近年國人大多已經(jīng)習慣于人民幣對美元升值帶來(lái)的諸多益處，海淘商品便宜了、留學(xué)花錢(qián)少了、出境游更省錢(qián)了人民幣貶值似乎很遙遠。但是今年以來(lái)，這種情況發(fā)生了逆轉。今年1月份，人民幣對美元的即期匯率曾一度觸及6.04的紀錄高點(diǎn)，但隨后便開(kāi)始持續下跌。年初至3月20日，人民幣兌美元匯率下跌了2.79%，達到6.22，幾乎蠶食了2013年全年的上漲幅度。
　　業(yè)內人士普遍分析認為，近幾個(gè)月的匯率下跌不代表人民幣已進(jìn)入長(cháng)期貶值通道，但今后人民幣匯率寬幅波動(dòng)將會(huì )成為常態(tài)，持續數年的單邊升值已經(jīng)告一段落。對于匯率波動(dòng)加大帶來(lái)的種種影響，你選擇無(wú)動(dòng)于衷還是積極應對?

　　不再“躺著(zhù)賺錢(qián)”

　　直到本輪貶值前，押注人民幣單邊升值幾乎沒(méi)有風(fēng)險，除了2008年、2012年有短暫貶值外，人民幣自2005年以來(lái)已累計上漲33%。其中，2013年人民幣對美元升值近3%，再加上人民幣境內一年期存款利率至少為3.25%，匯差和利差雙重收益達6.25%。
　　看似無(wú)風(fēng)險的收益令套利資金趨之若鶩，讓人民幣成了利差交易貨幣。利差交易(carry trade)是投資者通過(guò)融資低息貨幣，再投資于高息貨幣為標的的高收益資產(chǎn)，以獲得更高的投資回報率。數據顯示，年初資金加速大幅流入——1月的外商直接投資(FDI)額為107.63億美元，同比增長(cháng)16.11%；1月銀行代客凈結匯更倍增至763億美元，創(chuàng )一年新高。市場(chǎng)普遍認為，央行“敲擊”套利熱錢(qián)，引導了此次人民幣貶值。
　　大國之大，不僅在于經(jīng)濟總量，更在于其影響力，尤其是金融市場(chǎng)的影響力，而貨幣國際化則是強化金融市場(chǎng)影響力的核心路徑。中國一直期望人民幣可以成為世界通用的貨幣，但到目前為止，還沒(méi)有達到目標。國際清算銀行BIS的報告顯示，人民幣已躍居全球外匯市場(chǎng)交易最活躍的十大貨幣之列，交易地位從2010的全球第17位躍升到現在的第9位，日均成交額增長(cháng)2.5倍。而這種建立在人民幣單邊升值基礎上的本幣國際化過(guò)程并不可靠，這方面日元的國際化就是前車(chē)之鑒。據統計，1984-1989年的5年中，日本銀行以日元計價(jià)的跨境資產(chǎn)和負債總額年均增速超過(guò)60%，其中歐洲日元離岸市場(chǎng)成為日本境內銀行獲取短缺資金的新渠道，增速甚至超過(guò)央行本國的貨幣發(fā)行，特別是日元長(cháng)期保持低利率使得日元淪為全球的套利和融資貨幣。
　　因此，人民幣要成為真正意義上的國際貨幣，必須打破單邊升值的“魔咒”，完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率彈性勢在必行。使得人民幣匯率更加及時(shí)、有效地反映市場(chǎng)供求的變化。3月15日，央行宣布將美元/人民幣匯率浮動(dòng)區間由1%擴大到2%，自2014年3月17日起生效。這表明以市場(chǎng)化為導向的匯率形成機制初步形成，匯率波動(dòng)彈性增強。與此同時(shí)，央行再次明確表態(tài)，未來(lái)將基本退出常態(tài)化外匯干預，逐步擺脫依靠外匯占款供應基礎貨幣的模式，將提升國內貨幣政策的有效性，增強貨幣定價(jià)的自主權。
　　1994年1月，我國進(jìn)行匯率形成機制的市場(chǎng)化改革，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年7月進(jìn)行匯率改革，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)為基礎的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對美元日波幅限定為3‰，2007年5月調升至0.5%，2012年4月擴大至1%。
　　回顧人民幣貶值之前，去年央行不斷放出口風(fēng)，將擴大人民幣匯率的浮動(dòng)區間。新年假期回來(lái)沒(méi)過(guò)多久，人民幣就大幅波動(dòng)起來(lái)。這也是美聯(lián)儲推行貨幣政策之前的一貫作風(fēng)，可見(jiàn)央行慢慢學(xué)會(huì )了美聯(lián)儲的技巧。

　　美元愈發(fā)強勢

　　3月19日，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )公布利率決議，宣布維持0-0.25%基準利率不變，將按照先前速度將量化寬松(QE)政策縮減100億美元，至每月550億美元規模，從4月份開(kāi)始，每月將購買(mǎi)250億美元抵押貸款支持證券(MBS)和300億美元國債。
　　與利率杠桿等傳統工具不同，量化寬松被視為一種非常規的工具。比較央行在公開(kāi)市場(chǎng)中對短期政府債券所進(jìn)行的日常交易，量化寬松政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多，而且周期也較長(cháng)。
　　在經(jīng)濟發(fā)展正常的情況下，中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，一般通過(guò)購買(mǎi)市場(chǎng)的短期證券對利率進(jìn)行微調，從而將利率調節至既定目標利率;而量化寬松則不然，其調控目標即鎖定為長(cháng)期的低利率，各國央行持續向銀行系統注入流動(dòng)性，向市場(chǎng)投放大量貨幣。即量化寬松下，中央銀行對經(jīng)濟體實(shí)施的貨幣政策并非微調，而是開(kāi)了一劑猛藥。
　　美聯(lián)儲決定削減經(jīng)濟刺激計劃的原因是美國經(jīng)濟活動(dòng)及就業(yè)市場(chǎng)的逐步改善。美國媒體報道，這標志著(zhù)美聯(lián)儲解除大規模經(jīng)濟刺激邁出的第一步。美聯(lián)儲官員表示，或將在未來(lái)會(huì )議中繼續削減計劃，但是不會(huì )按照“預設路徑”來(lái)進(jìn)行。他們可能根據美國就業(yè)狀況、通脹率以及風(fēng)險評估來(lái)做出適當調整。1月以來(lái)的數據顯示，美國經(jīng)濟活動(dòng)在寒冬季節有所放緩，這部分反映出不利天氣的影響。美聯(lián)儲決策機構聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )認為，美國整體經(jīng)濟的潛在力量足夠支持就業(yè)市場(chǎng)持續改善。
　　事實(shí)上，本輪人民幣貶值一定程度上也受到國際資本看空中國經(jīng)濟的影響，特別是國內經(jīng)濟由于產(chǎn)業(yè)結構調整面臨一些不確定性。相比之下，美國經(jīng)濟恢復態(tài)勢良好，又加上美聯(lián)儲退出QE的決定，一批投資者正在轉而看好美元資產(chǎn)。早在今年1月下旬，美國宣布第二次縮減QE后，阿根廷、印尼、土耳其等新興國家的貨幣都出現大幅貶值，市場(chǎng)普遍表現出對熱錢(qián)流出新興國家導致后者經(jīng)濟波動(dòng)的擔憂(yōu)。
　　美聯(lián)儲利率決議后，有五大理由支持美元全面走強：
　　1. 下調失業(yè)率預期：將2014年失業(yè)率預期從12月份的6.3%-6.6%下調至6.1%-6.2%，將2015年預期從5.8%-6.1%下調至5.6%-5.9%。促進(jìn)美國充分就業(yè)是美聯(lián)儲的職責之一。
　　2. 對通脹的預期不變，預計2014年核心PCE年率為1.4%-1.6%，預計2015年為1.7%-2.0%，此前為1.4%-1.6%。通脹預期非常穩定健康。
　　3.鷹派陣營(yíng)擴大，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔表示對通脹的承諾并不足夠嚴格。
　　4. 美聯(lián)儲聲明開(kāi)篇就承認增長(cháng)放緩，但之后立即提到是天氣原因。顯示美聯(lián)儲并不擔憂(yōu)，并預計天氣因素僅是短期因素。
　　5. 暗示加息：美聯(lián)儲主席耶倫在政策會(huì )議結束后的記者會(huì )上表示，在當前資產(chǎn)購買(mǎi)計劃結束后約6個(gè)月加息，這一時(shí)間可能會(huì )在2015年春季，早于多數市場(chǎng)分析師此前的預估。耶倫預計將在7個(gè)月左右的時(shí)間內結束QE，時(shí)間點(diǎn)分別為10月29日和2015年4月份。

　　別讓匯率吞掉你的錢(qián)

　　人民幣貶值對于生活有什么影響?不妨舉例來(lái)說(shuō)：我們需要兌換1萬(wàn)美元，按照去年12月31日人民幣對美元的中間價(jià)為6.0969計算，兌換1萬(wàn)美元只需60969元人民幣。今年3月20日，1美元兌換6.2275元人民幣，換1萬(wàn)美元需要62275元人民幣，比前者多出1306元。人民幣不如以前值錢(qián)了，對出國旅游者、海淘族、留學(xué)生等人群會(huì )帶來(lái)影響。
　　在人民幣單邊升值的情況下，出境消費刷銀聯(lián)信用卡最劃算，因為最長(cháng)可達56天的免息期可以讓消費者盡量推遲購匯還款的時(shí)間，從而享受這期間人民幣升值的好處。既然人民幣單邊升值的走勢可能會(huì )被打破，那無(wú)論是投資者還是消費者都應該順勢調整思維。消費者需把握匯率的波動(dòng)節奏，在相對低點(diǎn)購匯。
　　銀行掛出的外匯牌價(jià)因匯率的隨時(shí)波動(dòng)而每天不同，因此緊盯市場(chǎng)擇機兌換很重要，出國前最好能留一兩個(gè)月時(shí)間留意一下所需購買(mǎi)幣種的牌價(jià)，以便選擇合適的匯率。另外，不同銀行之間會(huì )出現一定的匯率差別，因此在不同的銀行換取相等的外匯，付出的人民幣有多有少，特別是大額購匯差異會(huì )比較明顯。假設某日央行制定的人民幣對美元中間價(jià)為6.1，即1美元兌人民幣6.1元，那么按照上下2%的浮動(dòng)范圍，銀行確定的交易價(jià)最高可能達到6.222元;最低則可能達到5.978元。如果在這天進(jìn)行1萬(wàn)美元兌換成人民幣的交易，最高可換得62220元，最低則只能換得59780元，兩者之間有著(zhù)2440元的差距。建議購匯時(shí)可在不同銀行間進(jìn)行比較，選擇最省錢(qián)的匯率。
　　就目前來(lái)看，普通人還沒(méi)有必要將手中的人民幣換成美元。因為兌換需要花費不少手續費，且買(mǎi)賣(mài)外匯的差價(jià)也不小。在國內持有美元，一年時(shí)間美元即使升值4%，實(shí)際收益也很少。如果真覺(jué)得不安心，想投資美國的資產(chǎn)，可以考慮美股之類(lèi)的美元資產(chǎn)。更切實(shí)際的是，看哪國貨幣貶值了，趕緊花人民幣去玩一圈。比如最近去日本玩就特別劃算，因為日元貶值了。
　　如果你手中持有美元，目前沒(méi)有實(shí)際用途，何時(shí)結匯的問(wèn)題就值得好好考慮了，可以將手中的美元貨款推遲一段時(shí)間結匯，從而換取更多的人民幣。手中握有較多美元的話(huà)，存入外匯之前宜貨比三家，保證讓自己的存款獲得最大利益。外資銀行在吸納美元力度上明顯高于中資銀行，而且他們還經(jīng)常推出高息存款活動(dòng)，優(yōu)惠力度非常大。
　　人民幣匯率兌美元匯率的變化，對大宗商品市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)乃至股票市場(chǎng)等以人民幣計價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格，帶來(lái)一定沖擊。作為投資者，需要密切關(guān)注市場(chǎng)變化。
　　投資海外地產(chǎn)則不需要太多考慮匯率因素。大部分投資海外房產(chǎn)的人，都不是短期投資，而是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。而且海外購房也不是一次性付款，而是分期付款，很多都是下單的時(shí)候付百分之十，過(guò)三個(gè)月再付百分之多少，還可以從銀行貸款，付款過(guò)程會(huì )比較長(cháng)。所以短期匯率波動(dòng)對海外房產(chǎn)投資影響不是很大。

　　外幣理財產(chǎn)品不必追捧

　　伴隨著(zhù)人民幣貶值，外幣理財產(chǎn)品被關(guān)注度日漸升溫。去年外幣理財產(chǎn)品一直比較低迷，2013年全年，商業(yè)銀行外幣產(chǎn)品合計發(fā)行1702款，有1300只外幣理財產(chǎn)品的年化收益率不足3%，沒(méi)有達到銀行理財收益率的平均值。
　　而今年，外幣理財產(chǎn)品收益率迅速上升，由不足3%上漲至5%左右。在人民幣單邊升值時(shí)，海外投資面臨的匯率風(fēng)險較為顯著(zhù)，投資回報率首先得能覆蓋人民幣升值的百分比，才能進(jìn)一步考慮獲利。這也是前些年境外理財產(chǎn)品普遍表現不盡如人意的重要因素。目前，以境外投資為標的的相關(guān)理財產(chǎn)品，因取得良好回報的概率變大而變得更有吸引力。
　　但外匯理財的風(fēng)險不小。2008年年初，國內不少投資者曾因為澳元的高利率及看漲心理而將手上的人民幣兌換成澳元去做定期存款。結果，金融海嘯期間，澳元對人民幣大幅貶值，澳元存款的高息根本不足以補償匯率損失。所以，投資外匯產(chǎn)品，應堅持“不把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則，而且要做長(cháng)期投資的打算，以弱化匯率波動(dòng)對投資回報帶來(lái)的影響。
　　一般來(lái)說(shuō)，外幣類(lèi)理財產(chǎn)品的收益率高于該幣種的存款利率，所以投資者如果對外幣有持續需求，如海外求學(xué)或計劃移民等，可適當購買(mǎi)該幣種的理財產(chǎn)品，以規避其日后進(jìn)一步貶值。對中長(cháng)線(xiàn)的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，人民幣資產(chǎn)仍是最合適的投資品種。目前來(lái)看，人民幣理財產(chǎn)品的收益率大多在4%到5%，而人民幣與美元的息差至少還在2%到3%，暫時(shí)還沒(méi)有必要一定要購買(mǎi)外幣理財產(chǎn)品。
　　此外，近兩年發(fā)行的一些公募QDII基金也已經(jīng)打開(kāi)了美元認購通道，成為投資者打理美元資產(chǎn)的利器。目前市場(chǎng)上有十余只產(chǎn)品可以美元交易，其中能投資美國市場(chǎng)的產(chǎn)品更占優(yōu)勢。穩健型投資者可以選擇債券型QDII基金，此外在費率上也需要做好比較，盡量選擇費率低廉的產(chǎn)品。
　　對于高凈值的投資者，從中長(cháng)期角度看，可以適當配置海外產(chǎn)品，以達到資產(chǎn)多元化，有效規避風(fēng)險。從基本面上看，2014年美國經(jīng)濟復蘇的趨勢仍然不會(huì )改變，新興市場(chǎng)則面臨著(zhù)資金外流的風(fēng)險與沖擊。事實(shí)上，從去年開(kāi)始，一些高凈值投資者已經(jīng)開(kāi)始有意識地增加美元持有。某銀行工作人員表示，不少客戶(hù)已經(jīng)動(dòng)用了每年可用全部換匯額度，即5萬(wàn)美元的上限，通過(guò)這個(gè)方式逐步增加美元資產(chǎn)配置。