沉寂了近一年半的擬IPO企業(yè)預披露于4月18日重啟，這意味著(zhù)新股發(fā)行重啟窗口已經(jīng)打開(kāi)。由于二季度經(jīng)濟增速繼續小幅下行可能性偏大，且一季度資金流動(dòng)性呈不斷收緊態(tài)勢，因此隨著(zhù)新一輪IPO腳步漸行漸近，空頭思維再度活躍，繼而導致恐慌情緒蔓延。從歷史經(jīng)驗看，IPO重啟之初，多是多空博弈加劇期，空頭往往借題發(fā)揮，以達到低吸籌碼目的，因此短線(xiàn)恐慌殺跌已不可取，耐心等待才是正道。在此期間，投資者可逢低關(guān)注兩大主線(xiàn)：一是關(guān)注超跌成長(cháng)股，具體包括含權的一季度預增股和一季度機構增倉股；二是關(guān)注和國企改革預期相符的重組概念股。
持續大跌
優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股步入可投資區間
我們堅持認為，新經(jīng)濟浪潮勢不可擋，不少業(yè)績(jì)質(zhì)地不錯的一線(xiàn)和二線(xiàn)的成長(cháng)股已回調到位，市場(chǎng)大跌之時(shí)正是逢低吸納良機。在存量資金基本恒定情況下，IPO重啟無(wú)疑將分流場(chǎng)內資金，而在資金面整體偏緊背景下，前期藍籌股的活躍只是成長(cháng)股大漲后回調時(shí)的間歇式行情，期望值不宜太高。此外，在傳統經(jīng)濟依然艱難去產(chǎn)能化之際，藍籌股估值修復難以長(cháng)久維系。
經(jīng)過(guò)3、4月份的持續調整，當前不少優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股已逐步進(jìn)入可投資價(jià)格區間。拿創(chuàng )業(yè)板而言，不少個(gè)股品種在短短兩個(gè)月時(shí)間，調整幅度超過(guò)30%，成交量也進(jìn)入地量階段。這些現象都說(shuō)明前期獲利籌碼已得到了比較充分的清洗，而拋售相對低位的成長(cháng)股去追逐股價(jià)仍處相對高位的大盤(pán)藍籌，其市場(chǎng)風(fēng)險不言而喻。而且，在經(jīng)濟減速和結構轉型情況下，周期股和低增長(cháng)價(jià)值藍籌股未來(lái)也難有趨勢性上漲行情。
關(guān)注錯殺的低估值成長(cháng)股
從目前情況判斷，二季度A股市場(chǎng)有可能繼續低位震蕩，板塊的估值分化也會(huì )進(jìn)一步加劇。而隨著(zhù)IPO重啟，未來(lái)競爭優(yōu)勢突出的龍頭企業(yè)將凸顯其全面優(yōu)勢，個(gè)股價(jià)值也將出現顯著(zhù)分化。
目前公募和私募在投資決策上面臨兩難困境。首先，從歷史角度看，目前很多藍籌股整體估值的確非常便宜，不過(guò)其不能代表未來(lái)經(jīng)濟的發(fā)展方向，反映在走勢上就是只存在脈沖反彈機會(huì )，但行情缺乏可持續性。其次，從中期角度看，成長(cháng)股未來(lái)仍將是主旋律，那些具備核心競爭力和高增長(cháng)潛力公司行情可能繼續貫穿全年。因此，在缺乏系統性機會(huì )的前提下，一些階段跌幅高達30%以上、具有高送轉潛力的成長(cháng)股具有較強的抗風(fēng)險能力。其中的低估值成長(cháng)股更具潛在爆發(fā)力，我們對低估值成長(cháng)股有四大評判標準，即具有全球視野、并購價(jià)值、高成長(cháng)和高送潛力。
按照以上對低估值成長(cháng)股的甄選標準，操作上建議重點(diǎn)關(guān)注今年業(yè)績(jì)有望全面釋放或一季度業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)個(gè)股，特別是其中市盈率不高、漲幅不大、市值不大的品種，天喻信息、證通電子、超圖軟件、博暉創(chuàng )新和漢得信息等值得關(guān)注。
今年一季報披露工作已接近尾聲。由于近期市場(chǎng)持續震蕩調整，不少一季報業(yè)績(jì)大增品種也遭遇錯殺，其中更是包括不少一季度業(yè)績(jì)翻番且中報業(yè)績(jì)預喜的高成長(cháng)股，后市報復性反彈值得期待。截至上周五，滬深兩市已披露670份一季報，其中305家業(yè)績(jì)實(shí)現同比增長(cháng)的公司在4月11日以來(lái)股價(jià)連續下跌。操作上建議關(guān)注超圖軟件和嘉應制藥，另外部分超跌的高含權股騰邦國際、東土科技、延華智能和榕基軟件等也可逢低留意。
布局一季度機構增倉新開(kāi)倉品種
隨著(zhù)一季報披露漸入佳境，一些基金一季度增倉和新開(kāi)倉品種也逐漸浮出水面。最新數據顯示，一季度基金增持和新進(jìn)的公司家數達303家。從基金增倉的股份數量來(lái)看，電氣設備、電子、計算機、醫藥生物等四類(lèi)行業(yè)得到基金大手筆增持，在大幅減持了大市值白馬股的同時(shí)，增倉了部分中低價(jià)成長(cháng)股。操作上，建議關(guān)注一季度機構增倉明顯的青島金王、博暉創(chuàng )新、復旦復華、金花股份和金智科技等。此外，部分一季度機構新開(kāi)倉的方大集團、歐浦鋼網(wǎng)和巴安水務(wù)也可逢低關(guān)注。
國資整合題材或將貫穿全年行情
今年國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》明確提出“發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策作用，提高節能、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標準，規范行業(yè)準入，形成倒逼機制，引導企業(yè)兼并重組”，此舉直接效果就是引發(fā)A股市場(chǎng)并購浪潮再度風(fēng)起云涌。
據統計，2013年以來(lái)，在A(yíng)股市場(chǎng)所有子行業(yè)中，醫藥行業(yè)涉及并購的上市公司數量居各行業(yè)之首，其中約40%與醫療設備、醫療服務(wù)相關(guān)，緊隨其后的是電子元器件、計算機、通信、傳媒、手游類(lèi)上市公司。而進(jìn)入2014年以來(lái)，上市公司并購呈現加速趨勢，2014年初至今不到3個(gè)月的時(shí)間內，以上這些行業(yè)上市公司的并購數量已達到2013年全年的50%左右。
而在當前新股IPO預期不斷加大、市場(chǎng)整體趨弱的背景下，未來(lái)并購重組行情很可能大行其道。尤其在場(chǎng)內存量資金有限、場(chǎng)外增量資金不足的背景下，后期最具爆發(fā)力的很可能非并購重組莫屬，而在A(yíng)股歷史上涌現出的大黑馬往往都因重組并購而一飛沖天。因此，建議逢低關(guān)注具備并購重組潛質(zhì)、股價(jià)長(cháng)期橫盤(pán)且具有國資整合背景的品種，如錦江股份、標準股份和中�？萍�。
在當前國家安全地位日趨重要的背景下，國防軍工股未來(lái)同樣面臨巨大的整合潛力。由于國防軍工股的表現往往受階段性訂單和資產(chǎn)整合等因素影響，因此，選擇軍工股的核心投資價(jià)值在于需求增長(cháng)高度確定性、極高的技術(shù)壁壘以及母公司資產(chǎn)持續注入等三大關(guān)鍵點(diǎn)。操作上看好產(chǎn)品戰略地位高、成長(cháng)空間大，且有較強資產(chǎn)整合預期的公司，如航天電子、中航電子和鋼研高納。
值得注意的是，對于并購重組概念，還有一點(diǎn)必須重視，不能忽視那些前期曾有整合經(jīng)歷的品種。今年復牌的大牛股萬(wàn)力達、新世紀和新時(shí)達都是去年重組失敗后再重組的成功典型，循此思路，我們看好歐比特和三五互聯(lián)。