滬綜指昨日盤(pán)中一度跌破今年1月20日創(chuàng )下的1984點(diǎn)的低點(diǎn)，最低達1974點(diǎn)，為去年7月30日以來(lái)的新低，最終收報1997.69點(diǎn)，重回“1時(shí)代”。如何激活大藍籌成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。有消息稱(chēng)，優(yōu)先股試點(diǎn)或將在本周末推出，此舉對市場(chǎng)影響幾何？能否助力滬指上漲呢？
一再“遲到”的優(yōu)先股試點(diǎn)
優(yōu)先股試點(diǎn)對市場(chǎng)已經(jīng)不是“新聞”。去年11月30日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》，規定了優(yōu)先股的定義，并對優(yōu)先股權利與義務(wù)進(jìn)行了明確。12月13日，證監會(huì )就《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。當時(shí)消息稱(chēng)，今年1
月份將推出正式的管理辦法，但卻一直是“只聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)”。
“優(yōu)先股延遲推出，可能是為了與IPO重啟錯開(kāi)時(shí)間�！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄表示，“但現在推出就水到渠成恰逢其時(shí)了�！�
證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍2月28日表示，證監會(huì )“正在積極推動(dòng)優(yōu)先股試點(diǎn)工作”。證監會(huì )市場(chǎng)監管部副主任王嫻此前在參加全國兩會(huì )期間表示，“目前優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法及有關(guān)配套文件制定工作已基本完成，將于近期擇機發(fā)布實(shí)施”。
在滬指跌破2000點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)人士疾呼“救市”，其中又以實(shí)行T+0和推出優(yōu)先股制度呼聲最高。昨天下午有外媒報道，“中國證監會(huì )最快或將于本周末推出優(yōu)先股試點(diǎn)；
銀行或成為首批優(yōu)先股發(fā)行試點(diǎn)，四大國有銀行的優(yōu)先股競標工作已開(kāi)始”。
銀行股受益最大
優(yōu)先股是成熟市場(chǎng)已經(jīng)普遍實(shí)施的一種制度，實(shí)際上是一種類(lèi)似舉債集資的形式。李大霄認為，目前很多藍籌股已跌破凈資產(chǎn)，市場(chǎng)的融資功能已經(jīng)不能發(fā)揮，優(yōu)先股將提供一個(gè)新的融資渠道�！巴瑫r(shí)優(yōu)先股也滿(mǎn)足穩健收益投資者的需求，如保險資金、養老資金等�！�
去年9
月份，受可能率先進(jìn)行優(yōu)先股試點(diǎn)傳言影響，浦發(fā)銀行曾在五個(gè)交易日內大漲逾30%。優(yōu)先股制度被認為有利于低估值、大市值、負債率高、盈利能力較高、且現金盈利能力穩定（具備分紅能力）的公司，尤其是銀行、電力、建筑、交運類(lèi)行業(yè)，被應用的預期更高。
“優(yōu)先股試點(diǎn)如期推出，銀行股或率先試點(diǎn)，助力銀行解除一級資本約束�！鄙赉y萬(wàn)國徐冰玉認為，“目前上市銀行一級資本缺口2652億。優(yōu)先股的發(fā)行，將填補銀行其他一級資本缺口，緩解銀行股的二級市場(chǎng)再融資壓力，有助于估值提升”。昨天銀行股全線(xiàn)翻紅，其中中信銀行以漲停報收。
申銀萬(wàn)國陳靜表示，金融服務(wù)、基礎設施行業(yè)成為國際上發(fā)行優(yōu)先股的主要行業(yè)。從優(yōu)先股發(fā)行的必要條件來(lái)看，具備較高的資產(chǎn)收益率和杠桿率的房地產(chǎn)、餐飲旅游與綜合行業(yè)也有望成為發(fā)行優(yōu)先股的主體。
專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)
優(yōu)先股推出將有助市場(chǎng)走穩
李大霄認為，由于我國市場(chǎng)藍籌股的分紅率僅在25%左右，遠低于成熟市場(chǎng)的50%-60%，分紅還要交稅除權等，所以吸引力不大。優(yōu)先股將有助于改變這種情況，有助于刺激藍籌股的活躍，不過(guò)對于股價(jià)而言，優(yōu)先股制度必須和回購制度配合，才能促使股價(jià)上漲。
中信證券毛長(cháng)青認為，證監會(huì )征求意見(jiàn)稿中允許將優(yōu)先股作為以注銷(xiāo)股份為目的的回購的融資工具。對于上證50公司而言，可以在發(fā)行優(yōu)先股對經(jīng)營(yíng)活動(dòng)融資的同時(shí)，利用部分融得資金回購普通股，一方面獲得項目收益，另一方面有助于提升公司估值。未來(lái)大盤(pán)藍籌公司可能迎來(lái)新一輪回購潮，對于股市流動(dòng)性為利好。
不過(guò)，市場(chǎng)人士認為，優(yōu)先股制度僅是一個(gè)“中性制度”，其對股市的不利影響可能有兩方面，一是造成資金分流，二是轉股部分三年后上市流通，可能造成新的“大小非”。
對此，愛(ài)建證券吳正武表示，由于優(yōu)先股和普通股在風(fēng)險和收益上的不同，導致優(yōu)先股投資者和普通股投資者一般是風(fēng)險收益偏好不同的兩類(lèi)人或者機構。對市場(chǎng)資金分流影響不大，“有利于降低大公司IPO和再融資對股票二級市場(chǎng)的沖擊”。而昨天的消息稱(chēng)，證監會(huì )可能對公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股將暫不包括轉股條款，而非公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股則保留轉股條款。這將有助于減少形成新的“大小非”。
優(yōu)先股試點(diǎn)一旦推出，是否能夠助力滬綜指走穩，重新站上2000點(diǎn)呢？李大霄認為，“優(yōu)先股對股市無(wú)疑是利好，不過(guò)只能視作救市第一槍。要想讓市場(chǎng)進(jìn)一步走好，還需要出臺更多政策，如在分紅稅和印花稅上進(jìn)一步讓利于股民�！�
小提示
優(yōu)先股是指依照公司法，在一般規定的普通種類(lèi)股份之外，另行規定的其他種類(lèi)股份，其股份持有人優(yōu)先于普通股股東分配公司利潤和剩余財產(chǎn)，但參與公司決策管理等權利受到限制。