近日，銀監會(huì )組織考察多家銀行的上海自貿區分行。隨著(zhù)多家銀行自貿區分行獲批開(kāi)展人民幣境外借款業(yè)務(wù)，自貿試驗區企業(yè)對境外人民幣資金使用需求集中釋放，使得境外人民幣資金回流速度加快，今年以來(lái)境內外人民幣貸款利差正在縮小。未來(lái)隨著(zhù)人民幣使用的擴大，在世界各地形成多個(gè)人民幣國際市場(chǎng)，這也是人民幣國際化的目標方向。
“一個(gè)國家想要成為經(jīng)濟大國，它的貨幣也應該被更多的人愿意接受�！痹诘乱庵俱y行環(huán)球貿易融資部人民幣支付產(chǎn)品管理亞太區總裁吳文杰看來(lái)，中國人離“中國夢(mèng)”越來(lái)越近了。
“很高興看到人民幣跨境貿易結算從試點(diǎn)到全面開(kāi)放，歐洲也要設立人民幣的清算中心，這一進(jìn)展對人民幣在國際貿易和投資方面的使用有很大的益處�！眳俏慕芘d奮地告訴記者。
讓吳文杰更加高興的是，今年2月21日，央行在上海自貿區發(fā)布的關(guān)于擴大人民幣跨境業(yè)務(wù)通知中，人民幣跨境借款、人民幣雙向資金池等細則落地，讓銀行實(shí)際開(kāi)辦人民幣跨境業(yè)務(wù)著(zhù)實(shí)又“進(jìn)了一大步”。
5月13日，《國際金融報》記者跟隨中國銀監會(huì )組織的媒體走訪(fǎng)團深入上海自貿區實(shí)地采訪(fǎng)。記者獲悉，截至今年4月，自貿試驗區已經(jīng)發(fā)生跨境人民幣境外借款26筆，共計45億元；雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)參與銀行已有12家，共收支46億元；跨境人民幣結算額逾460億元。
作為全國金融改革的“試驗田”，28平方公里的上海自由貿易試驗區（下稱(chēng)“自貿區”）承載著(zhù)太重的“擔子”�！�3個(gè)月太長(cháng)，只爭朝夕”——如今近3個(gè)月的時(shí)間過(guò)去了，人民幣境外借款業(yè)務(wù)開(kāi)展近況如何？業(yè)務(wù)實(shí)際開(kāi)展過(guò)程中又存在哪些創(chuàng )新案例？外資銀行是否乘上自貿區“東風(fēng)”？自貿區賬戶(hù)體系又何時(shí)能夠落地？
金額小 意義大
今年2月，中國人民銀行上�？偛堪l(fā)布了兩份金融細則，分別是《關(guān)于上海市支付機構開(kāi)展跨境人民幣支付業(yè)務(wù)的實(shí)施意見(jiàn)》和《關(guān)于支持中國（上海）自由貿易試驗區擴大人民幣跨境使用的通知》。此次細則落地意味著(zhù)人民幣境外借款在自貿區全面開(kāi)閘。
在此之前，只有外企可在商務(wù)部門(mén)核準的投注差范圍內舉借人民幣外債，中資企業(yè)舉借外債需要經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的審批核準。
《國際金融報》記者在采訪(fǎng)中了解到，人民幣境外借貸開(kāi)閘至今，在自貿區內，中國銀行、浦發(fā)銀行、上海農商行等自貿區分行都開(kāi)設了人民幣的境外借款業(yè)務(wù)，不少企業(yè)已經(jīng)獲得了幾千萬(wàn)到幾億元不等的貸款資金。
“我們太需要低成本資金的支持了，香港的人民幣貸款利率只有4%-5%，比內地6%的利率要便宜很多。這部分借款將用于園區建設和裝備制造業(yè)，企業(yè)是最大受益者�！鄙虾Ｗ再Q區聯(lián)合發(fā)展有限公司董事總經(jīng)理翁巍告訴記者。這家企業(yè)在細則落地當日，便幸運地與中行上海市分行合作，成為首筆用以支持上海自貿區主體建設的跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)。
同樣在細則落地當日，安排了一家國有集團區內分銷(xiāo)中心，完成首單1億元人民幣境外借款的中國工商銀行，近日又得到了該公司的“加單”�！霸趯徟诉@單更大金額的人民幣境外借款業(yè)務(wù)申請以后，又為其追加了1.7億元人民幣，目前我們通過(guò)工行亞洲、歐洲等多家海外機構，累計發(fā)放了2.7億元人民幣的境外借款�！敝袊ど蹄y行自貿區分行行長(cháng)周宏向記者介紹。
而據該國有集團區內分銷(xiāo)中心相關(guān)負責人透露，這筆境外借款實(shí)際降低了公司的近300萬(wàn)元融資成本。
從以往經(jīng)驗看，更多境內企業(yè)的境外借款是通過(guò)內保外貸，或者類(lèi)似內保外貸的方式來(lái)操作。所謂“內�！奔淳硟绕髽I(yè)向境內分行申請開(kāi)立擔保函，由境內分行出具融資性擔保函給離岸中心；而“外貸”即由離岸中心憑收到的保函向境外企業(yè)發(fā)放貸款。在自貿區人民幣跨境使用細則落地至今，銀行也正在探索由境外銀行直接給予境內企業(yè)信用貸款的模式。
“畢竟境外金融機構對境內企業(yè)的了解不如中資銀行或者本土銀行。但自貿區概念出來(lái)之后，境外的金融機構與本土銀行不斷交流，從而對于區內企業(yè)的借貸意向比以前強烈了，與此同時(shí)，區內企業(yè)也愿意走出去。特別是比較好的上市企業(yè)，財務(wù)報表非常透明，境外金融機構相對來(lái)說(shuō)能夠獲得公開(kāi)的信息�！鄙鲜龇咒N(xiāo)中心相關(guān)負責人告訴記者。
浦發(fā)銀行上海分行相關(guān)負責人對《國際金融報》記者說(shuō)，對于致力于海外業(yè)務(wù)拓展的企業(yè)來(lái)說(shuō)，開(kāi)展集團內部跨境人民幣雙向資金池管理業(yè)務(wù)，可以更為便利地運用境內母公司的資金支持境外投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，避免新設的境外企業(yè)在當地融資難的困境；對于跨國公司而言，全球各地分、支機構在經(jīng)營(yíng)中出現臨時(shí)性富余資金時(shí)能夠歸集到自貿區內的集團總部進(jìn)行管理，大大提高集團資金的規模效應，增強企業(yè)的財務(wù)運籌能力和資金使用效率。
浦發(fā)銀行近日推出自貿區金融服務(wù)方案v3.0，通過(guò)跨境人民幣境外借款業(yè)務(wù)，自貿區內企業(yè)可從境外借用人民幣資金，從而有效降低其融資成本。在借款額度上，區內一般企業(yè)按實(shí)繳資本的1倍計；借款期限為1年（含）以上。該行通過(guò)與浦發(fā)銀行香港分行的聯(lián)動(dòng)，可向企業(yè)提供更全面的金融服務(wù)。
上海銀行自貿區分行行長(cháng)陳力平為記者舉了一個(gè)實(shí)際案例：近日，上海銀行正聯(lián)系境外銀行，擬向上海外高橋保稅區開(kāi)發(fā)股份有限公司提供跨境人民幣貸款，上海商業(yè)儲蓄銀行股份有限公司及上海商業(yè)銀行、上海銀行（香港）有限公司將在境外組成銀團，共同出資人民幣3000萬(wàn)元。
“已經(jīng)達成合作了，我們更多的是提供幫助，加深境外金融機構對區內企業(yè)的了解。這是一個(gè)進(jìn)步，是自貿區開(kāi)展以來(lái)實(shí)質(zhì)性的變化，幫助企業(yè)將來(lái)不再局限于區內的銀行，更多地到境外進(jìn)行直接融資�！标惲ζ秸J為，該業(yè)務(wù)雖然金額不大，但意義重大。
外資銀行助推
雖然與中資銀行相比，外資銀行在規模上一直不具備優(yōu)勢，根據銀監會(huì )歷年年報公布的數據，2013年在華外資銀行業(yè)機構的總資產(chǎn)占銀行業(yè)金融機構總資產(chǎn)的比重僅為2%左右。但業(yè)內普遍認為，外資銀行恰恰能利用自身業(yè)務(wù)特色，抓住自貿區金融改革“契機”。
截至4月22日，累計20家外資銀行向有關(guān)部門(mén)遞交了自貿區支行籌建申請，其中10家已獲準開(kāi)業(yè)，分別是匯豐中國、渣打中國、花旗中國、東亞中國、星展中國、恒生中國、澳新中國、瑞穗中國、三菱東京日聯(lián)中國、三井中國。上述10家銀行在自貿區設立的均為支行，營(yíng)業(yè)區域為外高橋保稅區，另外10家正在積極籌建之中。
在花旗中國副行長(cháng)裴奕根看來(lái)，以往以資產(chǎn)負債表、利差，以及規模為導向的市場(chǎng)競爭其實(shí)并不是外資行所擅長(cháng)的，如今通過(guò)自貿區，這種模式正開(kāi)始轉向風(fēng)險管理、中間業(yè)務(wù)和財資管理�！盎诖�，正好能夠發(fā)揮外資銀行的強項。比如說(shuō)，在企業(yè)走向海外或者國內金融市場(chǎng)與海外市場(chǎng)連接時(shí)，我們在海外市場(chǎng)的強項，以及產(chǎn)品服務(wù)的強項，可通過(guò)在海外各主要金融中心服務(wù)的長(cháng)久經(jīng)驗，進(jìn)行差異化、專(zhuān)注化經(jīng)營(yíng)，這對外資行來(lái)講是一個(gè)機會(huì )�！�
匯豐中國上海分行行長(cháng)邱運平在接受記者采訪(fǎng)時(shí)也持有相同觀(guān)點(diǎn)，認為外資銀行應該在業(yè)務(wù)戰略上更加聚焦，積極跟進(jìn)自貿區一系列政策的落地，運用長(cháng)期以來(lái)服務(wù)的跨國公司的經(jīng)驗，提供差異化的服務(wù)。
作為外資銀行的“領(lǐng)頭羊”，花旗中國、匯豐中國這兩家業(yè)務(wù)覆蓋全球的大型外資行，均定位在現金管理與結算服務(wù)、跨境貿易融資、跨境資本市場(chǎng)金融服務(wù)上。其中，尤其以服務(wù)區內企業(yè)可開(kāi)展集團內跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)最具經(jīng)驗。
其特別意義就在于，在此之前，跨境的資金流動(dòng)必須提供用途證明，但現在就可以是無(wú)因的，企業(yè)根據自己的需要來(lái)進(jìn)行資金調配，根據不同的利率、匯率進(jìn)行資金安排。
“我們在2004年就已經(jīng)開(kāi)始嘗試跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)了，那時(shí)候我們主要為跨國企業(yè)提供服務(wù)，因為這些企業(yè)希望得到更直接、有效并且集中的資金管理模式。如今趁著(zhù)自貿區政策的契機，發(fā)揮我們積累了整整10年的跨境人民幣業(yè)務(wù)經(jīng)驗�！迸徂雀硎�。
今年1月17日，花旗銀行（中國）有限公司（“花旗中國”）宣布攜手羅氏中國，在上海自由貿易試驗區建立了第一個(gè)全自動(dòng)跨境人民幣雙向資金池。
“自動(dòng)跨轉是基于我們全球資金平臺的支持，正好花旗全球現金管理做了一二十年，現在只是比較順理成章地加入了人民幣幣種�！被ㄆ熘袊再Q區支行行長(cháng)張曉萌告訴記者，“之前中國對于很多跨國企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)相對隔離的管理范圍，因為人民幣跨境流動(dòng)有諸多政策限制，在自貿區法規落地后，很多企業(yè)自動(dòng)把中國的資金納入全球統籌范圍之內，比如在海外有訂購需求的企業(yè)，可以利用國內的資金來(lái)支持海外的運作，這樣整體財務(wù)成本會(huì )大大降低�！�
境內外利差收窄
今年2月人民幣跨境使用細則推出后，各家銀行陸續啟動(dòng)跨境人民幣借款業(yè)務(wù)，讓銀行服務(wù)企業(yè)赴港借貸人民幣“激增”。
據消息人士披露，自貿區企業(yè)在香港借貸的人民幣資金，很快就要占到整個(gè)香港人民幣貸款的1/3。而隨著(zhù)自貿區企業(yè)在香港借貸的人民幣資金的增長(cháng)，也直接導致境內外人民幣貸款業(yè)務(wù)的利差正在縮小。
據記者了解，最近半年，包括香港在內的境外市場(chǎng)，人民幣貸款利率不斷上漲，達到4.5%左右。不過(guò)，這個(gè)利率水平與目前境內6%-7%的貸款利率相比，還是有一定吸引力。
“現在境外人民幣貸款利率是4.5%，漲上來(lái)了�！背坑嵖萍技瘓F財務(wù)總監程海清表示，但在其看來(lái)，目前影響并不是很大�！�4.5%的貸款利率對國內的融資來(lái)說(shuō)，還是很有吸引力的�！�
關(guān)于境外市場(chǎng)人民幣利率上升的原因，浦發(fā)銀行上海自貿區分行行長(cháng)王新浩對《國際金融報》記者分析，“過(guò)去人民幣是單向流動(dòng)，人民幣通過(guò)貿易項下流到境外后，在境外市場(chǎng)的人民幣資金使用需求很有限，需求決定了資金的市場(chǎng)價(jià)格，因此境外市場(chǎng)人民幣利率很低。而一旦形成人民幣回流機制后，人民幣的使用通道增加，慢慢地，境外與境內利差不會(huì )很大�！�
截至2014年1月底，香港的人民幣存款和存款證余額分別為
8934億元及1921億元，合計為10855億元。據澳新銀行近日報告稱(chēng)，香港人民幣貸款和存款的比例是7∶1。
為此，多位銀行人士表示，境外人民幣存量是一個(gè)活的概念。此前，受制于缺少可投資的人民幣資產(chǎn)，境外對人民幣接受度受到影響，一旦跨境人民幣借款業(yè)務(wù)推出后，上海自貿區企業(yè)對境外人民幣資金的使用需求釋放，龐大的需求影響了資金的使用價(jià)格。而這也使得境外人民幣資金回流的速度不斷加快，回流機制成型后，境內外利差就趨于接近。
“從自貿區角度來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性的價(jià)格會(huì )形成一個(gè)境內外兩者相對均衡的價(jià)格�！敝袊y行上海市分行國際結算部總經(jīng)理張欣園在接受采訪(fǎng)時(shí)表示。
上海農商銀行自貿區分行副行長(cháng)季蓉預測，如果境外市場(chǎng)人民幣貸款業(yè)務(wù)份額增大，監管部門(mén)可能會(huì )有相關(guān)的規范性的要求，也同時(shí)會(huì )影響這筆業(yè)務(wù)形成的放款時(shí)間乃至資金成本�！皬奈覀兡壳暗慕�(jīng)驗來(lái)講，要3到4個(gè)月，兩個(gè)月算是比較快的了�！�
不過(guò)，也有業(yè)內人士指出，受自貿試驗區企業(yè)跨境借款的影響，當前境外人民幣利率上升，也從一個(gè)側面反映出，境外人民幣資金池的量還很少，因此境外市場(chǎng)利率波動(dòng)明顯。
自貿區賬戶(hù)漸近
4月11日當周，央行行長(cháng)周小川、國務(wù)院副總理汪洋先后調研上海自貿試驗區，掀起業(yè)內對自貿區金融改革第二季啟幕的熱切期待。據了解，被視為自貿區最核心的一項金融創(chuàng )新舉措——自貿區自由貿易賬戶(hù)體系，有望在第二季度正式推出。
“我們和銀行都期待盡快落地，給自貿試驗區設想的投融資便利化帶來(lái)一個(gè)制度性的安排�！鄙虾Ｗ再Q試驗區管委會(huì )財政和金融局局長(cháng)張紅在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“自由貿易賬戶(hù)體系”體現了分賬管理、離岸自由、雙向互通、有限滲透的核心。
近日，在《國際金融報》記者參與的11家自貿區分行座談會(huì )上，多家銀行的自貿區分行行長(cháng)也紛紛表示，正在“熱切”期盼央行自貿區賬戶(hù)體系細則的落地，其中部分銀行也已接受幾輪測試，但并未收到央行下發(fā)的詳細“時(shí)間表”。
據浦發(fā)銀行上海自貿試驗區分行副行長(cháng)王建新介紹，圍繞打造獨立核算的自貿區賬戶(hù)體系分賬核算單元，浦發(fā)已經(jīng)參與了4輪測試，在仿真一線(xiàn)放開(kāi)二線(xiàn)管控的環(huán)境下進(jìn)行測試。上海銀行自貿試驗區分行行長(cháng)陳力平也透露，目前上海銀行已經(jīng)完成了對自貿區業(yè)務(wù)分賬核算單元管理的頂層設計，基于自由貿易賬戶(hù)體系的系統開(kāi)發(fā)也已基本完成，目前正在測試。
對于在央行測試的重點(diǎn)，張欣園表示具體細節還不方便透露，但表示央行的關(guān)注點(diǎn)主要還是風(fēng)險可控，金融改革政策要求“成熟一項，落地一項”，“其實(shí)對于我們銀行來(lái)說(shuō)，還是更希望在一個(gè)比較健康的市場(chǎng)下進(jìn)行業(yè)務(wù)，多做一單或少做一單業(yè)務(wù)倒是其次�！�
中國農業(yè)銀行自貿試驗區分行副行長(cháng)張耀星也表示，在系統驗收方面，風(fēng)險管控是央行關(guān)注的重點(diǎn)。為此，要求測試銀行在辦理業(yè)務(wù)時(shí)及時(shí)向監管部門(mén)報送業(yè)務(wù)信息，便于監管部門(mén)事前和事中的控制。
“目前央行推出的人民幣境外借款、資金池，還有集中收付，事實(shí)上都是歸到貿易便利化經(jīng)常項目下，這意味著(zhù)央行首先要把經(jīng)常項目全面放開(kāi)，再來(lái)迎接后面資本項目開(kāi)放帶來(lái)的挑戰�！蓖踅ㄐ孪蛴浾哳A測，未來(lái)的具體方法可能是首先將整個(gè)賬戶(hù)體系在境外放開(kāi)，然后再有效地滲透進(jìn)境內�！熬唧w什么時(shí)候推出，還要看央行的安排�！�
據了解，一般國家的貨幣要國際化，先決條件是貨幣可以自由兌換，但中國在資本賬戶(hù)沒(méi)有完全開(kāi)放的情況下，就開(kāi)始推進(jìn)人民幣的跨境使用。
因此，復旦大學(xué)金融研究中心主任、經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，要嚴防套利風(fēng)險，“在自貿區中，企業(yè)法人可在自貿區完成人民幣自由兌換，這是人民幣資本項目放開(kāi)的極為重要的一步，但這也容易導致國際資本尤其是沒(méi)有真實(shí)貿易背景的游資快進(jìn)快出，通過(guò)這一平臺瘋狂套利。而一旦資本大幅回流，將對資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟造成沖擊，反過(guò)來(lái)影響整個(gè)人民幣資本項目開(kāi)放的進(jìn)程�！�
“其實(shí)，這也是國內金融改革的最大難點(diǎn)所在�！睂O立堅認為，對于敏銳的資金而言，一個(gè)地區放開(kāi)了就等于全國都放開(kāi)了。從后續來(lái)看，決策層在推進(jìn)資本項下開(kāi)放的過(guò)程中，需要更好地平衡匯率、利率市場(chǎng)化和外部資本流動(dòng)的沖擊。