截至4月15日，部分基金公司已經(jīng)發(fā)布了二季度策略，《投資快報》記者采訪(fǎng)整理發(fā)現，基金公司對于二季度經(jīng)濟普遍在“穩增長(cháng)”預期下，可以避免系統性風(fēng)險。由于IPO消息仍不確定，二季度A股市場(chǎng)仍面臨筑底，結構性行業(yè)可能延續。展望市場(chǎng)機會(huì )方面，看好國企改革、新能源、醫藥生物等業(yè)績(jì)增速穩定的個(gè)股。
宏觀(guān)經(jīng)濟偏弱，或幸免系統性風(fēng)險
交銀施羅德認為，經(jīng)濟增長(cháng)持續偏弱，促使政府采取“穩增長(cháng)”政策。從已經(jīng)公布的信息來(lái)看，本次“穩增長(cháng)”在貨幣政策方面體現為維持相對穩定的利率環(huán)境；在財政政策方面有加快項目投放和資金撥付、鐵路、棚戶(hù)區改造等。這些政策組合或有望遏止經(jīng)濟下滑的勢頭，或使經(jīng)濟增長(cháng)在2季度出現企穩態(tài)勢。
2014年1月中旬以來(lái)，銀行間流動(dòng)性持續保持在相對寬松狀態(tài)，銀行間7天拆借利率的均值逐月走低，可以視為“實(shí)質(zhì)上”的貨幣政策寬松。預計貨幣政策穩定、財政政策定向寬松，或將是2季度經(jīng)濟政策的主旋律。
上投摩根表示，雖然宏觀(guān)經(jīng)濟仍處于階段性下行階段，但不會(huì )演化成系統性風(fēng)險，主要指數目前正震蕩筑底，在改革政策陸續出臺的預期下，市場(chǎng)筑底后反彈可期，特別是年報和一季報出現高盈利增長(cháng)的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股，有望獲得資金的重新回流和追捧。
富國基金認為，2月經(jīng)濟數據顯示工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，同時(shí)投資、消費需求均走弱，信貸依然偏緊�？紤]到經(jīng)濟進(jìn)入下限區間后，穩增長(cháng)政策將陸續推出，通過(guò)棚戶(hù)區、保障房等政策托底經(jīng)濟，改善市場(chǎng)預期。未來(lái)政策仍將以財政穩定投資增速、在中性穩健的貨幣政策下逐步調結構的方式維持經(jīng)濟在7.5附近水平運行。
A股二季度筑底后反彈可期
交銀施羅德基金認為，2季度股市或仍未見(jiàn)趨勢向上機會(huì )，繼續尋找轉型突破和結構機會(huì )：兩會(huì )政府工作報告定調全年7.5%增速，即要穩定增長(cháng)又要完善改革，中期經(jīng)濟仍有一定回落壓力但未來(lái)2-3季度或面臨一個(gè)穩增長(cháng)政策窗口。名義需求高位趨穩，流動(dòng)性層面或難現大的寬松，大概率被動(dòng)維持中性水平。我們預計，在這樣的背景下股票市場(chǎng)或仍未見(jiàn)趨勢性向上機會(huì )，市場(chǎng)整體觀(guān)點(diǎn)偏謹慎，2014年繼續尋找新的轉型突破和結構機會(huì )。
對于二季度的A股市場(chǎng)，上投摩根保持謹慎樂(lè )觀(guān)，認為A股目前處于與震蕩筑底階段，但在二季度后期，隨著(zhù)經(jīng)濟短期波動(dòng)觸底，經(jīng)濟下滑對股市的負面影響有望在政策刺激的影響下減弱，再加上改革政策如果陸續出臺，市場(chǎng)仍有望出現向上反彈的機會(huì )。
上投摩根首席策略分析師吳文哲表示，二季度需密切觀(guān)察經(jīng)濟面的穩定和資金面、改革、政策面向上的可能性，并判斷資金極有可能重新回到前期跌幅較大、調整已到位的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股上，看好年報和一季報有望出現高盈利增長(cháng)的優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股。
值得注意的是，4月15日，IPO或將臨時(shí)重啟的消息在市場(chǎng)發(fā)酵，而在與《投資快報》記者對話(huà)的過(guò)程中，吳文哲指出，市場(chǎng)目前仍在觀(guān)察IPO重啟后的節奏，以此來(lái)做進(jìn)一步的配置，因此短期仍然謹慎。
富國基金認為，經(jīng)濟進(jìn)入下限區間后，穩增長(cháng)政策有望陸續推出，關(guān)注政策引導對市場(chǎng)的影響，預計整體仍以局部結構性機會(huì )為主。
新華基金認為，當前藍籌股的估值比以往更低，已經(jīng)較為充分地反映了經(jīng)濟下滑的影響。當前很多藍籌股的分紅收益率超過(guò)了5%，如果二季度市場(chǎng)認為的無(wú)風(fēng)險收益率下降到這個(gè)水平之下，則藍籌股的股票可能會(huì )吸引大量理財資金的回流。與此同時(shí)，創(chuàng )業(yè)板估值水平已經(jīng)很高，尤其是市凈率水平已經(jīng)創(chuàng )歷年新高，預計IPO重啟將徹底扭轉這一局面，對整個(gè)創(chuàng )業(yè)板有較大的負面沖擊，IPO重啟很可能成為成長(cháng)股泡沫破滅的導火索。
業(yè)績(jì)穩定、國企改革機會(huì )受青睞
上投摩根，具體到可重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)板塊，建議中長(cháng)期可關(guān)注新能源、醫藥生物、電子、非銀行金融、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等板塊投資機會(huì )。此外，預期國企改革在實(shí)現混合所有制和部分放開(kāi)壟斷上會(huì )有表現，階段性還可以重點(diǎn)關(guān)注國企改革、傳統企業(yè)轉型、壟斷產(chǎn)業(yè)放開(kāi)及混合所有制等制度紅利帶來(lái)的部分傳統產(chǎn)業(yè)低估值個(gè)股的重估機會(huì )。對創(chuàng )業(yè)板而言，由于前期漲幅較大及估值泡沫累積，二季度可能仍存在較大調整壓力。
吳文哲向《投資快報》記者指出，雖然汽車(chē)板塊往往在銀行地產(chǎn)等大盤(pán)藍籌之后有所表現，但其對該板塊并不看好�！艾F在國內各標桿城市都形成了限牌的預期，這在一定程度上帶動(dòng)了短期汽車(chē)消費，今年可能好，但往后三年呢？”不過(guò)，在他看來(lái)，新能源汽車(chē)卻是國產(chǎn)汽車(chē)可以“彎道超車(chē)”的最大機會(huì )。
富國基金則顯得更加謹慎，建議二季度行業(yè)配置重點(diǎn)考慮年報/季報增速穩定且估值處于低位的行業(yè)，受益于改革紅利持續釋放的行業(yè)。
對于市場(chǎng)關(guān)注的成長(cháng)股，交銀施羅德建議關(guān)注光伏、LED、醫療服務(wù)等景氣改善性領(lǐng)域，在調整后繼續關(guān)注民營(yíng)資本參與國企改革、互聯(lián)網(wǎng)與傳統結合兩條主線(xiàn)機會(huì )。