暫停一年半之后，發(fā)審會(huì )將于4月30日重啟，當天有4家公司在兩個(gè)會(huì )議審核。此前，證監會(huì )對新股發(fā)行審核進(jìn)行了一系列改革，本次發(fā)審會(huì )重啟，類(lèi)紅籌股能否上A股等三大看點(diǎn)，將成為檢驗改革成色的試金石。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，日前，證監會(huì )公布了新一屆發(fā)審委候選名單，買(mǎi)方機構代表的大量入圍，表明了證監會(huì )改革的決心。但買(mǎi)方話(huà)語(yǔ)權的擴大是否會(huì )導致新的問(wèn)題值得關(guān)注。
針對IPO審核的問(wèn)題，證監會(huì )新聞發(fā)言人張曉軍表示，在發(fā)審會(huì )前，證監會(huì )將對保薦機構、律師事務(wù)所的工作底稿和盡職情況進(jìn)行抽查，這一工作今后將常態(tài)化，力爭讓財務(wù)造假和欺詐充分暴露在陽(yáng)光下。
會(huì )稽山等4公司將過(guò)會(huì )
4月25日，證監會(huì )發(fā)布公告，主板發(fā)行審核委員會(huì )定于2014年4月30日召開(kāi)2014年第57次、58次發(fā)行審核委員會(huì )工作會(huì )議。會(huì )議將審核會(huì )稽山、康新股份、依頓電子、康尼機電四家公司的上市申請，4家企業(yè)均擬上滬市主板。
此次發(fā)審會(huì )是IPO審核暫停一年半后的重啟，自然備受市場(chǎng)關(guān)注�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者注意到，2012年底，IPO暫停的根源是一些擬上市公司造假，證監會(huì )因此暫停了IPO審核和發(fā)行，并對申報材料的擬上市企業(yè)進(jìn)行了財務(wù)核查。在此期間，不少企業(yè)主動(dòng)退出了IPO。
據證監會(huì )數據顯示，僅今年以來(lái)就有32家企業(yè)終止審核。截至4月25日，因申請文件不齊備等導致審核程序無(wú)法繼續的；發(fā)行人主體資格存疑或中介機構執業(yè)行為受限導致審核程序無(wú)法繼續的；對發(fā)行人披露的信息存在質(zhì)疑需要進(jìn)一步核查的；發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導致審核工作無(wú)法正常開(kāi)展的四大原因而中止審核的企業(yè)，上證所有11家，深市中小板方面有15家，創(chuàng )業(yè)板方面有16家�？梢�(jiàn)，證監會(huì )明顯加強了“過(guò)會(huì )”前階段的監管。
目前，IPO排隊企業(yè)正在進(jìn)行密集預披露。證監會(huì )25日晚發(fā)布第6批25家預披露企業(yè)名單，加上此前預披露97家企業(yè)，目前已有122家企業(yè)披露招股書(shū)。
看點(diǎn)一：類(lèi)紅籌股能登陸A股？
資料顯示，上述4家公司中，依頓電子曾被取消過(guò)IPO審核。2011年2月，證監會(huì )發(fā)布公告表示，依頓電子尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步落實(shí)，決定取消第34次發(fā)審委會(huì )議對該公司發(fā)行申請文件的審核。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，依頓電子實(shí)際控制人為具有加拿大國籍、香港永久居住權的李永強等三兄弟，3人各持有注冊于英屬維爾京群島的高樹(shù)有限三分之一的股權，高樹(shù)有限全資持有的注冊于薩摩亞國的依頓投資，又持有依頓電子98%的股權。伊頓電子的股權架構是一種類(lèi)紅籌結構。
“紅籌結構一般是去香港或海外上市的處理方法�！庇兄饕撠熎髽I(yè)去香港融資的資管人士告訴記者，主營(yíng)在內地的企業(yè)要想赴海外上市，需要將上市主體注冊到海外成立離岸公司。而依頓電子的保薦人招商證券也承認，依頓電子此前曾有意海外上市。并舉例稱(chēng)，2004年上市的東睦股份也是外資控股。
不過(guò)，東睦股份之后，類(lèi)似這種類(lèi)紅籌股A股上市的情況并未出現。若依頓電子成功IPO，是否會(huì )打開(kāi)這類(lèi)原本打算赴海外上市，如今轉投A股企業(yè)的上市大門(mén)呢？對于上交所而言，紅籌回歸、國際板的傳言并不少，滬港通的出現更加提升了滬市的吸引力，依頓電子上市的象征意義顯然更強。
看點(diǎn)二：幾家能成功過(guò)會(huì )？
由于待審核企業(yè)都經(jīng)過(guò)了時(shí)間的洗禮以及IPO財務(wù)核查的檢驗，剩下來(lái)的企業(yè)理應是較好的。目前，市場(chǎng)比較關(guān)注的是，未來(lái)一段時(shí)間，發(fā)審會(huì )過(guò)會(huì )率如何？
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前市場(chǎng)對上述擬過(guò)會(huì )企業(yè)存在爭議。比如會(huì )稽山主營(yíng)黃酒生產(chǎn)和銷(xiāo)售，有媒體對當前“禁酒令”下，會(huì )稽山募投項目“年產(chǎn)4萬(wàn)千升中高檔優(yōu)質(zhì)紹興黃酒”的可行性抱有懷疑。
主營(yíng)印刷線(xiàn)路板的依頓電子，除了類(lèi)紅籌股身份以外，曾經(jīng)漏稅被處罰的問(wèn)題也被媒體反復提及。主營(yíng)軌道車(chē)輛門(mén)系統的康尼機電，有媒體曝出董事長(cháng)親屬控制上下游公司，康尼機電與之關(guān)聯(lián)交易以及公司業(yè)績(jì)下滑等問(wèn)題。主營(yíng)室內設計和施工的康新股份，招股書(shū)顯示發(fā)行人多名董事和核心骨干成員存在大量表外公司，這些公司大多涉及室內裝飾、建材銷(xiāo)售等相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)，與發(fā)行人明顯構成同業(yè)競爭或者上下游關(guān)系。
有投行人士認為，媒體的各項質(zhì)疑，往往會(huì )成為發(fā)審會(huì )上發(fā)審委向企業(yè)提問(wèn)的主要內容之一。發(fā)審會(huì )重啟后的首批4家企業(yè)究竟會(huì )有幾家成功過(guò)會(huì )，或許決定了市場(chǎng)如何來(lái)看待IPO改革的力度。
看點(diǎn)三：買(mǎi)方話(huà)語(yǔ)權增大
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本次IPO重啟還有一大看點(diǎn)，那就是新一屆發(fā)審委引入了不少買(mǎi)方機構的代表，這種改革會(huì )收到何種效果值得關(guān)注。
4月23日，證監會(huì )公示了第十六屆主板發(fā)審委委員候選人名單。其中市場(chǎng)買(mǎi)方代表有10人，分別是社�；�2人，4家保險公司人壽資管、泰康資管、人保資管和光大永明資管各1人，4家公募基金工銀瑞信、建信基金、嘉實(shí)基金和匯添富基金各1人。
一直以來(lái)，A股IPO的發(fā)審委委員多來(lái)自會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構，這導致不少中介機構借此身份招攬業(yè)務(wù)。如今，減少中介機構代表顯然有利于預防腐敗。但是，買(mǎi)方話(huà)語(yǔ)權過(guò)強也會(huì )產(chǎn)生一些利益輸送的可能。在此前的IPO改革中引入了買(mǎi)方詢(xún)價(jià)機制以及網(wǎng)下自主配售機制，隨后便產(chǎn)生了買(mǎi)方哄抬發(fā)行價(jià)以及保薦方和承銷(xiāo)人向相關(guān)買(mǎi)方利益輸送的情況。由此可見(jiàn)，買(mǎi)方擁有很高的話(huà)語(yǔ)權是一把雙刃劍。
不過(guò)，相比此前的發(fā)審委，新一屆發(fā)審委委員的構成更為廣泛。除了買(mǎi)方代表以外，中國神華董秘黃清和燕京啤酒董秘劉翔宇也得以入選，這是發(fā)審委歷史上首次入選董秘候選人。此外，來(lái)自香港證監會(huì )和香港交易所的兩名候選人也入圍，這展現出A股IPO力圖與海外成熟市場(chǎng)接軌的決心。