經(jīng)過(guò)早晨短暫的平靜，5月12日上午十點(diǎn)鐘之后，市場(chǎng)的做多熱情終究還是被“新國九條”點(diǎn)燃。
“煤飛色舞”，有人這樣形容當天的行情，煤炭、有色板塊單日漲幅分別高達8.26%、5.48%，上證指數受其帶動(dòng)上漲2.07%，滬深300漲2.14%。相比前一交易日，滬市放量超50%，深圳主板和中小板放量亦超兩成，資金流入特征明顯。
一位機構人士直言，正是“新國九條”引爆了市場(chǎng)上漲的導火索。
但申銀萬(wàn)國證券策略部高級分析師謝偉玉的調查卻顯示，機構普遍認為新國九條對短期市場(chǎng)的提振有限。
21世紀經(jīng)濟報道記者也調查發(fā)現，12日的強勢反彈中，公募、保險等擁有資金規模優(yōu)勢的機構并沒(méi)有入場(chǎng)，真正動(dòng)手加倉的是私募、券商自營(yíng)、游資等資金體量較小的活躍型投資者。
游資、私募搶籌
又一次2000點(diǎn)關(guān)口的反彈之戰。這一次，充當反彈先鋒的依然不是公募、保險等公眾機構，而是私募、游資、券商自營(yíng)等資金量小、動(dòng)作更靈活的游擊隊。
“我今天追了一點(diǎn)蘭花科創(chuàng )和中國神華，但沒(méi)敢買(mǎi)有色股�！鄙钲谝晃悔w姓私募老總透露，5月12日早上開(kāi)盤(pán)不到1小時(shí)，他挑了還沒(méi)有漲停的蘭花科創(chuàng )和中國神華。
同期加倉的還有深圳一家大型券商自營(yíng)部的投資經(jīng)理，他選擇的品種是煤炭和有色。
“這是從交易策略考慮，煤炭和有色是被市場(chǎng)忽略的品種。市場(chǎng)的預期已經(jīng)很悲觀(guān)，也就沒(méi)有邊際做空的力量�！边@位投資經(jīng)理說(shuō)，早上大盤(pán)高開(kāi)時(shí)，他們就開(kāi)始加倉。
追漲有色板塊的還有深圳一位張姓私募。
“新國九條一出，就把煤炭、有色都打飛了，這就是博弈�！逼浞治龇Q(chēng)，選擇有色煤炭的理由是跌得夠深、估值夠低、均線(xiàn)偏離度夠大。以有色為例，價(jià)格已跌到生產(chǎn)成本線(xiàn)附近，而鎳價(jià)上漲，讓其他有色品種有了朦朧的想象空間。
前述兩位私募和一位券商自營(yíng)人士是當日受訪(fǎng)的十幾位機構投資者中，少數加倉煤炭和有色的機構。不過(guò)，他們追漲這些品種，只是做短期波段。
“找不到可靠的投資邏輯，只是找個(gè)理由炒一把�，F在唯一可以確定的是跌得夠久，資金又很勇猛，估計會(huì )有30%的反彈高度�！鼻笆錾钲谒侥祭峡傤A測。
深交所12日盤(pán)后公布的龍虎榜數據顯示，煤炭、有色個(gè)股的買(mǎi)賣(mài)席位幾乎全部為券商營(yíng)業(yè)部，這一般是私募或游資集散地。少數是來(lái)自券商交易單元，其背后一般是券商自營(yíng)或私募基金。
一位浸淫A股多年的券商研究所人士對此認為，游資選擇煤炭、有色板塊發(fā)起沖擊，謀的就是打亂機構的陣腳�！靶略鰣�(chǎng)外資金不愿買(mǎi)機構資金參與較深的品種，煤炭、有色跌得非常深，機構又是零配置，股價(jià)很容易拉起來(lái)�！�
在其看來(lái)，游資這種兇猛的打法，一上來(lái)就打亂機構的陣腳，有些“坐不住”的機構會(huì )適當增加配置，無(wú)形中就幫他們抬了轎子。
公募、險資按兵不動(dòng)
然而，當游資、私募追漲煤炭、有色等周期股時(shí)，公募、保險等資金規模較大的機構，則“按兵不動(dòng)”，有些機構甚至趁反彈拋掉周期股。
深交所12日披露的龍虎榜數據顯示，太鋼不銹和冀中能源的賣(mài)出席位中都有機構。
“煤炭和有色引領(lǐng)的大漲行情中，公募、保險這些機構投資者基本沒(méi)動(dòng)，有些趁機減掉了這些周期股�！比A南一家公募基金經(jīng)理坦言。
上海一家保險資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理亦向21世紀經(jīng)濟報道記者證實(shí)，5月12日，其所在的保險資金“一點(diǎn)都沒(méi)動(dòng)”。
“當天市場(chǎng)很奇怪，開(kāi)盤(pán)一小時(shí)之內，有色、煤炭的主流品種大多數已漲停，根本來(lái)不及買(mǎi)�！鼻笆霰ｋU投資經(jīng)理稱(chēng)，險資旁觀(guān)周期股上漲，是因這些股票的走勢完全超出他們的預期。
“大盤(pán)跌到2000點(diǎn)的位置，新國九條出來(lái)，確實(shí)有一波反彈需求。但就算是漲，也應該漲券商、保險�！鼻笆鐾顿Y經(jīng)理指出，新國九條中提到收購兼并審批簡(jiǎn)化，鼓勵國企改革、并購重組等，受益的都是券商。
然而，他們沒(méi)想到的是，煤炭與有色會(huì )成為領(lǐng)漲先鋒軍。
“從投資邏輯看，煤炭和有色跟新國九條出臺沒(méi)半毛錢(qián)關(guān)系”。上述投資經(jīng)理直言，他實(shí)在找不到兩者之間的關(guān)聯(lián)性。
在業(yè)內看來(lái)，這輪A股反彈最大的利好是“新國九條”，但機構對其短期、實(shí)質(zhì)性影響存在分歧。
“12日市場(chǎng)的上漲只是調整久了之后的一個(gè)反彈，短則幾天，長(cháng)則幾周就會(huì )結束。因為新國九條對市場(chǎng)主要是中長(cháng)期影響，并沒(méi)有解決當前經(jīng)濟下行的根本問(wèn)題�！蹦戏揭患掖笮突鸸净鸾�(jīng)理認為。
沿著(zhù)這一投資邏輯，他認為煤炭有色等板塊的上漲，也是市場(chǎng)博弈的結果。
“有色金屬中價(jià)格真正有變化的是鎳，但鎳只是很小的一個(gè)品種。銅鋁鉛鋅等價(jià)格沒(méi)有大的改變，因此資源股的上漲不可持續�！鼻笆龌鸾�(jīng)理指出。
這一看法在業(yè)內頗有代表性。
針對“新國九條對A股的影響”，申銀萬(wàn)國策略部高級分析師謝偉玉對公募、私募、保險、QFII等機構投資者進(jìn)行了一次市場(chǎng)調查，超過(guò)300位機構投資者參與了投票。
謝偉玉介紹，從短期影響看，41%的投資者認為新國九條的影響中性，本周A股震蕩，短期影響不大，因為大多政策已出過(guò)，這一比例超過(guò)看漲的比例37%。
中長(cháng)期方面，投資者的判斷亦低于預期。
“從經(jīng)驗判斷和政府預期來(lái)看，中長(cháng)期理應有重大提振，但56%的投資者認為中長(cháng)期的正面影響有限，投資者在新政尚未落實(shí)前一般持謹慎態(tài)度，除非更多配套政策跟進(jìn)�！敝x偉玉說(shuō)。