26號文出臺，宣告基金子公司野蠻生長(cháng)時(shí)代的結束。這次風(fēng)險監管的背后，尤其是大斬通道業(yè)務(wù)的規定，無(wú)疑將伴隨著(zhù)基金子公司的轉型陣痛。
26號文出臺，宣告基金子公司野蠻生長(cháng)時(shí)代的結束。
與傳統公募業(yè)務(wù)相比，子公司設立條件較低，可涉足類(lèi)信托、資金池等其他金融機構較難參與的項目，以及投資行業(yè)幾乎不受限制。如今，種種制度紅利都將煙消云散。
實(shí)際上，監管收緊對基金公司而言并非空穴來(lái)風(fēng)，深圳一家非銀系子公司投資經(jīng)理表示，“信托早已經(jīng)開(kāi)始加強監管，券商也有很多業(yè)務(wù)不能做了，子公司也應該放在同一個(gè)層面上來(lái)對待，我們對監管收緊早有預期�！�
上述人士所指的“信托加強監管”，是指在剛性?xún)陡段C下，銀監會(huì )4月初對信托進(jìn)行整治，推出《中國銀監會(huì )辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險監管的指導意見(jiàn)》(業(yè)內簡(jiǎn)稱(chēng)99號文)。
根據證監會(huì )統計數據，截至今年一季度，共有67家基金管理公司成立了子公司，其中60家子公司開(kāi)展了專(zhuān)項資管業(yè)務(wù)，管理賬戶(hù)4186個(gè)，管理資產(chǎn)1.38萬(wàn)億元。而監管部門(mén)認為，基金子公司在迅速發(fā)展壯大的同時(shí)，也存在一些風(fēng)險隱患，部分子公司的運營(yíng)管理有待加強，治理結構及激勵約束機制不盡合理，通道類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)控不嚴，業(yè)務(wù)規范與風(fēng)險管理制度有待進(jìn)一步完善。
在加強子公司風(fēng)險管理的背后，是其高杠桿運作和信托項目風(fēng)險集中爆發(fā)。公開(kāi)數據顯示，67家基金子公司合計注冊資本32.13億元，平均4795萬(wàn)元，與1.38萬(wàn)億元管理資產(chǎn)相比，杠桿高達429倍。而在子公司如此高杠桿的運營(yíng)前提下，今年經(jīng)濟持續下行壓力導致信托產(chǎn)品兌付進(jìn)入多事之秋，近期中誠信托、吉林信托等多家公司產(chǎn)品陷入兌付危機。在此背景下，從規范信托風(fēng)險的99號文，到子公司的26號文出臺，已成監管層的題中之義。
這次風(fēng)險監管的背后，尤其是大斬通道業(yè)務(wù)的規定，無(wú)疑將伴隨著(zhù)基金子公司的轉型陣痛。過(guò)去兩年來(lái)，不少子公司豐厚的盈利一度成為公募母公司的重要利潤來(lái)源，如興業(yè)、東吳、財通等基金子公司均為母公司貢獻了不菲利潤。據此判斷，一些通道業(yè)務(wù)占據主力的公司，很可能需要積極調整方向應對。