如果把宏觀(guān)周期下行、經(jīng)濟結構調整比作蒼茫云海，新興產(chǎn)業(yè)則成為基金業(yè)績(jì)勝出的關(guān)鍵。根據海通證券統計，583只公布2013年年報的主動(dòng)股混基金的前五大重配行業(yè)，分別是機械設備、醫藥生物、食品飲料、信息技術(shù)和電子行業(yè)。與上年度對比，基金增持的前五大行業(yè)分別是機械、信息技術(shù)、社會(huì )服務(wù)業(yè)、有色金屬、電子，增持比例分別為5.55%、1.56%、0.42%、0.41%和0.41%�；饻p持的前五大行業(yè)為房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、金融、保險業(yè)、醫藥、水電煤。整體看，基金繼續減配周期股、加倉成長(cháng)股。
基金行業(yè)配置映射經(jīng)濟結構調整
資本市場(chǎng)是宏觀(guān)經(jīng)濟的晴雨表，股市的結構變化正是經(jīng)濟結構調整的映射。實(shí)際上，2010年以來(lái)的基金行業(yè)配置，伴隨經(jīng)濟周期的變遷，已經(jīng)體現出新的趨勢性變化，新興產(chǎn)業(yè)在基金資產(chǎn)里的占比逐漸上升。
道理顯而易見(jiàn)，但知易行難。新興成長(cháng)行業(yè)在市值做大的趨勢中，由于估值和市場(chǎng)心理等因素的影響，多次出現劇烈波動(dòng)，相當數量的基金出現了風(fēng)格漂移。在這個(gè)過(guò)程中，老牌績(jì)優(yōu)基金——廣發(fā)聚瑞表現出色，基金經(jīng)理劉明月始終淡化擇時(shí)，保持高持股集中度和行業(yè)集中度，通過(guò)較長(cháng)時(shí)間持有優(yōu)質(zhì)成長(cháng)型公司股票，充分分享了經(jīng)濟結構調整的收益。2013年三季報和年報顯示，廣發(fā)聚瑞連續兩個(gè)季度將制造業(yè)和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)作為配置比重最高的兩個(gè)行業(yè)，前者配比從40.99%增至50.95%，后者配比從30.15%調整至25.57%，配置結構與基金增倉方向一致，體現出對于市場(chǎng)結構變化趨勢的準確把握。
績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理業(yè)績(jì)中長(cháng)期持續領(lǐng)跑
海通證券截至3月31日的統計數據顯示，廣發(fā)聚瑞中長(cháng)期業(yè)績(jì)持續領(lǐng)跑，其近一年回報率29.30%，在主動(dòng)股票型基金中排名21/331；近兩年回報率53.21%，排名15/284；近三年回報率40.56%，排名4/230。憑借優(yōu)異的持續回報能力，廣發(fā)聚瑞同時(shí)獲得海通證券、銀河證券和晨星三大評級機構的五星評級。
作為五星基金“大滿(mǎn)貫”得主，劉明月同時(shí)管理的另外兩只次新基金，業(yè)績(jì)同樣領(lǐng)先，在上述統計期內：廣發(fā)新經(jīng)濟今年以來(lái)回報率6.74%，在主動(dòng)股票型基金中排名15/355；廣發(fā)聚優(yōu)今年以來(lái)回報率9.34%，在主動(dòng)混合型基金中排名3/109。
一致的業(yè)績(jì)，體現出劉明月統一、完整的投資邏輯體系，以及知行合一的決策能力�；仡�2012年以來(lái)的報表，結構調整、看好穩定增長(cháng)型行業(yè)、對周期股保持謹慎，是出現頻率最高的表述。劉明月表示，投資最重要的是看清楚未來(lái)方向。在穩增長(cháng)、調結構、促改革的大環(huán)境下，長(cháng)期看好成長(cháng)型行業(yè)，如大健康、大消費、科技類(lèi)、互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的子行業(yè)。
保持成長(cháng)投資風(fēng)格前提下進(jìn)行動(dòng)態(tài)靈活調整
值得注意的是，劉明月對于成長(cháng)投資的偏好，并不是一根筋式的執拗，而是在保持穩定清晰的成長(cháng)投資風(fēng)格前提下，依據行業(yè)景氣和估值等因素進(jìn)行動(dòng)態(tài)靈活調整。在廣發(fā)聚瑞持續領(lǐng)跑的過(guò)去三年中，A股成長(cháng)投資經(jīng)歷了投資理念和行業(yè)配置的巨大變化，典型的案例是2013年白酒業(yè)的老去和影視傳媒業(yè)的興起。廣發(fā)聚瑞2013年一季報顯示，一度重倉集中持有的多只白酒股，已經(jīng)被劉明月剔除出前十大重倉股。從二季度開(kāi)始，華誼兄弟、樂(lè )視網(wǎng)等影視傳媒業(yè)龍頭公司，現身前十大重倉股。而在2013年年報中，醫藥等穩定增長(cháng)類(lèi)公司的優(yōu)質(zhì)品種，又取代了影視傳媒股的地位。
對于這種做法，劉明月表示，沒(méi)有永遠上漲的股票，也沒(méi)有永遠下跌的股票。投資主要還是在行業(yè)分析的基礎上精選個(gè)股。
廣發(fā)聚瑞獲得了國金證券4月份的重點(diǎn)推薦，推薦理由：對成長(cháng)風(fēng)格有突出的把握能力，中長(cháng)期業(yè)績(jì)優(yōu)秀。