近日，山西煤炭運銷(xiāo)集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山西煤運”)發(fā)布公告，稱(chēng)因公司連續兩年歸屬于母公司所有者的凈利潤為負，因此其交易所公司債(簡(jiǎn)稱(chēng)“12晉煤運”)將作停牌處理。由于發(fā)行人前期并未給與市場(chǎng)充分的停牌提示，因此該交易所債券突然停牌帶來(lái)的流動(dòng)性和質(zhì)押資格的喪失導致部分投資者蒙受損失。
　　分析人士稱(chēng)，現階段造成山西煤運償債能力弱化的主要原因有兩點(diǎn)。首先，2013年4月，山西省國資委和11個(gè)地市國資委出資成立晉能集團有限公司，正式對山西煤運和山西國電集團進(jìn)行重組合并。12家劃出子公司自2013年8月起不再納入公司合并報告，經(jīng)債務(wù)持有人會(huì )議同意，公司存量債券由晉能集團提供擔保。根據模擬報表，2013年1-7月，剔除12家子公司及焦炭集團后，公司總資產(chǎn)減少19%、所有者權益減少21%、營(yíng)業(yè)收入減少16%，而營(yíng)業(yè)利潤和利潤總額分別同比減少54%和53%，對盈利能力影響顯著(zhù)。另一方面，2012年以來(lái)煤炭行業(yè)景氣度下行明顯，公司主要利潤來(lái)源的原煤生產(chǎn)和煤炭運銷(xiāo)業(yè)務(wù)均受到不同程度沖擊。
　　值得一提的是，從信息披露和暫停交易的時(shí)間看，4月30日發(fā)行人公告2013年審計報告，至5月5日公告交易所債券停牌，相當于在公布年報后的第二個(gè)交易日即刻停牌，并沒(méi)有給投資者足夠的預期和充分的準備時(shí)間�！盁o(wú)疑，本次債券暫停上市在信息披露方面顯得十分倉促�！闭猩套C券分析師孫彬彬指出，“再從信息披露的內容看，山西煤運2013年報中利潤表上年數已直接改為調整后的數值，公司并未對上年凈利潤的重大追溯調整作出專(zhuān)項說(shuō)明，而附注中對期初重大調整事項的說(shuō)明，也僅僅是對資產(chǎn)負債表年初數調整的主要科目進(jìn)行了匯總，利潤表的追溯調整并未給出清晰說(shuō)明，如果不是仔細核實(shí)年報中對上年利潤的修改，投資者難以發(fā)現差錯調整所引起的重大影響�！睂O彬彬直言，“會(huì )計差錯更正本身或許可說(shuō)難以避免，但事后充分的披露是發(fā)行人應盡的責任，而山西煤運同樣作為4只中票的發(fā)行人，也沒(méi)有對其上期利潤的調整做出任何說(shuō)明，我們認為企業(yè)在重大事項披露方面有明顯的失職�！�