性最寬松的階段，后續逐漸收緊的概率較大。而在宏觀(guān)經(jīng)濟層面，盡管經(jīng)濟增速不再是今年投資者最看重的宏觀(guān)指標，但其仍然是股市運行的重要決定力量。由于春節因素，今年1-2月宏觀(guān)數據披露處于真空期，不過(guò)從已經(jīng)發(fā)布的PMI、CPI和PPI同比增速以及2月份貿易數據看，經(jīng)濟出現階段下行的可能性很大，這對股市會(huì )帶來(lái)顯著(zhù)的抑制作用。
人和——資金情緒過(guò)于浮躁亢奮。不能否認的是，在經(jīng)過(guò)去年一整年的大幅上漲后，今年一季度仍然火熱的題材成長(cháng)股結構性行情已經(jīng)在很大程度上依賴(lài)于資金的持續推動(dòng)，投資者情緒的變化對短期行情的走向變得異常重要。但令人感到憂(yōu)慮的是，春節之后，市場(chǎng)情緒始終處于非常浮躁亢奮的狀態(tài)中。如果觀(guān)察近期一段時(shí)間以來(lái)的場(chǎng)內熱點(diǎn)，幾乎完全圍繞著(zhù)美股影子股和兩會(huì )政策而展開(kāi)。從以往行情經(jīng)驗看，當資金摒棄價(jià)值基礎，完全沉迷于簡(jiǎn)單粗暴的單線(xiàn)條炒作時(shí)，行情在短期出現大幅逆轉的概率非常大。
盡管今年前三次市場(chǎng)在滬綜指下探2000點(diǎn)時(shí)都是有驚無(wú)險，但鑒于宏觀(guān)環(huán)境中的不利因素正在逐漸積聚，分析人士建議投資者對本次大盤(pán)下探不應該盲目樂(lè )觀(guān)。經(jīng)過(guò)昨日大幅下跌后，不排除短期市場(chǎng)會(huì )出現技術(shù)性反抽，若如此建議逢高降低股票倉位。傳統消費股在今年一季度表現不佳，這使得其在目前階段具備一定的避風(fēng)港功能，值得逐漸關(guān)注。實(shí)際上，從昨日強勢股群體看，食品飲料等典型防御品種已經(jīng)開(kāi)始獲得明顯的資金流入。