2013年12月初，空方主力從2500點(diǎn)開(kāi)始進(jìn)攻，至2014年3月中旬，已經(jīng)將戰場(chǎng)深入到2000至2100點(diǎn)一帶，之后勝利撤退。目前空方主力尚未完成新的布局。在此種背景下，多方謹慎進(jìn)攻。主力合約3月10日試探低點(diǎn)2066點(diǎn)之后，空頭開(kāi)始減倉撤退。至4月10日高點(diǎn)2297點(diǎn)，空頭后退約240點(diǎn)。期間多頭謹慎進(jìn)攻，獲得局部勝利。
反彈能否延續？空頭后撤的底線(xiàn)在哪里？
空頭繼續打壓意愿減弱
2013年12月初下跌以來(lái)，連續四個(gè)合約IF1312、IF1401、IF1402、IF1403均由空方獲勝。至3月14日，主力合約收于2107點(diǎn)，周收盤(pán)價(jià)下跌破2012年11月30日收盤(pán)價(jià)2138點(diǎn)和2013年6月28日收盤(pán)價(jià)2175點(diǎn)，股指期貨周線(xiàn)圖將創(chuàng )上市以來(lái)收盤(pán)價(jià)的新低。日線(xiàn)圖上，3月10日收盤(pán)價(jià)2066點(diǎn)，跌破2012年12月3日低點(diǎn)2117點(diǎn)和2013年6月25日低點(diǎn)2115點(diǎn)。
俗話(huà)講，得饒人處且饒人�？辗皆谒膽鹚慕荽螳@全勝背景下，繼續進(jìn)攻的意愿驟然減弱。3月21日是股指交割日，當日指數大漲。IF1404合約換為主力合約之后，空方快速撤退。截至日前，IF1404合約多頭一直處于獲利狀態(tài)，而空頭處于被動(dòng)虧損狀態(tài)，原因是空頭主力無(wú)意在多頭陣地上深入太深太久，以免受多頭伏擊。
基本面支撐指數修復
近幾年，A股罕見(jiàn)低迷，上證指數在2000點(diǎn)附近，大盤(pán)藍籌被低估已成為市場(chǎng)共識。此種情況下，基本面足以維持指數在低迷走勢中展開(kāi)一波修復性質(zhì)的反彈。
上周公布的CPI數據同比增2.4%，較2月份有所上升，環(huán)比下降0.5%。尤其豬肉價(jià)格下跌到近四年低點(diǎn)。CPI對貨幣的掣肘力度明顯減弱。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%，PPI繼續處于下降通道中。3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為50.3%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。反映大企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的官方PMI處于50上面，表明經(jīng)濟硬著(zhù)陸的可能性不大。
貨幣政策以穩健為主。最新公布的中國3月社會(huì )融資規模為2.07萬(wàn)億元，廣義貨幣增長(cháng)12.1%，狹義貨幣增長(cháng)5.4%。一季度GDP增長(cháng)7.4%，好于市場(chǎng)預期。央行本周二通過(guò)28天期正回購操作回籠資金930億元，通過(guò)14天期正回購操作回籠資金790億元，周二正回購到期資金1500億元。財政部實(shí)施500億元6個(gè)月國庫現金定存招標，市場(chǎng)實(shí)際凈投放資金280億元。從貨幣供應量上看，國內目前整體貨幣政策仍然較為穩健，大量放水的可能性較小。
空頭尚未完成布局
上周二總持倉創(chuàng )出歷史新高139729手，隨后出現溫和減倉的現象。本周總持倉有所回升，至周三上升到136645手。持倉處在相對高位，預計后市波動(dòng)會(huì )加大。從凈空頭寸看，主力席位凈空頭寸明顯下降。至本周三IF1404合約主力凈空頭寸下降到1370手。該數據顯示交割周空方壓力并不算大。國泰君安期貨席位在周二增多2366手，周三微幅減倉多單272手。周二進(jìn)場(chǎng)的資金并沒(méi)有離場(chǎng)�？辗街髁χ行牌谪浵辉谥芏䴗p倉空單735手，但周三回補了512手，呈現持倉觀(guān)望跡象。這種多空僵持局面加大了方向的不確定性。
本周市場(chǎng)走勢總體趨弱，但是四個(gè)合約前20席位連續三天溫和加多，顯示多方抵抗較為頑強。中信期貨劉濱提醒大家，要關(guān)注國泰君安期貨席位周二入場(chǎng)的短線(xiàn)資金，如果這部分資金離場(chǎng)可能加重調整壓力。從空方操盤(pán)策略分析認為，在目前的點(diǎn)位下，空方主力重金布局籌碼的積極性不是很高。市場(chǎng)延續震蕩并短線(xiàn)摸高的可能性偏大。
短期均線(xiàn)多頭排列格局
技術(shù)層面上看，反彈途中股指出現的短期調整在所難免。30分鐘線(xiàn)上股指期貨在4月11日出現了頂背離。比較前后兩波上漲的MACD指標可以看出，第二波上漲雖然在價(jià)格上創(chuàng )了新高，但是紅柱面積明顯縮小，白線(xiàn)的高度小于4月8日那波上攻時(shí)的高度。30分鐘線(xiàn)的頂背離支持股指本周的調整。日線(xiàn)股指受到半年線(xiàn)壓力較大，4月10日開(kāi)始股指4次上試半年線(xiàn)均被壓回。此時(shí)需要橫盤(pán)整理以等待短期均線(xiàn)上移，用時(shí)間換空間。KDJ指標也處于高位階段，指數的調整有利于技術(shù)指標修復。從中長(cháng)期來(lái)看，周線(xiàn)的MACD指標有低位金叉趨勢。深成指周線(xiàn)MACD和KDJ均將出現底背離和金叉。從技術(shù)指標上看，反彈有望延續。
周三分時(shí)圖中，大盤(pán)低開(kāi)，白線(xiàn)領(lǐng)先黃線(xiàn)，指數震蕩橫盤(pán)。日K線(xiàn)小陽(yáng)穿頭破腳，實(shí)體收小，量減價(jià)增，上證收守10日均線(xiàn)。重心趨勢下傾。盤(pán)面平靜，多空糾纏。權重指標股出現護盤(pán)跡象，板塊走勢分化，人氣及熱點(diǎn)缺失，日內漲停家數較減少，市場(chǎng)賺錢(qián)效應降低，成交量水平趨跌，投資者情緒低落�？梢钥闯龆喾嚼^續進(jìn)攻以意愿不強。
由此得出的結論是：多空情緒糾結，期指或將延續震蕩。
雖然多頭借空頭主力撤退獲得短線(xiàn)進(jìn)攻的機會(huì )，但是誘敵深入或許正是空頭下一步的操盤(pán)戰術(shù)。在A(yíng)股市場(chǎng)中長(cháng)線(xiàn)空頭格局沒(méi)有改變的大背景下，空方撤退應理解為戰術(shù)性撤退。若多方繼續進(jìn)攻，不排除有遭受空方伏擊的可能。目前需要觀(guān)察空方下一步將會(huì )拉開(kāi)多大的作戰場(chǎng)面�？傊�，在空方?jīng)]有完成作戰布局之前，市場(chǎng)應以震蕩為主。操作上，趨勢交易者前期多單可繼續持有，設好止盈。短線(xiàn)資金可以低吸高拋。穩健資金可以耐心等待出現拐點(diǎn)時(shí)的入場(chǎng)機會(huì )。