春節以來(lái)，A股市場(chǎng)中最大的特征莫過(guò)于權重股一改2013年的低調態(tài)勢，頻繁出現脈沖行情。其中，優(yōu)先股試點(diǎn)、國企改革預期等消息面刺激，以及市場(chǎng)資金的調倉換股等因素料將繼續助力低估值的權重股板塊交易性機會(huì )增多。但考慮到權重股均是周期股，受到經(jīng)濟下行的制約，以及流動(dòng)性趨緊預期，其估值的實(shí)質(zhì)提升較為困難，趨勢性機會(huì )仍難以產(chǎn)生。
權重股獲得資金關(guān)注
近期市場(chǎng)正處于尋底的波動(dòng)之中，期間下跌、企穩、反彈不斷循環(huán)往復，熱點(diǎn)快速輪換而缺乏持續性，讓投資者深感難以捉摸。不過(guò)近期市場(chǎng)所具備的最大特征，莫過(guò)于權重股的頻繁“異動(dòng)”，其受關(guān)注度已然不同于去年，權重股牽動(dòng)著(zhù)行情走勢和市場(chǎng)熱情。
春節以來(lái)，在樂(lè )觀(guān)預期、維穩預期中權重股開(kāi)始頻繁異動(dòng)。分階段來(lái)看，自2月26日至3月7日市場(chǎng)企穩反彈以來(lái)，漲幅居前的行業(yè)分別是有色金屬、鋼鐵、房地產(chǎn)、商業(yè)貿易和化工，漲幅均超過(guò)了3%；期間下跌的僅有三個(gè)行業(yè)，分別為傳媒、醫藥生物和銀行，跌幅分別為2.04%、0.59%和0.32%。而漲幅較小的有電子、采掘、通信、非銀金融等。
而上周(3月10日至14日)市場(chǎng)在周一再度遭遇大跌，藍籌和成長(cháng)無(wú)一幸免，防御情緒驟增，食品飲料成為唯一周漲幅為正值的行業(yè)，上漲2.70%；同時(shí)值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)、銀行是跌幅最小的兩個(gè)行業(yè)，跌幅分別為0.13%和1.25%。此外，建筑材料、公用事業(yè)、化工、機械設備等行業(yè)的跌幅也較小。
整體看來(lái)，當前，市場(chǎng)中成長(cháng)股面臨估值高企風(fēng)險暴露和業(yè)績(jì)驗證雙重制約，而業(yè)績(jì)穩定、估值偏低的藍籌股活躍度提升，涉題材而股價(jià)異動(dòng)的幾率較大，受到的關(guān)注度已然不同于2013年。
交易性機會(huì )增多
在新一批IPO尚未啟動(dòng)，且中小市值個(gè)股風(fēng)險尚未完全釋放的背景下，預計權重股的交易性機會(huì )將會(huì )增多，但仍難出現趨勢性機會(huì )。
首先，在低估值的基礎上，當前優(yōu)先股試點(diǎn)、國企改革等政策面動(dòng)作給權重板塊帶來(lái)了題材性炒作的契機。證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍14日表示，優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法從去年12月起公開(kāi)征求意見(jiàn)，目前辦法制定基本完成。他還表示，下一步將繼續與MSCI明晟公司溝通，加強與外匯、財稅的溝通協(xié)調工作，使A股納入MSCI新興指數取得實(shí)際成效，以提高A股的國際化進(jìn)程。
分析人士指出，這些政策均對藍籌股帶來(lái)提振，若優(yōu)先股試點(diǎn)推出，不少低估值藍籌股可能會(huì )參與其中，料將引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注度的進(jìn)一步提升，以及一輪二級市場(chǎng)的股票回購潮；而將A股納入MSCI新興指數，有望促使更多的國際資本流入A股市場(chǎng)，利于大市值藍籌股估值提升。再加上國企改革、跨界“新興”等預期推動(dòng)，權重股“題材化”炒作契機已經(jīng)打開(kāi)，從中國石化、北京銀行、中信銀行等經(jīng)驗來(lái)看，權重股題材性機遇仍將豐富。
其次，權重板塊已經(jīng)經(jīng)歷了較長(cháng)時(shí)間的調整，而經(jīng)過(guò)了2013年的結構性行情之后，資金的調倉換股中必然會(huì )有一部分資金進(jìn)入權重板塊，這就給投資者帶來(lái)交易性機會(huì )。當前成長(cháng)股風(fēng)險暴露，資金正大批撤離前期成長(cháng)牛股，這種調倉換股表現在大部分強勢股的回調，以及熱點(diǎn)板塊的新老更替。其中，具低估值、業(yè)績(jì)穩健、具備國企改革和轉型預期的權重板塊的吸引力有所增加，這從前期涉題材而上漲的權重股頻繁異動(dòng)可見(jiàn)一斑。
不過(guò)，權重股仍不具備趨勢性上行的條件。首先，國內多項經(jīng)濟數據顯示出增速放緩、工業(yè)景氣度下降，盡管這些數據與2月份的春節有一定的關(guān)系，但是市場(chǎng)對部分地區房地產(chǎn)泡沫以及信用風(fēng)險處于高度敏感狀態(tài)。在這種情況下，并無(wú)額外的促進(jìn)政策來(lái)刺激經(jīng)濟增長(cháng)，在改革和轉型的關(guān)鍵時(shí)期，尚無(wú)因素支持市場(chǎng)中的權重板塊出現趨勢性的行情。其次，盡管權重板塊估值已經(jīng)非常低，但預計提升仍難實(shí)現。這是因為權重估值的提升需要流動(dòng)性的支撐。當前，盡管貨幣市場(chǎng)保持寬松狀態(tài)，但央行一直保持穩定的流動(dòng)性收縮操作，這意味著(zhù)市場(chǎng)資金利率的低位態(tài)勢正在接近尾聲；而IPO重啟預期也對場(chǎng)內資金形成制約。