又一招“蜻蜓點(diǎn)水”。

　　周一滬指盤(pán)中跌破了2000點(diǎn)整數關(guān)，隨后又迅速拉回，終盤(pán)收于2000點(diǎn)之上。
　　盡管近半個(gè)多月以來(lái)股票基金凈值連連下挫，但在滬指不斷震蕩下跌的背景之下，基金倉位也是連續小幅下降，避險和靜待反彈的情緒不斷交織。

　　14個(gè)交易日兩破2000點(diǎn)

　　本周一，市場(chǎng)再度釋放悲觀(guān)情緒，保險（放心保）、券商、白酒等板塊領(lǐng)跌，各板塊指數幾乎全線(xiàn)走低，使得滬指低開(kāi)低走，于下午再破2000點(diǎn)重要心理關(guān)口。這讓市場(chǎng)在新國9條出臺后一度放松的市場(chǎng)又迅速崩了起來(lái)。而與遙遠的1999年“5·19行情”的波瀾壯闊比起來(lái)，似乎更添一絲悲戚意味。
　　從4月28日開(kāi)始的14個(gè)交易日內，滬指就一直徘徊于2000點(diǎn)上方，2000至2050點(diǎn)區域成為滬指的主要波動(dòng)區間，其間曾兩度擊穿2000點(diǎn)。每每眼看逼近2000點(diǎn)，甚至擊破，指數又蜻蜓點(diǎn)水一般迅速上行拉回。市場(chǎng)耐心和信心日趨疲弱。
　　在此期間基金也不好過(guò)，盡管滬指以震蕩為主，并沒(méi)有太大跌幅，但由于創(chuàng )業(yè)板股為首的前期熱門(mén)板塊和熱門(mén)股跌幅較大，基金跌幅明顯超過(guò)滬指跌幅。
　　據WIND數據顯示，4月28日至5月16日，626只主動(dòng)管理的偏股基金算術(shù)平均跌幅為2.11%，僅有38只基金凈值上漲，1只基金凈值漲幅超過(guò)2%，3只基金漲幅超過(guò)1%，而包括泰達宏利成長(cháng)在內的26只基金跌幅在5%至8%之間。

　　基金倉位調整左右為難

　　與此同時(shí)，股票基金操作也是左右為難，既不敢輕言見(jiàn)底介入，又不敢大舉減倉避險，連續兩周均是小幅減倉。
　　據德圣基金研究中心倉位測算數據顯示，截止5月8日收盤(pán)，股票型基金的加權平均倉位水平為83.77%，相比4月24日下降了0.35個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合和配置混合型基金的加權平均倉位分別為78.03%和69.27%，分別下降0.9個(gè)百分點(diǎn)和0.64個(gè)百分點(diǎn)。
　　而5月15日倉位測算數據顯示，相比前周，偏股方向基金上周小幅下降�？杀戎鲃�(dòng)股票基金加權平均倉位為83.61%，相比前一周小幅下降0.16%；偏股混合型基金加權平均倉位為77.83%，相比前周下降0.2%；配置混合型基金加權平均倉位69%，相比前周小幅下降0.27%。大型基金公司中，除了華夏基金微幅加倉外，其他均表現為減倉，大成、廣發(fā)、博時(shí)減倉幅度略大，易方達、南方倉位微降。
　　可以看出，面對下跌，基金整體減倉力度并不大，在小幅減倉避險的同時(shí)，似乎也在企圖保留倉位以便迎接不知道什么時(shí)候可以來(lái)到的反彈行情，就如5月12日，大盤(pán)就在政策的刺激下，猝不及防地來(lái)了個(gè)大反彈。

　　基金預期市場(chǎng)反復“磨”底

　　與上一次相同，本周一滬指盤(pán)中破2000點(diǎn)之后旋即回升，收于2000點(diǎn)之上，盡管向上難，但下行似乎也并不輕易。在此背景下，基金多認為后市雖然不樂(lè )觀(guān)，但下行空間也不大，市場(chǎng)將整體維持弱勢格局。
　　東方基金認為，總體上創(chuàng )業(yè)板連續下行對市場(chǎng)情緒打壓明顯，預計短期大盤(pán)繼續向下尋找支撐的可能性較大，不過(guò)權重板塊估值較低且有政策維穩支撐，下行空間不大，風(fēng)險主要集中于高估值品種，建議繼續保持謹慎。
　　匯添富分析表現，市場(chǎng)仍將延續弱勢格局，市場(chǎng)風(fēng)格將有所變化，成長(cháng)股可能出現小幅反彈。策略上堅持防御為主，配置上重點(diǎn)關(guān)注受宏觀(guān)經(jīng)濟影響不大的行業(yè)和板塊。
　　上投摩根認為，由于新國九條政策在中長(cháng)期利好，短期影響有限，短期內全面降準的概率也較小，市場(chǎng)仍將在IPO重啟的負面情緒影響下反復“磨”底。相對而言，優(yōu)質(zhì)成長(cháng)股和低估值藍籌更能經(jīng)受住這種“碾磨”，階段性可適度關(guān)注軍工、油氣管網(wǎng)等主題投資機會(huì )。目前政策微刺激、貨幣寬松傾向都已明朗，政策底和資金底都已出現，但由于地產(chǎn)投資的下行趨勢延續，以及政策刺激還未顯效，經(jīng)濟底還需等待觀(guān)察，但歷史看，市場(chǎng)底一般都在政策、資金底與經(jīng)濟底之間形成。
　　政策和樓市的反應則成為部分基金的關(guān)注點(diǎn)。匯豐晉信分析認為，若無(wú)進(jìn)一步政策刺激，單靠市場(chǎng)內在力量已難改變現有弱勢格局。故短期可密切關(guān)注地產(chǎn)調控放松預期不斷提升背景下各地樓市的成交情況。一旦樓市有所企穩，則會(huì )改善市場(chǎng)對于經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)，進(jìn)而中長(cháng)期“市場(chǎng)底”位置自然可見(jiàn)。
　　整體看來(lái)，基金并不悲觀(guān)的預期似乎也體現了其倉位小幅下調的邏輯。