上周在滬港通等消息刺激下，藍籌股較多的上證指數大漲3.48%，深成指亦上漲了2.97%，兩市成交同步放大。創(chuàng )業(yè)板指數則小幅上漲1.27%，成交量略有萎縮。
    上周五，國家統計局公布數據顯示，3月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格（PPI）同比下降2.3%，全國居民消費價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.4%。我們認為3月份CPI同比上漲2.4%略高于預期，但4月份數據可能回落到2.2%，而PPI持續低迷表明工業(yè)情況已經(jīng)到了歷史低點(diǎn)，在缺乏實(shí)質(zhì)性政策利好的情況下難言樂(lè )觀(guān)。
    3月份CPI同比較高的原因還是今年3月翹尾因素比較高，環(huán)比下降明顯還是天氣轉暖，蔬菜價(jià)格下行而且豬肉價(jià)格繼續下跌。不過(guò)，現在的豬肉價(jià)格應該已經(jīng)接近底部。4月份翹尾因素明顯下降，預計4月CPI會(huì )回落到2.2%。
    需求不振是PPI持續低迷的主要原因。鋼鐵、化工還有部分建材行業(yè)的庫存情況很不樂(lè )觀(guān)。另一個(gè)佐證是，前兩個(gè)月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)大幅下滑，難以簡(jiǎn)單用春節因素去解釋。雖然在4月初能看到一些向好的跡象，比如鋼鐵價(jià)格回升，還有部分工廠(chǎng)開(kāi)工率回升，但回升的幅度能有多大、能持續多長(cháng)，還需要進(jìn)一步觀(guān)察�？偟膩�(lái)說(shuō)，現在難以從數據中看到經(jīng)濟好轉的跡象。在就業(yè)平穩情況下，政府能加大對經(jīng)濟下行的容忍度。預測一季度經(jīng)濟增速為7.4%，但排除周期性波動(dòng)，全年不會(huì )低于這個(gè)目標。
    近期市場(chǎng)在猶豫中前行，投資者分歧較大。我們認為，A股市場(chǎng)中期向好格局正在構建中，但短期則面臨技術(shù)調整。
    首先從中長(cháng)期趨勢看，3478點(diǎn)以來(lái)的調整基本結束，5浪下行非常明顯（3478點(diǎn)-2319點(diǎn)，3186點(diǎn)-2132點(diǎn)，這二波跌幅都是33%，最后一波下跌從2478點(diǎn)-2000點(diǎn)）。前二大波總體是下行趨勢，斜率較陡。最后一波下跌歷時(shí)一年多，處于橫盤(pán)箱體整理，2000點(diǎn)區域的底部得到反復確認。此外，從2478點(diǎn)以來(lái)調整也是完美的5浪下跌。
    我們認為，市場(chǎng)中期向好的趨勢正在形成。從周K線(xiàn)來(lái)看，上周已攻克5周、10周、20周、30周均線(xiàn)，月K線(xiàn)也收復了5月、10月均線(xiàn)，月均線(xiàn)一旦拐頭則形成金叉，對大盤(pán)中線(xiàn)趨勢構成較強支持。周K線(xiàn)的常用技術(shù)指標也逐漸向好，如MACD綠柱收縮開(kāi)始放紅、BOLL線(xiàn)站上中軌、BBI突破多空線(xiàn)等等。
    雖然中期技術(shù)形態(tài)不斷走好，但也應清醒看到周均線(xiàn)特別長(cháng)期均線(xiàn)還是形成反壓，存在技術(shù)修復的過(guò)程。同時(shí)，滬指2150點(diǎn)區域面臨雙重壓力，既是2444點(diǎn)以來(lái)下壓線(xiàn)，又是1974點(diǎn)小上升通道上軌附近，此區域應有一定震蕩消化過(guò)程。
    具體操作上，市場(chǎng)運行并不像指數那么簡(jiǎn)單。分類(lèi)指數分化始終存在，大、小市值蹺蹺板現象一直存在。應該堅決回避去年炒高的題材股，創(chuàng )業(yè)板指數還有回落空間，高位回落個(gè)股會(huì )有間歇強勁反彈但低點(diǎn)較難把握。相比之下，前期跌幅巨大，目前在底部反復橫盤(pán)的低市盈率個(gè)股，以及具有國資整合概念的個(gè)股可作為逢低介入的首選。
    近期集中公布的經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟復蘇跡象并不明顯。但中央高層表示，中國經(jīng)濟開(kāi)局平穩，當前城鎮就業(yè)持續增加，居民收入、企業(yè)效益和財政收入平穩增長(cháng)，物價(jià)總水平保持穩定，全社會(huì )用電量增幅回升，中國發(fā)展有著(zhù)很強的韌性。我們有能力、有信心保持經(jīng)濟在合理區間運行。這樣的表態(tài)說(shuō)明政府可調控的資源、可打的牌還是不少，投資者對基本面不用過(guò)于擔憂(yōu)。