周三A股探底回升，滬綜指微跌0.17%至1997.69點(diǎn)。盤(pán)中最低下探至1974.38點(diǎn)。此外，深綜指收盤(pán)微跌0.14%至1062.79點(diǎn)。
　　從盤(pán)面看，中信銀行率金融股上漲，招商地產(chǎn)率地產(chǎn)板塊上漲。大盤(pán)成交較前一天略大，但仍相對溫和。金融與地產(chǎn)的權重相當大，這兩個(gè)板塊走強，使得股指下檔支撐大為增強。不過(guò)，中石化等石油、石化股表現極弱，這又為股指帶來(lái)些壓力。
　　中信銀行上漲與一些非系統性利好相關(guān)，所以很難說(shuō)對整個(gè)銀行板塊利好。地產(chǎn)股近期倒是頗多朦朧利好，但這些利好均需要證實(shí)。有些投資者判斷管理層將不再進(jìn)行樓市調控，筆者認為現在就下此結論顯然有點(diǎn)太早。就地產(chǎn)股來(lái)說(shuō)，比較實(shí)在的利好倒是有一個(gè)，這就是最近資金利率越來(lái)越低。
　　外盤(pán)以銅為首的工業(yè)品期貨大幅殺跌，這造成滬銅期貨再度暴跌，但有色金屬股昨表現頗為反常，先是順勢殺跌，但午后顯著(zhù)拉升。昨日江銅、云銅、銅陵有色收盤(pán)均上漲。此外，一向不太被看好的煤炭股、鋼鐵股等周期類(lèi)股也漲多跌少。
　　大盤(pán)在15個(gè)交易日內最大跌幅達到兩百點(diǎn)，許多長(cháng)期超跌的周期類(lèi)個(gè)股在超低空又進(jìn)一步殺跌，走勢異常慘淡，如此就凸顯出投資價(jià)值，這種極度超跌理應會(huì )吸引部分投資者低吸。
　　市場(chǎng)格局變化可能也是此類(lèi)周期類(lèi)股走強的原因，因最近創(chuàng )業(yè)板、中小板疑似見(jiàn)頂，而這一般會(huì )驅使資金分流至以往的冷門(mén)品種。
　　預計本周及下周股指有機會(huì )反彈一些，但力度有限，且這樣的反彈還得假定沒(méi)什么特大的突發(fā)事件，所以操作時(shí)仍然比較困難，一般的投資者只可逢低吸納些低估值個(gè)股，切忌追漲。此處所說(shuō)可能的突發(fā)事件包括：人民幣是否繼續貶值、外盤(pán)工業(yè)品期貨會(huì )否延續暴跌走勢、有無(wú)其他的債務(wù)違約事件。
　　過(guò)了下周，就將進(jìn)入季末，屆時(shí)資金一般比較緊張，且IPO有機會(huì )恢復，不排除股指到時(shí)再度承壓的可能。從種種跡象看，未來(lái)IPO發(fā)行及交易規則很有可能再度改革，而這其中的變數其實(shí)是很大的。如果方案令人失望，股指少不得還有一陣殺跌。
　　如果IPO改革很少或沒(méi)什么實(shí)質(zhì)性改革，那么股指多半走不遠，因為從前階段四十幾家新股看，打新的年化收益率實(shí)質(zhì)上是極高的，無(wú)論如何算都會(huì )高于25%。這種收益率本質(zhì)上可視為“無(wú)風(fēng)險收益”，所以其倒數才是那些無(wú)成長(cháng)性藍籌股的合理市盈率。也就是說(shuō)，如果打新年化收益率能達到25%，那么無(wú)成長(cháng)性藍籌股合理市盈率勢必被壓至4倍。
　　從技術(shù)面看，股指反彈比較理想的結果就是向上封閉2058點(diǎn)缺口，即打到本月上旬那個(gè)反彈平臺，然后視IPO情形及經(jīng)濟形勢再決定方向。假如基本面并無(wú)特別利好，筆者認為大盤(pán)進(jìn)一步上漲可能會(huì )比較難，因本月上旬那個(gè)平臺對應著(zhù)許多權重股輪流拉抬，當時(shí)大盤(pán)成交不小，對應的套牢盤(pán)較多。