IPO重啟加實(shí)體經(jīng)濟持續下行，中期內股市環(huán)境難于讓行情逆轉，但短期持續下行消化利空，五月有望迎來(lái)結構性回暖。
　　行情結構性上漲與結構性調整交替進(jìn)行，一季度以來(lái)，維持一年多的創(chuàng )業(yè)板行情已進(jìn)入調整周期，而新的結構性上漲仍在醞釀之中。創(chuàng )業(yè)板綜指的調整，為575點(diǎn)至1571點(diǎn)總漲幅的調整，通常來(lái)講，第一輪中期調整常常會(huì )回轍50%，即1046點(diǎn)。1000點(diǎn)是創(chuàng )業(yè)板指數的基準指數，基于創(chuàng )業(yè)板的新興產(chǎn)業(yè)定位，這種調整幅度應該是下限區域。實(shí)際上，比照1970年代的納斯達克指數，1978年越過(guò)基準指數點(diǎn)之后，持續一年多圍繞歷史高位寬幅震蕩，直至1980年代初才實(shí)現大逆轉，隨后20年牛市升至5048點(diǎn)，累計最大漲幅超過(guò)50倍。1970年代的美股也是大量成長(cháng)企業(yè)上市，股市大規模擴容的時(shí)期，資本市場(chǎng)的高速發(fā)展支持著(zhù)美國經(jīng)濟的一次轉型升級。有意思的是，現在的中國經(jīng)濟同樣步入全面轉型升級。經(jīng)濟結構市場(chǎng)轉型，股市制度國際化接軌，在當前這個(gè)時(shí)點(diǎn)出現共振，此時(shí)的股市不會(huì )是單邊的，既不會(huì )趨勢性上漲也難于出現趨勢性下行。區域震蕩格局的結構性行情為基本趨勢。年初以來(lái)，以白酒為核心的大消費股能夠有所回暖，實(shí)際上也只是對17個(gè)月股價(jià)調整的修正，目前進(jìn)一步傳導至藍籌地產(chǎn)、銀行保險以及其他白馬股，包括近期的“穩增長(cháng)”、新產(chǎn)業(yè)或區域經(jīng)濟等，本質(zhì)上均不屬于逆轉性或趨勢性的，均屬于結構性行情的大類(lèi)熱點(diǎn)轉換構成。最樂(lè )觀(guān)地看，未來(lái)1－2年我國經(jīng)濟結構若成功實(shí)現轉型，即傳統產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能有效消化、新產(chǎn)業(yè)迅速崛起，那么，A股迎來(lái)大逆轉也就順理成章。
　　短期持續調整，是對經(jīng)濟下行趨勢、IPO等負面消息的全面消化。從技術(shù)分析角度看，創(chuàng )業(yè)板、中小板指數已調整至10月均線(xiàn)這一重要支撐位置，上證指數也觸及箱形震蕩下限，5月出現回暖反彈同樣是大概率的。不過(guò)，從最新季度業(yè)績(jì)看， 2013年3Q、4Q和2014年1Q，非金融上市公司的凈利潤增速分為24.3%、13.8%、3.4%。 預計2Q可能負增長(cháng)，盈利能力的持續下行，將會(huì )再度壓制股市上行。
　　在這個(gè)充滿(mǎn)變數的轉型過(guò)程中，最具投資魅力的就是并購重組。近期，并購重組方面的監管政策也開(kāi)始全面放松，大幅取消簡(jiǎn)化并購重組審批環(huán)節，還有可轉債、優(yōu)先股、過(guò)橋資金等并購支付手段的不斷豐富，將支持并購重組進(jìn)程提速。并購重組的熱點(diǎn)，首先是傳統產(chǎn)業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)；其次是新興產(chǎn)業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)購并。歷史經(jīng)驗證明，任何一個(gè)新產(chǎn)業(yè)的成長(cháng)壯大，與持續不斷的兼并重組密不可分，信息技術(shù)、醫療健康、新能源新材料都是重點(diǎn)領(lǐng)域。當然，傳統產(chǎn)業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的消化，更需要兼并重組。