由于投資周期和保險資金期限長(cháng)、穩定性強的特點(diǎn)相符合，地產(chǎn)、地方基礎設施項目正成為險資發(fā)力的新方向。與此同時(shí)，一些潛在風(fēng)險隱患也在增多，信用風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險甚至道德風(fēng)險正在積聚。保監會(huì )副主席陳文輝14日撰文指出，險資要避免成為風(fēng)險最后接棒者。
　　近年來(lái)，保監會(huì )在確保風(fēng)險可控的前提下，不斷推進(jìn)保險資金運用市場(chǎng)化改革，簡(jiǎn)政放權，釋放了改革紅利，取得了積極成效。首先，資產(chǎn)配置結構不斷優(yōu)化，呈現“一降二快三多”局面�！耙唤怠笔侵競�券和銀行存款穩中有降；“兩快”是指高收益企業(yè)債投資和另類(lèi)投資增長(cháng)較快，2013年末企業(yè)債同比增長(cháng)26%，股權同比增長(cháng)87%，不動(dòng)產(chǎn)同比增長(cháng)90%，基礎設施投資計劃同比增長(cháng)109%�！叭�多”是指配置結構更加多元，長(cháng)久期資產(chǎn)更多，創(chuàng )新產(chǎn)品更多。其次，產(chǎn)品發(fā)行效率顯著(zhù)提升�；�礎設施投資計劃注冊制改革前規模為2941億元，2013年末規模為6393.08億元，2013年增量為3452.08億元，一年的發(fā)行規模超過(guò)過(guò)去7年的總和。最后，投資收益率創(chuàng )四年來(lái)最好水平。在2013年股市債市雙雙下跌的形勢下，2013年保險資金運用累計收益3658億元，比2012年增加1573億元；從投資收益率看，2013年末投資收益率為5.04%，比2012年增加1.69個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )4年來(lái)最好水平。
　　上述成效表明，保險行業(yè)投資收益率向好，由于管制、抑制帶來(lái)的行業(yè)性潛在風(fēng)險已經(jīng)初步化解，但個(gè)別領(lǐng)域的個(gè)別風(fēng)險正在逐步放大和不斷累積。陳文輝指出，區域性地方債務(wù)風(fēng)險逐步增加。當前，在保險機構已備案和注冊的基礎設施投資計劃中，涉及地方融資平臺的有3259.59億元，占總規模約51.61%，大部分采取了相應的擔保措施，風(fēng)險應該基本可控。
　　從局部地區和行業(yè)看，個(gè)中風(fēng)險值得關(guān)注。其中，一些產(chǎn)業(yè)結構單一，過(guò)于集中在強周期行業(yè)(如煤炭等)的地區；一些融資能力不強，外源融資能力不足的不發(fā)達地區；一些負債率較高，債務(wù)較多，已經(jīng)超過(guò)本身財政規模的地區；一些支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，環(huán)保壓力大的區域；還有一些通過(guò)多個(gè)融資平臺集中舉借巨額債務(wù)，借新還舊、平臺相互擔保等情況比較普遍的地區。這些區域，在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢或金融信貸政策出現變化的情況下，風(fēng)險值得高度關(guān)注。
　　近來(lái)，社會(huì )上對房地產(chǎn)的未來(lái)走勢已經(jīng)出現了不同看法，部分研究機構也提出要關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)分化及房地產(chǎn)拐點(diǎn)的觀(guān)點(diǎn)。據相關(guān)統計，今年一季度，房地產(chǎn)銷(xiāo)售額增速從去年四季度13.7%銳減至-4.7%，房地產(chǎn)價(jià)格下行壓力較大。2010年開(kāi)始，保險資金正式開(kāi)閘投資不動(dòng)產(chǎn)，穩健的不動(dòng)產(chǎn)投資頗受險企青睞。今年一季度末，保險機構投資性不動(dòng)產(chǎn)規模754.87億元，總體規模不大，但較去年同期384.7億元的投資規模，增幅達到96.22%，增長(cháng)速度較快。
　　目前，險企主要通過(guò)兩種方式增加投資性房地產(chǎn)額度，一是通過(guò)將部分自用性房地產(chǎn)轉化，二是通過(guò)大量購置寫(xiě)字樓和股權投資地產(chǎn)公司的方式，增加對投資性房地產(chǎn)的投資。陳文輝表示，在不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格上升通道中，有些保險公司通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)再評估的形式，增加了盈利和償付能力水平。如果不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格下跌，則情形正好相反，其中的順周期風(fēng)險需要高度關(guān)注。此外，鑒于不動(dòng)產(chǎn)對于中國經(jīng)濟發(fā)展的支撐性作用，不僅要關(guān)注不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)本身價(jià)格的變化，而且要關(guān)注不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)分化所帶來(lái)的對經(jīng)濟發(fā)展和相關(guān)金融產(chǎn)品風(fēng)險的惡性循環(huán)，比如，信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險甚至還可能帶來(lái)的利率風(fēng)險等。
　　隨著(zhù)金融市場(chǎng)中各個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險點(diǎn)增多，風(fēng)險引爆點(diǎn)發(fā)生引爆的可能性也在增加，保險資金如何避免成為風(fēng)險最后接棒者也成為業(yè)內關(guān)注的焦點(diǎn)。未來(lái)一段時(shí)間，監管部門(mén)將把監管工作由開(kāi)放渠道轉變?yōu)轱L(fēng)險監管。在前端，改變通過(guò)審批、核準等事前管制手段來(lái)防范風(fēng)險的監管方式，把風(fēng)險責任和投資權交給市場(chǎng)主體。在后端，運用資本手段，實(shí)現對資金運用的約束，不僅包括事后的償付能力約束，還包括事中的對投資活動(dòng)的持續性監管。