分析人士表示，就當前階段而言，隨著(zhù)歐美股市沖頂跡象愈發(fā)明顯，新興市場(chǎng)貨幣整體匯率逐步企穩且股市相對低企，在人民幣匯率長(cháng)期走強基礎依然較為穩固的背景下，美聯(lián)儲貨幣政策的逐步調整，中短期內將不會(huì )對中國帶來(lái)顯著(zhù)的資本外流壓力。不過(guò)另一方面，考慮到年初以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟遲遲難以擺脫疲弱復蘇的陰影，后期中國經(jīng)濟基本面的走向，預計也將在很大程度上影響外匯占款等方面的資本流動(dòng)。
美元轉強或仍遙遠
日前公布的3月份非農就業(yè)報告顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)繼續處于復蘇通道，3月失業(yè)率保持與2月持平為6.7%，而季調后新增非農就業(yè)人口為19.2萬(wàn)，同時(shí)1月和2月的終值由12.9萬(wàn)和17.5萬(wàn)上修至14.4萬(wàn)和19.7萬(wàn)。值得注意的是，從近期美聯(lián)儲主席耶倫的論調和美聯(lián)儲前一次議息會(huì )議紀要的情況來(lái)看，經(jīng)過(guò)持續多次QE縮減和有關(guān)加息政策的表態(tài)后，當前階段美聯(lián)儲再度顯示出較為溫和的政策態(tài)度。尤其是有關(guān)美聯(lián)儲具體的加息線(xiàn)索、以及何時(shí)啟動(dòng)加息的時(shí)點(diǎn)，再度變得撲朔迷離。
另一方面，從近階段美元指數的具體運行狀況看，由于歐央行等其他主要非美貨幣政策基調的相對中性，投資者年初以來(lái)持續等待的美元長(cháng)期轉強，始終未得到市場(chǎng)驗證。美元指數上周重新跌落80點(diǎn)整數關(guān)口下方，意味著(zhù)美元指數自美聯(lián)儲啟動(dòng)QE退出后的漲幅已基本全數回吐。
分析人士表示，盡管前期多家國際投行普遍對美聯(lián)儲貨幣政策立場(chǎng)的逐步強勢抱有強烈預期，但從中短期來(lái)看，為進(jìn)一步觀(guān)察美國經(jīng)濟和就業(yè)市場(chǎng)改善的持續性和有效性，美聯(lián)儲有關(guān)實(shí)質(zhì)性加息的鷹派立場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)間內預計仍難以得到證實(shí)。在此背景下，美元也將難以回歸長(cháng)期強勢。
資金回流亞洲新興市場(chǎng)
招商證券4月以來(lái)發(fā)布的兩期國際資本與國內流動(dòng)性監測周報顯示，4月前兩周亞洲新興市場(chǎng)的資金流動(dòng)狀況持續大幅改善。該機構的測算數據顯示，4月第一周?chē)H資金大幅繼續回流亞洲新興市場(chǎng)。而4月第二周亞洲新興市場(chǎng)資金流入規模有所收窄，但國際資金回流亞洲市場(chǎng)的趨勢不改。綜合近幾周的跨境資金流動(dòng)情況來(lái)看，從3月第4周至今，亞洲新興市場(chǎng)的國際資金流動(dòng)狀況正出現持續顯著(zhù)改善。
另一方面，盡管前期人民幣曾出現一段時(shí)間的急貶，但目前機構主流觀(guān)點(diǎn)仍認為人民幣將不會(huì )出現趨勢性貶值，長(cháng)期來(lái)看仍有升值空間。此外，有分析人士同時(shí)指出，隨著(zhù)人民幣國際化以及AH股互聯(lián)互通等資本項目?jì)稉Q的快速推進(jìn)，境內資金外流的壓力也將在很大程度上得到有效對沖。
來(lái)自招商銀行、安信證券的分析觀(guān)點(diǎn)認為，在經(jīng)濟增速已降至相對低位后，后期中國經(jīng)濟將出現企穩，而中美實(shí)際利差依然誘人，預計人民幣在6-12個(gè)月的時(shí)間段內仍然有升值空間。整體來(lái)看，隨著(zhù)經(jīng)濟的企穩，私人部門(mén)投資可能重新上升，中短期利率開(kāi)始企穩回升，人民幣在二季度末或三季度初將重新進(jìn)入緩慢升值的過(guò)程。