1美元兌6.2元人民幣的“紅線(xiàn)”被跨越后，海外投資者對人民幣升值前景漸漸分化。其中在香港上市的RQFII(人民幣合格境外投資者)ETF（交易所交易基金）從此前普遍折價(jià)到目前折價(jià)溢價(jià)分化正好印證了這一觀(guān)點(diǎn)。
預期分化
昨日收盤(pán)，南方A50(02822.HK)、華夏滬深300（03188.HK）、嘉實(shí)明晟A股（03118.HK）、易方達中證100（03100.HK）和海通滬深300（02811.HK）出現了2只溢價(jià)、3只折價(jià)的情況。
其中，華夏滬深300和嘉實(shí)MSCI中國A股指數RQFII
ETF的價(jià)格較資產(chǎn)凈值溢價(jià)0.09%和0.42%，南方A50、海通滬深300和易方達中證100的價(jià)格則較資產(chǎn)凈值折價(jià)0.28%、0.54%和0.85%。
匯豐銀行高級外匯策略師王菊昨日向《第一財經(jīng)日報》表示，不少持有并參與RQFII的是海外基金經(jīng)理，這些資金（real
money）與套利人民幣的資金不同，主要是體現了市場(chǎng)對A股的看法，但在一定程度上反映了機構投資者對人民幣升值趨勢的分化。
今年2至3月份，人民幣對美元匯價(jià)急劇轉弱，再加上央行擴大人民幣波幅，不少海外投行已經(jīng)改變對人民幣的預期，從原本預測年底“破六”轉為預期將出現多年來(lái)首次接連貶值。
不過(guò)，匯豐、渣打和摩根士丹利仍堅持人民幣對美元可在年底“破六”，其中摩根士丹利預測為每美元兌5.91元人民幣，是目前市場(chǎng)上最高預測。渣打和匯豐分別預測5.92和5.98，比現價(jià)6.21有至少4%的升幅。
但其他國際投行如美林、法巴和澳新銀行等，則已調整預期，預計人民幣將按年出現貶值。其中美林是首批下調預測的投行，目前預測為6.1，按年貶值0.7%，法巴則預測6.2，按年貶值2.4%，澳新則下調為6.08，按年貶值0.4%。
“現在是有人悲觀(guān)有人樂(lè )觀(guān)�！蓖蹙账谛胁⑽聪抡{人民幣匯率預期，“我們沒(méi)有找到大幅悲觀(guān)下調的理由，但短期內人民幣繼續貶值的可能性不小�！�
被夸大的“紅線(xiàn)”？
此前不少媒體和專(zhuān)家認為，6.2是一條紅線(xiàn)，跨過(guò)這條線(xiàn)后，海外市場(chǎng)上大量的人民幣期權產(chǎn)品將平倉了結，將導致人民幣形成趨勢性貶值。
這種去年興起被稱(chēng)為“目標可贖回遠期合約”的人民幣期權產(chǎn)品一度令市場(chǎng)咋舌。德意志銀行曾估計，去年該產(chǎn)品合約的成交額接近2500億美元，今年初成交額達到1000億美元。摩根士丹利更估計稱(chēng)該產(chǎn)品合約規模高達3500億美元，但此后又修正為1500億美元。
一位不愿透露姓名的外匯策略師向《第一財經(jīng)日報》表示，結構性產(chǎn)品具有不透明的特性，認為某些機構夸大預測增加了市場(chǎng)恐慌。他說(shuō)，人民幣跌破6.2后表現平穩并未加速貶值，一是說(shuō)明市場(chǎng)低估了人民幣離岸市場(chǎng)的深度，二是目前還未出現經(jīng)濟大幅下滑、利率大幅下降的情況，在岸離岸利差仍有較強吸引力。
他認為，短期內人民幣仍有繼續貶值的可能性，但這并非由結構性產(chǎn)品參與推進(jìn)，因為近期的貶值均是由在岸市場(chǎng)帶動(dòng)離岸市場(chǎng)，“不然的話(huà)，離岸應該比在岸更慘”。
截至昨日，離岸人民幣今年至今下跌2.64%，在岸人民幣下跌2.67%。離岸人民幣和在岸人民幣的價(jià)差僅為36個(gè)點(diǎn)，基本形成重合態(tài)勢。
中央匯金投資有限公司副董事長(cháng)李劍閣近日在香港表示，央行近來(lái)有意識地擴大幅度，減少對外匯市場(chǎng)干預，讓人民幣適度貶值，雙向波動(dòng)，令市場(chǎng)不確定性增加，炒家提前出局，能讓下一步匯率改革更為順利。
他認為，中國擁有龐大的外匯儲備，按照官方數據去年年底是3.82萬(wàn)億美元。但若按照2005年統計口徑，中國外匯儲備已經(jīng)達到4.2萬(wàn)億美元，人民幣仍有繼續升值的壓力。
海外央行對人民幣興趣濃
上述策略師表示，海外央行對人民幣作為外匯儲備貨幣的興趣一直有增加，不少海外央行通過(guò)離岸人民幣市場(chǎng)、QFII和RQFII等途徑獲得人民幣，顯示了海外央行對人民幣的信心較高。
但由于海外央行不需對此進(jìn)行披露，難以獲得具體數據。該人士稱(chēng)，從和海外央行的接觸和部分媒體報道中已能作出上述判斷。
綜合現有媒體報道，澳大利亞、印尼、馬來(lái)西亞、日本、韓國、泰國、科威特、卡塔爾、南非和巴基斯坦等國央行均已投資人民幣，并將人民幣作為儲備貨幣之一。
該人士稱(chēng)，此前有部分投資者對人民幣盲目樂(lè )觀(guān)，在年初較高位置時(shí)進(jìn)入結構性產(chǎn)品和點(diǎn)心債，短期比較痛苦，但也有一些內地出口結匯商客戶(hù)愿意在目前價(jià)位拋美元買(mǎi)人民幣，希望年底人民幣匯率可以反彈獲利。甚至還有投資者希望人民幣價(jià)格可以再低一些撈底。
一位人民幣基金經(jīng)理則向本報表示，人民幣此輪貶值目前并未對點(diǎn)心債產(chǎn)生直接影響。他說(shuō)，投資級別債券價(jià)格基本穩定，高收益級別債券價(jià)格出現下跌，但主要源自市場(chǎng)對房地產(chǎn)風(fēng)險的擔心而并非匯率。